华金证券-A股四季度策略展望：东方欲晓-240908-54页

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证券研究报告

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东方欲晓——A股四季度策略展望

华金证券研究所策略组

策略研究

2024年09月08日

分析师：邓利军S0910523080001

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核心观点

u一、回顾与展望：三季度持续缩量探底；四季度信用回落后筑底，A股可能有反弹机会。

u二、市场主线：信用回落至底部后震荡，政策可能提升估值。

（1）宏观环境：海外降息对国内经济和流动性有利；四季度政策力度可能进一步加大；四季度投资和消费都可能边际改善。

（2）市场主线：四季度A股处于盈利上行至后半段、信用回落后筑底同时政策可能发力的阶段。根据历史经验，A股估值可

能受到提振，出现震荡反弹；大盘和绩优中小盘成长占优，高景气和政策导向的行业相对偏强。

（3）市场趋势：今年四季度A股可能有反弹机会，科技成长和核心资产可能有配置机会。

u三、影响四季度走势的因素：经济修复、外资流入、海外大选。

u四、行业配置：四季度高股息配置需要选择时机，科技成长和核心资产可能有配置机会。

（1）四季度风格：偏向成长，大盘和绩优中小盘成长占优。

（2）四季度大类行业：美债上行动力变弱、基本面修复下四季度核心资产可能有配置机会；红利交易拥挤度上升、部分行

业景气度可能回落导致四季度高股息配置需要选择时机；四季度产业催化依然不断，科技依然有配置机会。

（3）四季度建议关注：一是内外流动性宽松下，盈利和景气向上且估值性价比较高的TMT、电新、汽车等；二是受益于美联

储降息预期、政策和经济修复的医药、食品饮料、电新等核心资产；三是低估值红利的铁路、公路、银行等行业。

u五、风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期、模型失效风险

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01.回顾与展望：缩量探

底后四季度可能反弹

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证券研究报告本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明东方欲晓——A股四季度策略展望华金证券研究所策略组策略研究2024年09月08日分析师：邓利军S09105230800012请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明核心观点u一、回顾与展望：三季度持续缩量探底；四季度信用回落后筑底，A股可能有反弹机会。u二、市场主线：信用回落至底部后震荡，政策可能提升估值。（1）宏观环境：海外降息对国内经济和流动性有利；四季度政策力度可能进一步加大；四季度投资和消费都可能边际改善。（2）市场主线：四季度A股处于盈利上行至后半段、信用回落后筑底同时政策可能发力的阶段。根据历史经验...

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