浙商证券浙商早知道-240701

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证券研究报告 | 浙商早知道

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报告日期：2024 年07 月01 日

浙商早知道

2024 年07 月01 日

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增长——20240629

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双提升——20240629

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升级——20240628

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1.1 【浙商机械邱世梁/王华君】伊之密（300415）公司深度：模压成型设备标杆企业，周期与成长

共振驱动业绩快速增长——20240629

1、机械-伊之密（300415）

2、推荐逻辑：注塑机头部企业，周期与成长共振驱动业绩高增

1）超预期点

市场认为：2023 年下半年以来，注塑机头部企业盈利能力回升主要系注塑机下游行业景气度回暖。因此

市场担心若下游行业景气度回暖不及预期，那么头部企业盈利能力回升存在不可持续的可能。我们认为：注

塑机头部企业盈利能力回升不仅是下游行业（如家电、3C 等）景气度回暖，同时还是行业竞争格局改善。本

轮注塑机行业复苏表现为龙一厂商份额稳固，第二梯队厂商份额提升，中小企业逐步出清。因此我们认为头

部企业盈利能力回升是可持续的。

2）驱动因素

①国内制造业复苏持续；②注塑、压铸机下游需求持续提升；③一体化压铸市场爆发。

3）盈利预测与估值

预计 2024-2026 年公司营业收入为 4933/5784/6747 百万元，营业收入增长率为 20%/17%/17%，归母净利

润为 608/729/904 百万元，归母净利润增长率为 27%/20%/24%，每股盈利为 1.30/1.56/1.93 元，PE 为16/13/11

倍

3、催化剂

1）新接订单持续增长；2）一体化压铸订单爆发。

4、风险因素

1）制造业复苏不及预期；2）研发与技术突破不及预期；3）原材料价格上涨。

1.2 【浙商机械邱世梁/王华君/胡飘】中联重科（000157）公司深度：海外+新板块凸显成长性，公

司业绩+估值有望双提升——20240629

1、机械-中联重科（000157）

2、推荐逻辑：核心产品夯实+新业务增量、凸显成长性，公司业绩+估值有望双提升。

1）超预期点

以挖机为代表的工程机械、海外市占率有望不断提升、国内 2024 年有望筑底向上，逐渐开启以更新为驱

动力的周期上行期。起重机械与混凝土机械与挖机周期性相似，逐步开启周期上行。公司较同行优势较明显，

产品结构与海外区位优势凸显，叠加市场海外持续扩张，看好业绩持续高增。

2）驱动因素

①海外市场快速扩张

②挖掘机、高空作业机械等新板块快速增长

③起重机械、混凝土机械随着国内逐步筑底向上、出口持续拓展，逐步修复向上。

3）盈利预测与估值

预计 2024-2026 年公司营业收入为 56165/68926/86164 百万元，营业收入增长率为 19%/23%/25%，归母净

利润为 4531/6020/7694 百万元，归母净利润增长率为 29%/33%/28%，每股盈利为 0.52/0.69/0.89 元，PE 为14/11/9

倍

3、催化剂

1）挖机产品持续逆势扩张；

2）海外收入增长超预期；

3）工程机械行业需求边际向好。

4、风险因素

地产、基建需求修复不及预期；境外出口不及预期；原材料波动。

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证券研究报告|浙商早知道http://www.stocke.com.cn1/6请务必阅读正文之后的免责条款部分报告日期：2024年07月01日浙商早知道2024年07月01日：张延兵执业证书编号：S1230511010020：021-80106048：zhangyanbing@stocke.com.cn重要推荐【浙商机械邱世梁/王华君】伊之密（300415）公司深度：模压成型设备标杆企业，周期与成长共振驱动业绩快速增长——20240629【浙商机械邱世梁/王华君/胡飘】中联重科（000157）公司深度：海外+新板块凸显成长性，公司业绩+估值有望双提升——20240629重要观点【浙商固收...

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