国信证券-超长债收益率创历史新低-240805

VIP专享

3.0 野火 2024-08-05 104 22 1.6MB 14 页免费

侵权投诉

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

证券研究报告 | 2024年08月04日

超长债周报

超长债收益率创历史新低

核心观点

固定收益周报

证券分析师：赵婧

证券分析师：董德志

0755-22940745

021-60933158

zhaojing@guosen.com.cn

dongdz@guosen.com.cn

S0980513080004

S0980513100001

证券分析师：季家辉

021-61761056

jijiahui@guosen.com.cn

S0980522010002

基础数据

中债综合指数

246.8

中债长/中短期指数

245.4/209.1

银行间国债收益(10Y)

2.12

企业/公司/转债规模(千亿)

68.2/26.2/7.9

市场走势

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

相关研究报告

《政府债务周度观察-8 月迎来新增专项债发行高峰》 ——

2024-07-31

《资管机构产品配置观察（第 51 期）（20240722-20240728）-

理财规模稳中有升》 ——2024-07-31

《超长债周报-降息“组合拳”，超长债暴涨》 ——2024-07-29

《转债市场周报-转债市场现情绪回暖迹象》 ——2024-07-28

《政府债务周度观察-新增专项债发行提速》 ——2024-07-24

超长债复盘：上周美联储降息预期快速升温，我国公布的 7 月财新 PMI

回落至荣枯线以下，债市继续大涨，超长债暴涨。成交方面，上周超长

债交投活跃度快速上升，总体成交非常活跃。利差方面，上周超长债期

限利差收窄，品种利差走阔。

超长债投资展望：

30 年国债：截至 8 月 2 日，30 年国债和 10 年国债利差为 22BP，处于历

史极低位置。二季度 GDP 同比回落至 4.7%，经济增速有所放缓，政策稳

增长诉求上升，预计下半年经济增速企稳回升可期。近期债市收益率快

速下行，中长期利率创历史新低，投资者情绪高涨。当前 30 年国债期

限利差较低，短周期介入 30 年国债品种需谨慎。

20 年国开债：截至 8 月 2 日，20 年国开债和 20 年国债利差为 4BP，处

于历史极低位置。二季度 GDP 同比回落至 4.7%，经济增速有所放缓，政

策稳增长诉求上升，预计下半年经济增速企稳回升可期。近期债市收益

率快速下行，中长期利率创历史新低，投资者情绪高涨。当前 20 年国

开债品种利差偏低，短周期介入 20 年国开债品种需谨慎。

一级发行：上周超长债发行量小幅下降。和上上周相比，超长债总发行量小

幅下降。

成交量：上周超长债交投非常活跃。和上上周相比，上周超长债交投活跃度

大幅上升。

收益率：上周美联储降息预期快速升温，我国公布的 7 月财新 PMI 回落至荣

枯线以下，债市继续大涨，超长债暴涨。

利差分析：上周超长债期限利差收窄，绝对水平依然偏低。上周超长债品种

利差走阔，绝对水平极低。

风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

证券研究报告

内容目录

每周评述 ...................................................................... 4

超长债复盘 ............................................................................ 4

超长债投资展望 ........................................................................ 4

超长债基本概况 ................................................................ 4

一级市场 ...................................................................... 5

每周发行 .............................................................................. 5

本周待发 .............................................................................. 6

二级市场 ...................................................................... 7

成交量 ................................................................................ 7

收益率 ................................................................................ 8

利差分析 .............................................................................. 9

30 年国债期货 ........................................................................ 10

风险提示 ..................................................................... 12

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

证券研究报告

图表目录

图1：超长债存量（按品种划分） ............................................................ 5

图2：超长债存量（按剩余期限划分） ........................................................ 5

图4：近一个月超长债发行量（按品种划分） .................................................. 6

图5：近一个月超长债发行量（按期限划分） .................................................. 6

图6：超长债成交额及占比（周） ............................................................ 7

图7：超长国债成交额及占比（周） .......................................................... 7

图8：超长地方政府债成交额及占比（周） .................................................... 7

图9：超长政策性银行债成交额及占比（周） .................................................. 7

图 10： 2022 年以来主流超长债月度成交额 ..................................................... 8

图 11： 2022 年以来主流超长债月度成交额占比 ................................................. 8

图12：超长债收益率及变动 ................................................................. 8

图13： 30 年国债活跃券 23 附息国债 23（230023.IB）走势 ...................................... 9

图14： 30 年国债活跃券 23 国债 23（019726.SH）价格走势 ...................................... 9

图15： 20 年国开债活跃券 21 国开 20 收益率走势 ............................................... 9

图 16： 50 年国债活跃券 23 附息国债 07 收益率走势 ............................................. 9

图17：超长债期限利差走势 ................................................................ 10

图18： 20 年铁道债、国开债、地方政府债和国债利差走势 ......................................10

图19：国开债和同期限国债利差走势 ........................................................ 10

图20： 30 年国债期货主力合约 TL2409 走势 ...................................................11

表1：本周待发超长债 ...................................................................... 6

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

免费 22人已下载

立即下载

摘要：

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年08月04日超长债周报超长债收益率创历史新低核心观点固定收益周报证券分析师：赵婧证券分析师：董德志0755-22940745021-60933158zhaojing@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cnS0980513080004S0980513100001证券分析师：季家辉021-61761056jijiahui@guosen.com.cnS0980522010002基础数据中债综合指数246.8中债长/中短期指数245.4/209.1银行间国债收益(10Y)2.12企业/公司/转债规模(千亿)...

展开>> 收起<<

国信证券-超长债收益率创历史新低-240805.pdf

共14页,预览5页

还剩页未读，继续阅读