天风证券-人工智能不断发展，卫星互联网产业持续推进，建议重视相关机遇

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通信

证券研究报告

2024 年05 月11 日

投资评级

行业评级

强于大市(维持评级)

上次评级

强于大市

作者

唐海清

分析师

SAC 执业证书编号：S1110517030002

tanghaiqing@tfzq.com

王奕红

分析师

SAC 执业证书编号：S1110517090004

wangyihong@tfzq.com

康志毅

分析师

SAC 执业证书编号：S1110522120002

kangzhiyi@tfzq.com

林竑皓

分析师

SAC 执业证书编号：S1110520040001

linhonghao@tfzq.com

余芳沁

分析师

SAC 执业证书编号：S1110521080006

yufangqin@tfzq.com

陈汇丰

分析师

SAC 执业证书编号：S1110522070001

chenhuifeng@tfzq.com

袁昊

联系人

yuanhao@tfzq.com

资料来源：聚源数据

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行业 10 个季度增速放缓，开始恢复增

长并加速》 2024-05-07

2 《通信-行业研究周报:海外 Capex 指

引超预期，国内 AI 竞赛再升温，持续

看好算力》 2024-04-29

3 《通信-行业研究周报:Meta 重磅发

布最强开源大模型；移动开启新型智

算中心采购招标》 2024-04-21

行业走势图

人工智能不断发展，卫星互联网产业持续推进，建议重视相关机遇

本周行业动态（05.06~05.11）：

OpenAI 官宣 5 月 13 日直播演示 ChatGPT 更新内容

OpenAI 日前宣布，将于太平洋时间 5 月 13 日 10:00 网络直播一些关于

ChatGPT 的升级内容。值得一提的是，Sam Altman 在 X 平台转发了上述

消息，并确认下周一不会发布 GPT-5，也不会发布 AI 搜索引擎。他还表

示：“我们一直在努力开发一些我们认为人们会喜欢的新东西，对我来说感

觉就像魔法一样。”

我国首颗中轨宽带通信卫星，工信部为清华大学颁发智慧天网一号 01 星

空间无线电业务许可

近日，工业和信息化部向清华大学颁发了智慧天网一号 01 星无线电频率

使用许可和空间无线电台执照，支持清华大学开展中轨泛同步轨道宽带通

信卫星技术验证。智慧天网一号 01 星是我国首颗中轨道宽带通信试验卫

星，其使用的无线电频率涉及多个频段，工业和信息化部按规定组织完成

了有关频率的协调工作并依法颁发了许可，为清华大学开展国内与南极科

考站科研数据直连、中轨与高低轨卫星数据传输等多项新技术验证提供了

无线电频率资源支撑。

本周投资观点：

一季度业绩披露完毕，受益北美 AI 算力拉动的核心标的均呈现靓丽报

表，同时海外云巨头和国内运营商相继披露 Capex，持续看好北美算力供

应链核心受益标的（光模块、PCB、GPU 模组制造等环节），同时建议重

视三个 AI 扩散分支线投资机会：国产算力，AI 新技术硅光、液冷，新应

用（AI+机器人，AI PC，AI 手机等硬件终端）；同时，重视低位低估值，

产业向上趋势的海风海缆投资机会以及积极关注卫星/低空进展。中长

期，把握高景气赛道，我们坚定看好 AI 算力+卫星互联网/低空经济+海风

三大板块的投资机会。

一、人工智能与数字经济：

1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技

（电子联合覆盖）、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联

合覆盖）；建议关注：太辰光、光迅科技、铭普光磁、鼎通科技、剑桥科技

等；

2、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆

盖）；建议关注：菲菱科思、盛科通信、锐捷网络、三旺通信、映翰通、东

土科技等；

3、出海复苏&头部集中，重点推荐：拓邦股份、广和通、亿联网络、移为

通信、威胜信息（机械联合覆盖），建议关注：和而泰、移远通信等。

4、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。

5、AIDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、科

华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维

克、光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境、数据港等；

6、AIGC 应用，重点关注：彩讯股份、梦网科技。

二、卫星互联网&低空经济：

国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推

荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻

镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫

通、电科网安、海能达等。

三、海风海缆&智能驾驶：

1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）；

2、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移

为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华

股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。

风险提示：AI 进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易战等风险

-20%

-14%

-8%

-2%

10%

16%

22%

2023-05 2023-09 2024-01

通信

沪深300

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名称

2024-05-10

评级

2023A

2024E

2025E

2026E

2023A

2024E

2025E

2026E

300308.SZ

中际旭创

171.20

买入

2.71

6.75

9.68

11.42

63.17

25.36

17.69

14.99

300394.SZ

天孚通信

140.32

增持

1.85

3.89

6.21

8.59

75.85

36.07

22.60

16.34

300502.SZ

新易盛

83.83

买入

0.97

2.27

3.73

4.99

86.42

36.93

22.47

16.80

002463.SZ

沪电股份

31.39

增持

0.79

1.24

1.66

2.06

39.73

25.31

18.91

15.24

600522.SH

中天科技

14.38

买入

0.91

1.11

1.47

1.78

15.80

12.95

9.78

8.08

600487.SH

亨通光电

14.51

买入

0.87

1.12

1.42

1.73

16.68

12.96

10.22

8.39

688498.SH

源杰科技

138.90

增持

0.23

1.23

2.17

3.36

603.91

112.93

64.01

41.34

000063.SZ

中兴通讯

27.99

买入

1.95

2.15

2.38

2.62

14.35

13.02

11.76

10.68

600941.SH

中国移动

101.40

买入

6.16

6.66

7.15

7.68

16.46

15.23

14.18

13.20

300442.SZ

润泽科技

28.74

买入

1.02

1.28

1.92

2.44

28.18

22.45

14.97

11.78

300638.SZ

广和通

17.18

买入

0.74

0.96

1.22

1.51

23.22

17.90

14.08

11.38

002139.SZ

拓邦股份

10.34

买入

0.41

0.57

0.71

0.88

25.22

18.14

14.56

11.75

688100.SH

威胜信息

34.33

买入

1.05

1.31

1.68

2.12

32.70

26.21

20.43

16.19

300628.SZ

亿联网络

38.07

买入

1.59

1.91

2.23

2.63

23.94

19.93

17.07

14.48

300667.SZ

必创科技

12.88

增持

0.18

0.31

0.44

0.60

71.56

41.55

29.27

21.47

300627.SZ

华测导航

31.29

增持

0.82

1.03

1.23

1.44

38.16

30.38

25.44

21.73

资料来源：Wind，天风证券研究所

iWsVjW8WkXrQtQoMnNpPnMbRcM6MpNoOsQqMiNnNtOjMnMmNbRmNvMuOpPtMvPmOtN

行业报告 | 行业研究周报

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3

1. 近期重点行业动态以及观点（05.06-05.11）

1.1. AI 行业动态：

OpenAI 官宣 5 月 13 日直播演示 ChatGPT 更新内容（IT 之家）

OpenAI 日前宣布，将于太平洋时间 5 月 13 日 10:00 网络直播一些关于 ChatGPT 的升级

内容。

值得一提的是，Sam Altman 在 X 平台转发了上述消息，并确认下周一不会发布 GPT-5，

也不会发布 AI 搜索引擎。他还表示：“我们一直在努力开发一些我们认为人们会喜欢的新

东西，对我来说感觉就像魔法一样。”

此前有报道称，OpenAI 一直在秘密开发其自家网络搜索服务，并将获得来自微软 Bing

（必应）搜索引擎的支持。OpenAI 计划于下周一（5 月 13 日）正式公布其人工智能搜索

产品，不过报道中强调具体公告日期可能发生变化。

阿里云通义千问 2.5 大模型发布，号称“多项能力赶超 GPT-4”（IT 之家）

在近日的阿里云 AI 智领者峰会-北京站活动中，通义千问 2.5 大模型发布，号称多项能力

赶超 GPT-4。

据阿里云官方介绍，通义大模型通过阿里云服务企业超 9 万，通义开源模型累计下载量

突破 700 万。通义落地应用进程加速，现已进入 PC、手机、汽车等领域。

在活动现场，阿里云正式发布通义千问 2.5，号称“能力升级，全面赶超 GPT-4”，在中

文语境下，文本理解、文本生成、知识问答 & 生活建议、闲聊 & 对话和安全风险等多项

能力上赶超 GPT-4。

此外，通义千问 2.5 相比通义千问 2.1 有多项能力提升，理解能力提升 9%，逻辑推理提升

16%，指令遵循提升 19%，代码能力提升 10%。

同时，通义千问最新开源的 1100 亿参数模型在多个基准测评收获最佳成绩，超越 Meta

的 Llama-3-70B，宣布成为“开源领域最强大模型”。

1.2. 5G/运营商行业动态：

Dell'Oro 预测中国 FTTR 用户数到 2026 年将超 8000 万（微信公众号：光通信 PRO）

Dell'Oro Group 分析师 Jeff Heynen 在一篇最新博客文章中对 FTTR 在中国的发展态势进行

了分析，在肯定了 2023 年中国运营商部署成就的同时，这家市场研究公司进一步预测

2024 年中国 FTTR 部署将保持激增态势。

Dell'Oro Group 估测，中国三大运营商在 2023 年末时所拥有的个人 FTTR 用户数大约为

3500 万，预计这一数字在 2024 年将增至 4800 万至 5300 万，然后到 2026 年将达到超过

8000 万。诚然，这些都是保守的估计，它平衡了用户对 FTTR 服务的实际需求与无法拒绝

的升级的产品服务之间的关系。

1.3. 卫星互联网和低空经济行业动态：

我国首颗中轨宽带通信卫星，工信部为清华大学颁发智慧天网一号 01 星空间无线电业务

许可（IT 之家）

近日，工业和信息化部向清华大学颁发了智慧天网一号 01 星无线电频率使用许可和空间

无线电台执照，支持清华大学开展中轨泛同步轨道宽带通信卫星技术验证。

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标签： #天风证券 #人工智能

摘要：

行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1通信证券研究报告2024年05月11日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者唐海清分析师SAC执业证书编号：S1110517030002tanghaiqing@tfzq.com王奕红分析师SAC执业证书编号：S1110517090004wangyihong@tfzq.com康志毅分析师SAC执业证书编号：S1110522120002kangzhiyi@tfzq.com林竑皓分析师SAC执业证书编号：S1110520040001linhonghao@tfzq.com余芳沁分析师SAC执业证书编号：S111052108...

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