天风证券晨会集萃-240709

VIP专享
3.0 复利王子 2024-07-09 98 21 1.25MB 16 页 免费
侵权投诉
证券研究报告 | 2024 年07 月09 日
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1
晨会集萃
制作：产品中心
天风 7月金股推荐
简称
调入时间
中国人寿
20240131
新澳股份
20240229
中天科技
20240331
中际旭创
20240430
温氏股份
20240430
恒林股份
20240430
中烟香港
20240430
锐明技术
20240531
顶点软件
20240531
华达科技
20240531
昂立教育
20240531
天孚通信
20240630
立讯精密
20240630
工业富联
20240630
福昕软件
20240630
火炬电子
20240630
中国中车
20240630
万华化学
20240630
美的集团
20240630
学大教育
20240630
劲仔食品
20240630
北京人力
20240630
锦波生物
20240630
中国电建
20240630
浙能电力
20240630
渤海轮渡
20240630
铂科新材
20240630
银泰黄金
20240630
招商蛇口
20240630
赤子城科技
20240630
腾讯控股
20240630
资料来源：天风证券研究所
最新调整日期 2024.06.30
重点推荐
《策略|海外与大类周报——港股交易情绪趋于平淡》
1)港股震荡收涨，顺周期板块领涨市场。7月1日至 5日，港股出现阶段
性企稳迹象，多数宽基指数均有不同程度上涨，但市场成交额与前期相比
仍处在相对低位，恒生指数与恒生科技分别上涨 0.5%、1.2%。2)经济基本
面与广义流动性支持力度有待提升。6月国内制造业 PMI 录得 49.5%，与
5月持平，连续两个月落入荣枯线下方，经济修复进程仍有考验。3)市场
情绪趋于平淡，短期指数反弹高度或有限。恒指自 5月20 日阶段性见顶
后，至今维持回落趋势，从市场情绪角度看，近一个月内 14 日RSI 指标
平稳下滑、6日RSI 指标反弹高度有限且持续时间较短。4)往后看，港股
在内外资情绪大幅改善的背景下已促成一轮较为显著的反弹，后续持续性
及上涨空间有待更多夯实的基本面数据与之配合，经济修复验证期内依旧
保持谨慎乐观态度。配置方面，一方面股息率较高的公用事业、能源、金
融、电信等板块，即使未来市场波动率有所上升，也有望在该环境中提供
可观的相对收益；另一方面，以半导体、互联网为代表的科技行业仍将是
产业转型的主抓手，有望从政府支持以及国产替代中受益。
风险提示：海外流动性快速收紧；美国经济硬着陆风险；国际局势复杂化。
《固收|隔夜正逆回购工具，怎么看？——固定收益货币政策点评》
1、7月8日创设新工具，相当于是 2023 年10 月中央金融工作会议和 2023
年12 月中央经济工作会议之后，在新的货币政策框架下，结合最新的宏
观背景，确认新的资金利率区间，同时对公开市场操作工具加以完善。正
回购重启，叠加隐性利率走廊上限+50bp，而下限只-20bp，在汇率压力
和央行防空转、控制债市利率下限的背景下，结合近期央行借入国债等操
作，市场对后续资金面与债市表现可能有所担心。2、上限+50bp，可能
是考虑季末、跨节等流动性紧张阶段，不让资金过度收紧。下限-20bp，
可以引导资金利率全天走势不至于过低，对于央行当前关切的防空转、内
外均衡等因素或有一定意义。至于具体锚定的中枢，还需要看后续操作的
量。对于债市，短期建议弱化资本利得，以合理区间、静态票息视角参与。
一方面不必过度悲观，另一方面保留应有的审慎，策略上建议哑铃型，短
端下沉信用票息，长端适度考虑利率久期。暂时过渡，等待更明确的方向
信号。
风险提示：稳增长政策超预期、基本面超预期、海外经济政策预期差。
《宏观|分析地产问题的三个层次》
第一，站在房地产泡沫化倾向的视角上，房地产的库存和估值问题是可以
度量的，消化泡沫化倾向的过程也是可以跟踪的。第二，站在风险传导的
视角上，我国房地产的金融化程度较低，对金融系统的风险传导相对可控。
第三，房地产下行的过程中，经济也在加速“去地产化”。虽然房地产持
续下行，但名义 GDP 增速并未失速下滑，2022 年、2023 年、2024 年一
季度分别为 4.8%、4.6%、4.2%，地产在经济中的权重也在快速地下降。我
们认为，虽然房价、地产销售和地产投资可能仍在寻底，但无需过于担忧
房地产的冲击。地产自身的泡沫化倾向正在出清，并且出清过程可以通过
库存水平、估值水平进行观察；房地产的金融化程度相对较低，引发系统
性金融风险的概率也相对有限；宏观经济和中观行业也在加速“去地产
化”，地产下行对经济的影响越来越小。
晨会纪要
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2
风险提示：房地产政策存在不确定性；房地产新发展模式的具体路径仍有
待进一步明确；文中部分测算涉及主观假设，可能与实际情况存在偏差；
社会对房地产的预期存在不确定性，可能会影响房地产市场走势。
买方观点
欧洲、加拿大等地区已宣布降息，未来美联储降息也是大概率事件，所以
策略上建议中长期关注稳定的资源有色等红利高股息个股，而 6月可逢低
关注超跌的科技成长（半导体芯片、消费电子、创新药等）方向，市场风
格或趋向“再平衡”。
晨会焦点
《电子|领益智造（002600）：业绩短期承压，持续看好 AI 智能终端平台
化优势》
公司发布 2024 年半年度业绩预告，预计 2024H1 公司实现归母净利润
6.8~7.8 亿，yoy-45.52%~-37.51%。1、关注 AI 终端硬件创新，公司作为
消费电子功能件、结构件龙头有望充分受益。作为世界领先的 AI 终端硬
件领域的核心供应厂商，公司在全球范围内提供 AI 终端设备所需的精密
功能件、结构件、模组等业务的产业链一站式智能制造服务及解决方案。
2、公司具备模切、冲压、CNC 和注塑等工艺流程的技术，电子相关产品
下游应用涵盖智能手机、笔记本电脑、可穿戴设备、XR 等多个 AI 终端设
备领域。2023 年公司 AI 终端及通讯类业务保持平稳发展，实现收入 306.87
亿元，毛利率 21.62%。其中电源、电池、散热、显示、摄像头、中框等
零组件收入占比较高，XR、折叠屏手机、服务器、机器人等终端相关零
组件收入增长较快。考虑到公司上半年业绩预告及公司新业务盈利能力较
弱及竞争加剧影响综合毛利率将公司 24/25 年归母净利润由 30/36 亿下调
至18.4/24.7 亿，新增 26 年归母净利润预测 29 亿，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧影响公司盈利能力、新业务
盈利能力提升不及预期、消费电子硬件创新不及预期、业绩预告仅为公司
初步测算结果，具体数据以正式发布财报为准、股权激励计划现仅为草案，
请以公司最终公告为准。
《汽车|周观点：天风汽车周报：理想汽车智能驾驶重磅更新，下一代端
到端+VLM 自动驾驶系统发布》
1、理想汽车智能驾驶重磅更新，下一代端到端+VLM 自动驾驶系统发布。
7月理想无图 NOA 全量推送，覆盖理想 MEGA 及L系列搭载 ADMax 智
驾系统的车型。理想汽车全新的无图 NOA 将具备四大能力：哪里都能开、
绕行丝滑、路口轻松、默契安心。2、政策端&供给端发力，板块超跌行
情或显现。中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观
预期纠偏。同时伴随着理想纯电平台首款新车 Mega 和小米 SU7 上市，
以及北京车展上众多新车发布，供给端强势发力。3、重点看好奇瑞产业
链；赛道维度看好轻量化、线控底盘、车灯、座舱，建议关注：1、零部
件：瑞鹄模具、爱柯迪、华达科技、伯特利、拓普集团、保隆科技、新泉
股份、博俊科技（天风电新团队覆盖）、继峰股份、上海沿浦、沪光股份、
常熟汽饰、星宇股份、飞龙股份等；2、整车：长安汽车、江淮汽车等；
3、域控制器：德赛西威、均胜电子、科博达等；4、智能座舱：华安鑫
创、上声电子（天风电新团队覆盖）等。
风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预
期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。
市场数据
收盘
涨跌%
2922.45
-0.93
3401.76
-0.85
4783.62
-1.7
3172.94
-1.57
1628.76
-1.62
214.03
-0.02
上一交易日行业表现
资料来源：聚源数据；天风证券研究所
海外市场
指数名称
收盘
涨跌%
香港恒生
17524.06
-1.55
道琼斯
39375.87
0.17
纳斯达克
18352.76
0.9
标普 500
5567.19
0.54
日经 225
40780.70
-0.32
德国 DAX
18475.45
0.14
法国 CAC
7675.62
-0.26
富时 100
8203.93
-0.45
台湾
23878.15
1.37
申万行业指数预览
类别
总市值
(亿元)
流通市值
(亿元)
市盈率
PE
市净
率PB
农林牧渔
97149
37960
58
4.1
-209.4-165.5-121.5-77.6 -33.7 10.2 54.1
煤炭
纺织服饰
电力设备
非银金融
交通运输
建筑材料
环保
有色金属
汽车
钢铁
农林牧渔
家用电器
石油石化
通信
电子
沪深 300
银行
公用事业
晨会纪要
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3
《医药|周观点：创新药《全链条支持》政策国常会审议通过，政策支持，
产业趋势明确，呈现多主线机会》
国务院总理李强 7月5日主持召开国务院常务会议，审议通过《全链条
支持创新药发展实施方案》。1、国内兑现商业化价值：政策支持态度明
确，真创新药品种有望带来更丰厚的研发回报。本次会议指出，发展创新
药关系医药产业发展，关系人民健康福祉。要全链条强化政策保障，统筹
用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优
化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。要调动各方
面科技创新资源，强化新药创制基础研究，夯实我国创新药发展根基。此
前，北京、上海、深圳、广州等地已经积极发布支持创新药高质量发展的
相关政策。2、个股高速成长兑现价值，临床管线具有重大突破。多个创
新药公司将在每年重要的学术会议上披露在研产品临床数据。首次 POC
产品以及显著提升临床数据的产品更具有投资价值。
风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，销售不及预期，国际关系
紧张风险。
《建筑建材|周观点：建筑业 PMI 景气回落，三季度或迎专项债发行高峰》
1、水利投资景气延续，三季度专项债有望加速。从各地已公布的三季度
专项债发行计划看，7-9 月新增专项债或将迎来发行高峰期，截至 6月
28 日，28 个省份公布了发行计划，新增专项债计划发行 16051.3 亿元，
财政支持力度将进一步加大，增量政策工具有望出台。2、政策持续催化，
低空经济基础设施建设释放弹性。非管制空域划分为低空经济 eVTOL 试
点运行及商业化落地奠定基础，低空空域的逐步放开也有望显著调动地方
政府发展低空经济的积极性，围绕低空经济而展开的基础设施建设需求有
望保持较高景气。我们认为，24 年顺周期改善、高股息央国企和专业工
程景气延续仍是三条重要的主线：1）顺周期板块，重点推荐城中村及保
障房受益标的华阳国际、深圳瑞捷等；2）低估值高股息央国企蓝筹推荐
中国中铁、中国建筑、中国铁建、安徽建工、设计总院、中材国际、北方
国际；3）专业工程建议关注高景气赛道龙头标的，推荐鸿路钢构、上海
港湾、华铁应急（与非银组联合覆盖）、圣晖集成、利柏特、三维化学。
风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预
期；城中村改造落地不及预期。
评级调整
公司/行业
评级调整
日期
盈利预测与价格区间
继峰股份(603997)
买入(首次)
20240705
24/25/26EPS 0.33/0.65/0.98,TP
泰恩康(301263)
买入(首次)
20240704
24/25/26EPS 0.55/0.73/0.91,TP16.5
新集能源(601918)
买入(首次)
20240704
24/25/26EPS 0.86/1.02/1.32,TP13
振江股份(603507)
买入(首次)
20240704
24/25/26EPS 2.12/3.03/3.87,TP40.3
明阳电气(301291)
买入(首次)
20240703
24/25/26EPS 1.94/2.57/3.18,TP51
京沪高铁(601816)
增持(首次)
20240702
24/25/26EPS 0.27/0.30/0.33,TP6.07
基础化工
284899
109879
44
2.9
钢铁
59892
18942
134
1.4
有色金属
148793
73425
113
3.3
电子
189993
91062
71
3.9
汽车
194340
68889
24
2.6
家用电器
96846
44260
18
3.2
食品饮料
165837
66516
30
4.5
纺织服饰
69031
28573
34
3.4
轻工制造
84127
38265
55
3.6
医药生物
314266
133399
44
4.7
公用事业
205664
69972
22
2.3
交通运输
161911
54710
22
1.9
房地产
245497
95805
23
2.3
商贸零售
102758
42765
45
2.6
社会服务
37510
12590
55
4.6
银行
558268
146973
7
1
非银金融
324232
142795
14
2
综合
37355
21781
89
4.3
建筑材料
57398
25148
40
2.4
建筑装饰
154468
55693
16
1.9
电力设备
169901
74240
47
3.6
机械设备
227280
97341
65
3.1
国防军工
76728
33026
148
4
计算机
220504
99085
60
5.9
传媒
194561
72896
52
4.8
通信
90698
45155
52
3.9
美容护理
6318
3473
19
3.7
注:PE、PB 的计算采 用 22 年报数 据；市 值为最 近一个
交易日的数据

标签： #天风证券 #晨会集萃

摘要：

证券研究报告|2024年07月09日请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1晨会集萃制作：产品中心天风7月金股推荐简称调入时间中国人寿20240131新澳股份20240229中天科技20240331中际旭创20240430温氏股份20240430恒林股份20240430中烟香港20240430锐明技术20240531顶点软件20240531华达科技20240531昂立教育20240531天孚通信20240630立讯精密20240630工业富联20240630福昕软件20240630火炬电子20240630中国中车20240630万华化学20240630美的集团20240630学大教育20240...

展开>> 收起<<
天风证券晨会集萃-240709.pdf

共16页,预览5页

还剩页未读， 继续阅读

相关推荐

更多
立即下载
作者：复利王子 分类：按报告类型 价格：免费 属性：16 页 大小：1.25MB 格式：PDF 时间：2024-07-09

开通VIP享超值会员特权

  • 多端同步记录
  • 高速下载文档
  • 免费文档工具
  • 分享文档赚钱
  • 每日登录抽奖
  • 优质衍生服务

相关内容

更多

推荐作者

热门标签

AI 汽车 电子 房地产 人工智能 机器人 新能源汽车 家用电器 金融服务 信息服务
/ 16
评分 收藏
分销
立即下载
客服
关注