华鑫证券-仙乐健康-300791-公司事件点评报告：盈利能力优化，业务开拓顺利

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2024 年07 月22 日

盈利能力优化，业务开拓顺利

—仙乐健康（300791.SZ）公司事件点评报告

买入(维持)

事件

分析师：孙山山

S1050521110005

sunss@cfsc.com.cn

基本数据

2024-07-19

当前股价（元）

22.27

总市值（亿元）

总股本（百万股）

236

流通股本（百万股）

194

52 周价格范围（元）

22.27-42.98

日均成交额（百万元）

38.83

市场表现

资料来源：Wind，华鑫证券研究

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性彰显，BF 业务可期》2024-04-22

2、《仙乐健康（300791）：业绩略

超预期，内生业务持续向好》2023-

10-26

3、《仙乐健康（300791）：发布双

激励计划，激发公司组织活力》

2023-10-19

2024 年7月21 日，仙乐健康发布 2024 年半年度业绩预告。

投资要点

▌盈利能力持续提升，业务开拓进展顺利

2024H1 公司归母净利润预计为 1.47-1.62 亿元，同增 45%-

60%，扣非归母净利润预计为 1.44-1.59 亿元，同增 45%-

60%。其中 2024Q2 公司归母净利润预计为 0.84-0.99 亿元，

同增 17%-38%，扣非归母净利润预计为 0.79-0.94 亿元，同

增7%-27%。预计公司营收实现双位数增长，国内业务持续开

发客户，欧洲、亚太地区延续一季度高增，整体业务推进顺

利。

▌国内基本盘夯实，BF 工厂逐季改善

受益于中美欧研发、供应链、销售协同体系以及销售组织革

新，公司抓住全球营养健康食品行业稳步增长，市场需求增

加的契机，在稳固中国区业务基本盘的同时，坚定不移地贯

彻“国际化”战略，充分发挥德国工厂、 BF 工厂的优势和

业务辐射作用，加大境外业务开拓力度，取得整体业绩增

长。2024 年，公司持续聚焦六大功能赛道，做深高价值客

户，孵化便利店、零食量贩等新兴渠道业务，提高国内业绩

韧性，并整合中美供应链，支持跨境业务开拓，随着降本带

来正向收益、产品结构优化、管理效率提高，公司盈利能力

将不断提升。

▌ 盈利预测

我们短期看好公司通过推动一系列整合措施和降本增效措

施，促进 BF 盈利能力提升，长期看好公司产品研发创新能

力、B端强大市场竞争力，预计公司 2024-2026 年EPS 为

1.76/2.28/2.86 元，当前股价对应 PE 分别为 13/10/8 倍，

维持“买入”投资评级。

▌ 风险提示

宏观经济下行风险、行业增速放缓风险、汇率波动风险、市

场竞争加剧风险、成本上涨风险等。

-20

(%)

仙乐健康

沪深300

公

司

研

究

证

券

研

究

报

告

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诚信、专业、稳健、高效

预测指标

2023A

2024E

2025E

2026E

主营收入（百万元）

3,582

4,332

5,048

5,720

增长率（%）

42.9%

20.9%

16.5%

13.3%

归母净利润（百万元）

281

416

539

674

增长率（%）

32.4%

48.2%

29.4%

25.0%

摊薄每股收益（元）

1.55

1.76

2.28

2.86

ROE（%）

11.0%

14.8%

17.2%

19.0%

资料来源：Wind，华鑫证券研究

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摘要：

2024年07月22日盈利能力优化，业务开拓顺利—仙乐健康（300791.SZ）公司事件点评报告买入(维持)事件分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn基本数据2024-07-19当前股价（元）22.27总市值（亿元）53总股本（百万股）236流通股本（百万股）19452周价格范围（元）22.27-42.98日均成交额（百万元）38.83市场表现资料来源：Wind，华鑫证券研究相关研究1、《仙乐健康（300791）：经营韧性彰显，BF业务可期》2024-04-222、《仙乐健康（300791）：业绩略超预期，内生业务持续向好》2023-10-263、《仙乐健...

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