东方财富-策略月报：静待海外政治变局带来的结构性转机-240703

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策略月报

静待海外政治变局带来的结构性转机

2024 年 07 月 03 日

[Table_Summary]

【策略观点】

 A股方面：由于投资者对地产、外贸、汇率等方面预期继续走低，上证指

数也再次下探至 3000 点以下。海外政治变局成为核心关注点，如果特朗

普在俄乌、巴以停战、美国减税、美联储降息这几个施政方针得到落实，

将会对于中国国际环境、汇率、货币政策产生诸多潜在有利因素，值得

持续关注 A股底部拐点潜在机遇。

【7月策略】

 协鑫科技（03800.HK）：颗粒硅生产工艺简洁、转化率高、能耗低，具

备陡峭的品控降本学习曲线和较高的壁垒，下游产品适配需要研发驱动。

在行业进入比拼资金实力、成本竞争力和绿色属性的阶段，颗粒硅降本、

提质和低碳优势逐步扩大，公司有望在成本、品质和低碳减排方面引领

行业。

 金冠电气（688517）：特高压建设成电网投资重点，避雷器龙头充分受

益。配用电设备板块稳健中标，业绩确定性不减。公司作为避雷器龙头

企业，有望充分受益特高压建设、输电线路建设，同时公司配用电板块

持续稳定提供业绩，充储板块有望在更长时间维度贡献增量。

 长高电新（002452）：公司业绩快速修复，盈利能力持续优化。新品推

进顺利，公司产品不断丰富。减值计提充分，风险逐步释放。公司公告

投资新建 GIL 生产车间，拟建设 GIL 装配厂房一栋并购置相关生产及检

测设备，将具备 220-1000kV 电压等级 GIL 产品的研发及生产装配能力。

 乖宝宠物（301498）：公司业绩表现亮眼，主粮占比提升。2023 年度公

司归母净利润 4.29 亿元，同比增长 60.68%。自有品牌加速渗透，盈利

能力显著提升，产能有望持续放量。

 世华科技（688093）：公司是功能性材料行业的国家级专精特新“小巨

人”企业，公司经营稳健，在 2023 年取得业绩增长，随着下游消费电子

行业出现景气度拐点，公司有望受益。

【风险提示】

 市场流动性风险

 盈利不及预期风险

[Table_Author]

东方财富证券研究所

证券分析师：曲一平

证书编号：S1160522060001

联系人：陈然

电话：021-23586475

联系人：李嘉文

电话：021-23586475

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挖掘价值投资成长

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策

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券

研

究

报

告

敬请阅读本报告正文后各项声明

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策略月报

正文目录

1. 2024 年7月策略观点 .......................................................................................... 3

1.1 静待海外政治变局带来的结构性转机 ............................................................. 3

1.2 海外宏观：降息节奏延后，长端利率提升 ..................................................... 4

1.3 国内宏观：供需再平衡进行中 ......................................................................... 6

1.4 国内政策：静候“三中全会”增量政策 ......................................................... 7

2. 东方财富证券 2024 年7月策略 ......................................................................... 9

2.1 协鑫科技（03800.HK）：颗粒硅优势明显，低碳引领新周期 ...................... 9

2.2 金冠电气（688517）：特高压建设加速，避雷器龙头有望充分受益 ........ 10

2.3 长高电新（002452）：投资新建 GIL 厂房，产品矩阵持续拓展 ................ 10

2.4 乖宝宠物（301498）：自有品牌加速发力，盈利能力显著提升 ................ 11

2.5 世华科技（688093）：功能性材料“小巨人”，2023 年营收利润增长 ... 12

图表目录

图表 1 ：2023 年初至今申万一级行业 ................................................................... 3

图表 2 ：拜登在首轮总统辩论落于下风 ................................................................ 3

图表 3 ：过去 60 年美国 CPI 同比增速及联邦基准利率和十年期国债收益率走

势......................................................................................................................... 5

图表 4 ：点阵图下调 2024 年降息预期 ................................................................. 5

图表 5 ：供需两端主要动能边际下行 ................................................................... 6

图表 6 ：通胀水平处于低位 ................................................................................... 7

图表 7 ：中国主要经济指标概览 ........................................................................... 7

图表 8 ：2024 年专项债发行进度较慢 .................................................................. 8

敬请阅读本报告正文后各项声明

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策略月报

1. 2024 年7月策略观点

1.1 静待海外政治变局带来的结构性转机

2024 年2月至今的市场反弹逐渐进入乏力期，对于地产、外贸、汇率等方

面预期继续走低，上证指数也再次下探至 3000 点以下。回顾年初至今，只有

银行、煤炭、公用事业、石油石化、通信、交运、有色等板块涨幅保持正值，

其他绝大部分一级行业重新进入下行区间。

图表 1：2023 年初至今申万一级行业

资料来源：Choice 股票板块，东方财富证券研究所（截至 2024 年6月28 日）

随着美国时间 6月27 日首轮总统电视辩论结束，拜登整场状态大幅落后

于特朗普：如果拜登无法在接下来 3个月扭转公众态度，2024 年总统选举的天

平彻底导向特朗普只是时间问题。

观看了周四拜登和特朗普辩论的登记选民表示，67%比33%的选民认为特朗

普的表现更佳。57%的观众表示，他们对拜登领导国家的能力没有真正的信心，

44%的人表示，他们对特朗普领导国家的能力没有真正的信心。这些数字与辩

论前的民意调查结果基本持平，当时 55%的选民表示他们对拜登没有信心，47%

的人表示他们对特朗普缺乏信心。

图表 2：拜登在首轮总统辩论落于下风

-40.0000

-30.0000

-20.0000

-10.0000

0.0000

10.0000

20.0000

银行(申万)

煤炭(申万)

公用事业(申万)

家用电器(申万)

石油石化(申万)

通信(申万)

交通运输(申万)

有色金属(申万)

汽车(申万)

建筑装饰(申万)

非银金融(申万)

电子(申万)

国防军工(申万)

钢铁(申万)

基础化工(申万)

机械设备(申万)

农林牧渔(申万)

建筑材料(申万)

美容护理(申万)

食品饮料(申万)

环保(申万)

电力设备(申万)

纺织服饰(申万)

轻工制造(申万)

房地产(申万)

医药生物(申万)

传媒(申万)

社会服务(申万)

商贸零售(申万)

计算机(申万)

综合(申万)

5日涨幅% 10日涨幅% 20日涨幅% 年初至今涨幅%

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摘要：

[Table_Title]策略月报静待海外政治变局带来的结构性转机2024年07月03日[Table_Summary]【策略观点】A股方面：由于投资者对地产、外贸、汇率等方面预期继续走低，上证指数也再次下探至3000点以下。海外政治变局成为核心关注点，如果特朗普在俄乌、巴以停战、美国减税、美联储降息这几个施政方针得到落实，将会对于中国国际环境、汇率、货币政策产生诸多潜在有利因素，值得持续关注A股底部拐点潜在机遇。【7月策略】协鑫科技（03800.HK）：颗粒硅生产工艺简洁、转化率高、能耗低，具备陡峭的品控降本学习曲线和较高的壁垒，下游产品适配需要研发驱动。在行业进入比拼资金实力、成本竞争力...

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