光大证券-《光大投资时钟》第十六篇：金价上涨还能延续多久？-240718

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2024年7月18日总量研究金价上涨还能延续多久？——《光大投资时钟》第十六篇作者分析师：高瑞东执业证书编号：S0930520120002010-56513108gaoruidong@ebscn.com分析师：刘星辰执业证书编号：S0930522030001021-52523880liuxc@ebscn.com相关研报美国就业市场会不会急剧恶化？——2024年6月美国非农数据点评兼光大宏观周报（2024-07-06）美债利率触顶回落，后续怎么看？——20...

光大证券-《光大投资时钟》第十四篇：自上而下，风格择时-20240627

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2024年6月27日总量研究自上而下：风格择时——《光大投资时钟》第十四篇引言：我们此前的研究已经在大类资产层面形成了比较成熟的配置方法，本篇报告将进一步探究如何在大类资产内部进行配置。风格配置是经久不衰的议题，我们采取自上而下的视角，识别筛选影响风格的经济指标，并构建择时策略。核心观点：我们遍历常用的234个经济指标，发现部分经济指标与股价关系密切，大约4%的经济指标与股价的“对应关系”可以通过统计检验，其中利率、价格、进出口相关指标在不同风格指数中择...

光大证券-《光大投资时钟》第十三篇：历次降息前后金价表现复盘-20240519

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2024年5月19日总量研究历次降息前后金价表现复盘——《光大投资时钟》第十三篇核心观点：考虑到美国大选临近、非农数据降温、通胀上行风险可控，今年9月将是美联储降息的关键窗口期，降息交易将为催化金价上涨的又一关键因素。复盘1970年以来美联储12次降息操作前后的金价表现，降息前1-3个月黄金价格迎来普遍上涨，平均金价涨幅为8%；但降息实质性落地后，金价上涨和下跌概率参半，取决于后续美国经济基本面变化。若降息后，美国经济增速回升、二次通胀风险可控，降息操作...

光大证券-《光大投资时钟》第八篇：资产配置或是波动市场中的有效解药-20240110

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2024年1月10日总量研究资产配置或是波动市场中的有效解药——《光大投资时钟》第八篇自上而下的大类资产配置策略表现在2023年7月6日外发的报告《自上而下：从宏观经济到资产配置——大类资产配置系列第三篇》中，我们通过经济增长、通胀、流动性三个角度刻画中美两国的宏观经济状态，并结合均值方差模型、最大收益率模型、BL模型、风险平价模型、基于宏观因子的风险平价模型，构建了5种大类资产配置策略，这些策略在最新的数据中取得了较优的表现。从国内外宏观经济看，国内经...

光大证券-《光大投资时钟》第十二篇：变与不变，资产配置中的黄金价值-240419-

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2024年4月19日总量研究变与不变：资产配置中的黄金价值——《光大投资时钟》第十二篇核心观点：近期黄金价格大幅上涨，突破历史新高。金价与美债实际利率和美元指数同步上行，背后的原因值得探究。我们认为金价上涨主要有三条逻辑，一是短期市场情绪，地缘政治演化提振黄金避险需求，金价上涨带来的赚钱效应进一步催化上涨行情；二是中期降息预期支撑，虽然市场预期的美联储降息节奏和幅度不断变化，但投资者对“美联储终将降息—美债利率走弱—利好黄金价格”的逻辑认同，支撑投资者在...

光大证券-《光大投资时钟》第十一篇：光大投资时钟：动态风险预算篇-240401

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2024年4月1日总量研究光大投资时钟：动态风险预算篇——《光大投资时钟》第十一篇引言：本篇是光大投资时钟自上而下进行资产配置的第三篇报告，在前两篇中我们主要解决了三个问题：首先，宏观经济如何影响资产价格？其次，如何利用宏观经济对资产价格的影响构建大类资产配置策略？更进一步的，如何选择可靠的时间触发上述配置策略？在这个过程中，我们发现风险平价策略在较低的风险水平下获得了不错的收入回报，年化夏普率高达1.76（注：回测时间从2013年2月28日至2024年...