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金融行业各个子行业研究方法与框架全景

2024-07-03

证券分析师：夏芈卬执业登记编号：S1190523030003

证券研究报告

研究助理：王子钦一般从业登记编号：S1190124010010

一、银行业

摘要

本报告对金融行业各个子行业自上而下的研究方法与框架、财报解读以及估值方式作为研究目标，具体内容包括：

➢银行业：中国银行业在2023年继续保持了一定增长势头，银行业总资产达到417.3万亿人民币，同比增长9.9%。大行扩张加

速使行业集中度进一步提升。银行业的主要业务可分为资产业务、负债业务和中间业务三大类。银行有明显的资产和负债

端，因此需要特别关注其资产负债表。在银行的基本面分析中，主要从四个方面出发：量（规模增速）、价（净息差）、

质（资产质量）、非息收入。

➢保险业：保险主要可以分为寿险和财险，寿险产品按特征分类，可以分为传统寿险、分红寿险、万能寿险和投资连结寿险。

保险公司的利润来源于三差（利差、死差、费差），保费、资本和投资可以有效的代表保险公司的基本面。估值方面，保

险公司的估值可以采用内含价值（EV）和新业务价值（NBV）以及PB估值的方式。

➢证券业：证券行业主要业务包括自营投资业务、经纪业务、投行业务、信用业务、资管业务五大业务。2023年，证券行业

自营业务、经纪业务、投行业务、利息净收入、资管业务等业务收入分别占营业收入的29.99%、27.78%、13.42%、13.09%、

5.54%。经纪业务的主要收入来源于手续费及及佣金收入；投行业务的主要收入来源是证券承销业务；资管业务的收入主要

体现在利润表中资产管理业务手续费净收入；自营业务收入主要来源于债券投资、权益投资、衍生品投资等；信用业务主

要包括两融业务和股票质押。证券行业传统用PE法进行估值，随着重资产的比重提高，且证券资产都按照市场价入账，证

券行业也开始可以用市净率进行估值。

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摘要：

金融行业各个子行业研究方法与框架全景2024-07-03证券分析师：夏芈卬执业登记编号：S1190523030003证券研究报告研究助理：王子钦一般从业登记编号：S1190124010010一、银行业摘要本报告对金融行业各个子行业自上而下的研究方法与框架、财报解读以及估值方式作为研究目标，具体内容包括：➢银行业：中国银行业在2023年继续保持了一定增长势头，银行业总资产达到417.3万亿人民币，同比增长9.9%。大行扩张加速使行业集中度进一步提升。银行业的主要业务可分为资产业务、负债业务和中间业务三大类。银行有明显的资产和负债端，因此需要特别关注其资产负债表。在银行的基本面分析中，主要从四个方...

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