中信证券-汽车行业研究方法-66页

中信证券研究部李春波许英博汽车行业研究方法2汽车行业研究方法汽车行业基础知识3汽车基本构造n汽车的组成部分Ø底盘Ø车身Ø发动机Ø电器与电子设备等汽车底盘底盘和发动机发动机车身4汽车子行业划分n子行业划分Ø乘用车子行业Ø商用车子行业Ø汽车零部件子行业汽车行业整车制造汽车零部件乘用车商用车轿车SUVMPV交叉乘用车客车货车汽车主要子行业划分2009年汽车各子行业销量占比5汽车子行业划分——乘用车n乘用车分为轿车、SUV、MPV、交叉乘用车n通常按其排量进行分类2009年各类乘用车销量占比轿车SUVM...

中信证券-量化投资研究方法-42页

量化投资研究方法金融工程首席分析师胡浩目录2n量化投资研究的定位n量化投资：仓位与情绪监控n量化投资：行业配置与行业轮动n量化投资：大小盘风格轮动监测n量化投资：驱动因子及量化选股n量化投资：事件驱动交易1.1量化投资的思想就在你身边大类资产配置行业轮动风格轮动量化选股策略…交易策略资产配置交易执行风险管理事件驱动相对价值中性策略多空策略高频交易…一级资产行业配置组合模拟组合构建组合优化…程序化交易…市场风险组合风险风险预警…量化投资的思想无处不在量化策略n量化投资强调纪律性、系统性和大概率事件...

中信证券-建筑行业研究方法-35页

建筑行业研究方法中信证券研究部潘建平n基建及房地产建筑行业研究方法探讨n园林及装饰工程行业研究方法探讨n专业工业工程行业研究方法探讨交流内容2基建及房建行业研究方法探讨n研究逻辑链条：行业—公司n投资逻辑与思路3基建及房建行业研究逻辑链条——行业分析部分n行业属性n投资拉动型行业n基建及房建是典型的投资拉动型行业，其需求受固定资产投资，尤其是基建及房地产领域固定资产投资的波动影响较为显著n周期性行业n由于与主要的宏观经济指标固定资产投资高度相关，因此其景气波动体现出与宏观经济周期性波动的一致性n...

中信证券-家电行业研究方法-40页

中信证券研究部胡雅丽家电行业研究方法2n家电行业概况n核心驱动因素n投资主题切换n未来发展看点n研究方法与个股选择n卖方研究报告阅读要点目录3n大家电产品同质性较强n电视n空调n洗衣机n冰箱、冰柜等n小家电、消费类电子产品差异较大n小家电（吸尘器、豆浆机等）n消费类电子（相机、MP3、手机等）行业概况：产品分类和特点43C融合家电机械类电子类白家电小家电彩电消费电子行业概况：企业分类及归属5原材料企业终端消费中间部件企业家电终端制造企业商业通路铜、铝、钢材、液晶屏等压缩机、电机、面板、集成电路、...

中信证券-计算机行业研究方法-38页

中信证券研究部张新峰计算机行业研究方法2目录n计算机行业概况n下游行业需求分析n公司研究与估值方法n投资建议3行业概况：产品特点n软件产品规模特点Ø固定成本较高：绝大部分为沉没成本Ø可变成本较低：复制/盗版的边际成本接近零Ø规模经济效应突出：网络效应Ø路径依赖较强：更换成本较高Ø无形：用户体验、价值认同、定价难度nIT服务特点Ø固定成本较低、可变成本较高、规模效应不突出Ø路径依赖、无形n竞争的核心Ø满足用户需求、提升用户体验为用户创造价值4行业概况：企业分类n计算机硬件ØPC及服务器设备（PC...

中信证券-基础化工行业研究方法-37页

中信证券研究部刘旭明基础化工行业研究方法2自我介绍——刘旭明Ø中信证券研究部基础化工行业首席分析师。Ø清华大学化学学士、经济学学士、经济学硕士。Ø2003-2004,申银万国证券研究所；2004年至今,中信证券。Ø2006、2007、2008年《新财富》最佳分析师“基础化工”行业第一名。2009年《新财富》最佳分析师“基础化工”行业第四名。3ü行业概览ü基础化工行业上市公司分类ü化工产品产业链ü基础化工行业提供超额收益机会ü研究分析的8个关键点目录4上市公司构成：行业代表性差，行业分类难，板块效...

中信证券-机械行业研究方法-43页

中信证券研究部郭亚凌机械行业研究方法2目录n一、机械行业分类介绍n二、机械行业基本情况n三、机械行业长期发展趋势n四、从事机械行业研究的感悟3机械行业分类介绍n通用设备制造业—锅炉及原动机制造（锅炉、内燃机、汽轮机等）—金属加工机械（切削机床、成形机床、铸造机械、切割焊接机械、起重运输设备等）—泵、阀门和压缩机等—轴承、齿轮、传动和驱动部件的制造—烘炉、熔炉及电炉制造—风机、衡器、包装设备等通用设备制造（风机、风扇、制冷空调）—通用零部件制造及机械修理（密封件、紧固件、弹簧等）—金属铸、锻加工4...

中信证券-航运业研究方法-31页

航运业研究方法中信证券研究部纪云涛2n行业概况n行业重要分析指标n收入与成本构成n定价n研究方法与投资逻辑n估值方法n关于行业的最新观点目录3n公元前4000-2000年前，地中海水域出现了腓尼基、迦太基、希腊、罗马等海上强国历史最悠久的产业n按货物种类：Ø干散货海运（包括铁矿石、煤炭、粮食等）Ø油品运输（原油、成品油、液态化工品等），Ø集装箱运输Ø特种运输（液态化工品、LNG、大型机械设备、海上钻井平台、汽车）基本分类行业概况4资料来源：clarkson、中信证券研究部1.1、散货运输业（Dr...

中信证券-航空机场行业研究方法-31页

中信证券研究部首席分析师马晓立高级分析师曾旭航空机场行业研究方法2n马晓立n中信证券交通运输行业首席分析师。n浙江大学经济学硕士。2006年2月加盟中信证券研究部。2001年3月-2006年2月，联合证券研究所交通运输行业分析师；n《新财富》2005-2007年最佳分析师“航空机场”行业第一名n《新财富》2008-2009年最佳分析师“交通运输”行业第一名。中信证券分析师简介——航空机场行业研究员n曾旭n中信证券研究部航空机场行业高级分析师。n美国城市大学工商管理硕士MBA，中国民航大学管理学院...

中信证券-公路、铁路行业研究方法-42页

中信证券研究部公路、铁路行业高级分析师邱颖公路、铁路行业研究方法2n公路行业研究方法n公司分析n估值方法与投资逻辑n公路行业n上市公司n铁路行业研究方法n铁路行业n铁路上市公司主要内容3OD为不同车型的车流量（辆/年）R为不同车型的收费标准（元/辆公里，元/车次）L为收费公路里程（公里）i、j为不同收费站进出口货车计重收费线路通行费收入ijijijLROD公路公司的通行费收入为各条线路的收入之和。对具体一段线路而言，L和R基本是固定的，变量是车流量，以及货车的计重收费。一般线路上的客...

中信证券-钢铁行业研究方法-65页

钢铁行业研究方法中信证券研究部周希增2目的n理解钢铁行业n指导投资工作n挖掘优质公司3目录n产品分析—钢铁是怎样炼成的？n经济分析—企业的盈利变化n投资分析—周期的把握与应对4行业基础n钢铁行业的基本流程n铁矿石n焦炭n中国在世界钢铁中的地位5废钢铁合金转炉电炉高炉烧结机焦炉连铸机轧　机主要钢铁生产工艺流程6市场7采矿选矿人造块矿炼钢炼铁钢丝及其制品铁合金钢加工耐火材料制品洗煤炼焦炭素制品焦炉煤气及煤化工v未完成大工序的只能算中间产品或半成品或在制品，不统计产量大工序例：热轧板冷轧板镀锌板涂层板...

中信证券-纺织服装行业研究方法-47页

中信证券研究部李鑫纺织服装行业研究方法2中信纺织服饰行业分析师简介n李鑫Ø中信纺织服饰行业首席分析师，东华大学材料学博士Ø2007年加入中信证券研究部。具有8年证券从业经验Ø2009年、2007年《新财富》最佳分析师“纺织服装行业”第一名2008年、2006年《新财富》最佳分析师“纺织服装行业”第二名n鞠兴海Ø中信纺织服饰行业分析师Ø上海财经大学金融学硕士Ø2008年加入中信证券研究部，近3年证券从业经验3目录n行业概况n加工制造部分n品牌零售部分n估值方法n行业观点和投资策略4纺织服饰行业产业...

中信证券-房地产行业研究方法-59页

房地产行业研究方法中信证券研究部陈聪分析师简介2n陈聪Ø中信证券房地产行业首席分析师。Ø剑桥大学城市规划硕士，南开大学金融学学士。Ø毕业后曾于戴德梁行从事物业整栋收购，2007年初进入中信证券研究。Ø2009年新财富房地产行业最佳分析师第二名。Ø2009年证券市场周刊“水晶球奖”房地产行业最佳分析师第一名。3目录内容n第一章估值方法和个股选择n第二章行业生态和周期判断4一、估值方法和个股选择51.1估值理论现金股东权益融资性债务非核心资产债务净额=融资性债务–现金企业的融资性债务（如银行借款、金...

中信证券-电子行业研究方法-20页

中信证券研究部梁骏2010.08电子行业研究方法半导体行业产品分类　分类　子类二级子类　代表公司代码08年收入(B)市值(B)09PE分立器件二,三极管功率器件光电器件　　InternationalRectifierIRF1.01.2NA　　FairchildFCS1.60.8NA　OnSemiconductorONNN2.12.2NA集成电路a.数字电路1.微处理器MPU/MCU/DSPIntelINTC37.670.926AMDAMD5.86.0NA2.存储器DRAMMicronMU5.87...

中信证券-电力行业研究方法-44页

中信证券研究部杨治山电力行业研究方法2n杨治山n中信证券：电力及公用事业首席分析师。n复旦大学经济学硕士。97.6-04.8，南方证券研究所电力、煤炭行业分析师，后期担任行业研究部经理；04.8-06.6，国信证券电力行业首席分析师、研究联席主管；06.7加盟中信证券至今。n证券从业13年，是迄今从业时间最长的电力及公用事业分析师。n《新财富》杂志05～07年最佳分析师第二名，08、09年第一名。n粤电力（000539）、漳泽电力（000767）独立董事。n吴非n中信证券：电力行业高级分析师。n...

中信证券-电力设备行业研究方法-42页

中信证券研究部刘磊杨凡电力设备行业研究方法2n行业特点n子行业扫描n估值方法n投资策略目录3n行业特点n子行业扫描n估值方法n投资策略目录4n子行业众多，产品差异化较大Ø不同用途：发电侧、电网侧、用户侧Ø种类众多：风电机组、核电机组、火电机组、水电机组、变压器、开关、换流阀、控制保护、变频器….Ø设备单价：百元/台～亿元/台n装备制造业服务于电力工业！行业特点－产品5n投资造成的需求是行业分析最关键的要素，行业景气度受政策影响大n电力建设与经济发展息息相关经济发展电荒电源建设电网建设滞后投资结构...

中信证券-策略研究的主要方法-64页

中信证券研究部于军郤峰中信策略研究的主要方法22策略分析内容n起点于“价量分析”n价的分析：美元周期下利率-汇率-商品-通胀的规则n量的分析：产业周期下传统产业与新兴产业之分n产业周期背后的决定因素：制度，中国的条块管理与政治锦标赛n制度后的因素：文化，中庸文化与逐利文化nA股策略范式：经济面、政策、业绩、估值、资金、风格轮换n此轮特殊性：经济预期的反身性尤为激烈3分析方法1：从A股市场结构出发nA股市场主要被金融、石油、煤炭三大行业主宰，这三个行业市值占50%以上，利润占比超过73%，而在GD...

中信证券-商业零售行业研究方法-53页

商业零售行业研究方法中信证券研究部赵雪芹胡维波2研究方法：找出规律，发现机会n找出行业运行规律：跟宏观经济的关系、跟人均收入的关系；消费自身升级的特征：不同收入阶段匹配不同的业态发展；n各个子行业的自身运行特点百货：地租式经营城市：产业链整合家电：产业链整合n发现投资机会百货：地段地段还是地段+连锁能力+管理能力城市：采购、规模、物流、管理家电：规模、物流、管理、服务；3投资逻辑：消费崛起+消费升级n宏观背景：消费崛起+消费升级n投资零售成长股的三个条件：（1）估值合理；（2）有外延扩张或可标准...

中信证券-传媒文化行业研究方法-26页

中信证券研究部皮舜传媒文化行业研究方法2引言n谈及美国的强大之处，我们第一时间能想到的Ø经济金融l华尔街Ø政治体制l议会Ø文化科技l好莱坞、迪斯尼、新闻集团、CNNl谷歌、亚马逊3主要内容一、传媒文化行业分类Ø行业分类Ø典型上市公司二、传媒行业分析特点三、传媒文化行业细分行业跟踪指标四、传媒文化行业分析框架Ø需求分析Ø细分子行业分析4国家统计局分类国家统计局《文化及相关产业分类》大类划分子类大类划分子类一、新闻服务1.新闻服务五、网络文化服务1.互联网信息服务二、出版发行和版权服务1.书、报、刊...

中信证券首席-《宏观研究方法》-55页

宏观研究方法中信证券首席经济学家/研究部执行总经理诸建芳博士目录n商业机构宏观研究的独特之处n经济循环与经济指标n分析框架与基本方法n基本面研判n宏观政策研判n从宏观看投资机会：自上而下的行业选择2商业机构宏观研究的独特之处3政府部门的宏观研究学术机构的宏观研究商业机构的宏观研究券商/基金宏观研究的独特之处4宏观行业企业自上而下n预测宏观经济走势n研判宏观政策走向n揭示行业景气格局策略商业机构宏观研究的独特之处56经济循环与经济指标原理性的宏观经济循环图家庭部门要素市场厂商部门产品市场资本市场储...

中信证券-医药行业研究方法-105页

医药行业研究方法中信证券研究部姚杰2目录一．行业（一）整个行业发展趋势（二）各子行业发展趋势（三）行业政策对行业影响分析二．投资（一）公司（二）投资3目录一．行业（一）整个行业发展趋势1.全球医药行业：放缓，转移，并购2.中国医药行业：发展，提高，整合，国际化3.中国与海外医药行业发展对比1、全球医药行业：放缓，转移，并购45全球医药行业：放缓，转移，并购n全球医药行业增速放缓：2009年，8370亿美元，7%年份销售额(亿美元，按恒定汇率计算)按恒定汇率计算的年增长率(%)200251509....

中信证券-银行业研究方法-31页

银行业研究方法中信证券研究部朱琰2目录n银行是如何赚钱的？n银行如何经营风险？n资本为什么尤其重要？n银行业分析框架n如何挑选银行股？3要点n利润来源：净利息收入、非利息收入、费用、拨备、税n主要风险：信用风险，具体表现为不良贷款；市场风险、流动性风险、汇率风险……n核心指标：资本充足率，反映了银行经营的安全性、并决定着银行的资产扩张上限。n分析框架：CAMEL分析体系、盈利预测模型、银行估值方法。n投资选择：保持清醒头脑，选择资本夯实、质量优异、业务多样、IT系统发达的银行。n数据来源：盈利预...

中信证券-债券市场研究方法-59页

中信证券研究部王铭锋债券市场研究方法2目录n债券的基本概念和公式n我国债券市场现状n利率产品分析n信用产品分析n可转债分析n利率互换简介n债券研究心得——杨辉3一、债券的基本概念和公式4债券的定义Ø债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。Ø债券的基本要素：票面价值、到期期限、票面利率、发行人名称。ü05中信债2（代码：058032）是中国中信集团公司在2005年发行的一只20年期固定利率债券，票面利率为4.60%，...

中信证券研究所-保险行业研究方法-52页

中信证券研究部黄华民保险行业研究方法目录n何为“好”寿险公司n如何为寿险公司估值n投资帐户的不同分类n财务分析与研究总结2主要内容12寿险行业特殊性经营特点：盈利确认和实现的周期长，收入和费用在时间上不匹配，传统方法有局限性盈利水平主要由三差决定，需充分考虑其影响５准备金提取和计算方法特殊，对会计利润的影响较大３现金流预测基于多种假设，敏感度较高４不同准则视角可能存在较大差异观察寿险公司的角度——行业特殊性3何为“好”的寿险公司?财务、投资稳健资本实力雄厚业务结构不断优化战略清晰得当市场定位合理...