纺织服装品牌力跟踪月报202404期：比音勒芬加码奥运营销，识货平台李宁增长明显-240510-国信证券-18页

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超配

纺织服装品牌力跟踪月报 202404 期

比音勒芬加码奥运营销，识货平台李宁增长明显

核心观点

行业研究·行业月报

纺织服饰

超配·维持评级

证券分析师：丁诗洁

证券分析师：关竣尹

0755-81981391

0755-81982834

dingshijie@guosen.com.cn

guanjunyin@guosen.com.cn

S0980520040004

S0980523110002

市场走势

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

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百度搜索指数：各品牌积极营销推新，4 月比音勒芬搜索热度明显提升。在

3 月品牌换季推新的较高基数下，4 月大部分品牌热度环比回落。1）运

动品牌中，4 月安踏推出马赫 4 代、欧文一代新配色，李宁推出伽马一

代首发配色，特步发布 160X 5.0 和 260X 地球日限定配色，361 度发布

小刘鸭联名款，李宁、特步百度指数环比小幅提升；adidas Sportswear

发布 CLIMACOOL 全新清风系列鞋款，阿迪达斯百度指数虽然环比 3 月下

降，但同比去年增长 81%。2）比音勒芬发布国家高尔夫球队巴黎奥运比

赛服五星战袍Ⅲ，百度指数环比增长 49%。

运动社区：361 度虎扑讨论热度提升，识货平台李宁畅销款销量增长明显

虎扑：4 月 361 度虎扑讨论帖数环比 3 月提升，增加 5 条至 74 条。耐克、

李宁、安踏讨论帖数为前三位，环比分别下降 36/63/150 条至

421/194/92 条。其中，安踏、李宁、361 度 TOP1 帖子浏览量分别是 52.3

万、50.5 万、38.8 万，讨论话题主要和球星、赛事、装备相关。

识货：1）品牌 top1-3 产品合计销量：4 月耐克、阿迪销量分别为 15.3

万和 4.3 万双，环比分别下降 14.2%和 9.0%；李宁、安踏销量分别为 9.8

万和 1.8 万双，环比分别上升 40.0%和下降 19.9%；特步和 361 度销量

均为 1.3 万双，环比分别提升 6.8%和提升 1.1%；2）4 月大多数品牌折

扣环比加深，安踏、李宁、特步、361 度、耐克分别-0.2、-0.3、-1.1、

-0.9、-0.1 至 5.5、4.6、5.0、5.3、7.0 折，阿迪折扣环比持平在 4.3

折；3）从 top1-3 平均成交价看，耐克、特步、361 度有 1 款价格高于

1 个月前，阿迪三叶草有 2 款价格高于 1 个月前。

风险提示：宏观经济疲软；疫情反复；品牌形象受损；系统性风险

投资建议：4 月品牌积极营销推新，短期关注奥运营销推动品牌热度提升。

4 月运动品牌积极推出核心 IP 的新配色，获得消费者关注，同时比音勒

芬已发布国家高尔夫球队奥运比赛服，品牌热度大幅提升。在巴黎奥运

即将开幕的契机，重点关注运动品牌营销及新品催化，把握低估值景气

赛道品牌的配置良机。运动板块重点推荐安踏体育、李宁、滔搏、361

度、特步国际，休闲服饰板块重点推荐比音勒芬、报喜鸟。

重点公司盈利预测及投资评级

公司

投资

收盘价

总市值

EPS

代码

名称

评级

（人民币元）

（亿元）

2024E

2025E

2024E

2025E

02020

安踏体育

买入

84.6

2354

4.75

4.76

17.8

02331

李宁

买入

19.3

490

1.32

1.48

14.6

13.1

06110

滔搏

买入

5.1

310

0.36

0.41

14.1

12.4

01361

361 度

买入

4.3

0.55

0.64

7.8

6.7

01368

特步国际

买入

4.6

120

0.44

0.50

10.5

9.3

002832

比音勒芬

买入

29.2

169

1.97

2.35

14.8

12.4

002154

报喜鸟

买入

76.9

0.55

0.63

10.8

9.5

资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测

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证券研究报告

内容目录

搜索指数：各品牌积极营销推新，4 月比音勒芬搜索热度明显提升 .....................4

百度指数：4 月多数品牌搜索热度环比回落，比音勒芬为国家高尔夫球队打造奥运比赛服 ........ 4

相关词：竞品间关联度较高 .............................................................. 5

运动社区：361 度虎扑讨论热度提升，识货平台李宁畅销款销量增长明显 ...............7

虎扑：讨论内容主要与球星、装备和赛事相关，361 度讨论热度环比提升 ...................... 7

识货：品牌畅销款平均折扣加深，李宁、特步和 361 度畅销款销量环比提升 .................... 9

风险提示 ..................................................................... 15

投资建议：4 月品牌积极营销推新，短期关注奥运营销推动品牌热度提升 ..............15

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

证券研究报告

图表目录

图1：运动品牌 2022年4月至 2024年4月百度指数月度表现..................................................................................... 5

图2：休闲品牌 2022年4月至 2024年4月百度指数月度表现..................................................................................... 5

图3：近 3 个月虎扑帖子数............................................................................................................................................................7

图4：近 3 个月 TOP1-2 虎扑帖子浏览数（个） ...................................................................................................................8

图5：品牌在虎扑相关帖子回复数排序 .................................................................................................................................... 9

图6：当月识货 TOP 1 产品销量、价格、折扣 ....................................................................................................................10

图7：当月识货 TOP 2产品销量、价格、折扣....................................................................................................................11

图8：当月识货 TOP 3 产品销量、价格、折扣 ....................................................................................................................12

图9：运动品牌识货当月热销产品截图 ..................................................................................................................................13

图10：运动品牌识货当月畅销款过去 180 天的成交价走势.......................................................................................... 14

表1：近一周运动品牌百度相关词排序 .................................................................................................................................... 6

表2：近一周休闲品牌百度相关词排序 .................................................................................................................................... 6

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