23年10月A股展望及十大关注标的:创新板块优势扩大-20231014-东方证券-19页
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投资策略 | 定期报告
研究结论
⚫ 10 月市场展望:9月市场指数方面,整体呈现调整态势,上证指数显著抗跌。进入
10 月后,随着一系列政策效果落地,市场信心有望修复。顺周期板块经过相对抗跌
的阶段后,板块间的再平衡开始展开,TMT 板块有一定回升。我们认为医药和科技
的创新行情正成为市场的主要动力。
⚫ 宏观经济方面:国内方面,各项数据逐步回暖:1-8 月份,全国规模以上工业企业实
现利润总额 46558.2 亿元,同比下降 11.7%(前值下降 15.5%,后同); 两年复合
增速为-7%(-8.6%)。随着上游价格端拖累减弱,内需逐渐恢复,8月工业企业利
润进一步改善。展望后续,随着价格端压力减弱,后续工业企业利润有望继续回
升。9月制造业 PMI 指数为 50.2%(前值 49.7%,后同),非制造业商务活动指数
为51.7%(51%),综合 PMI 产出指数录得 52%(51.3%)。制造业 PMI 连续 4个
月回升,首次升至扩张区间。制造业生产活动持续加快,生产指数和新订单指数分
别为 52.7%和50.5%,比上月上升 0.8 和0.3 个百分点。随着一系列宏观调控政策
不断落地,产需两端逐渐回暖,整体上企业生产经营活动回升向好。中秋节、国庆
节假期 8天,国内旅游出游人数 8.26 亿人次,按可比口径同比增长 71.3%,按可比
口径较 2019 年增长 4.1%;实现国内旅游收入 7534.3 亿元,按可比口径同比增长
129.5%,按可比口径较 2019 年增长 1.5%。国际方面,美国 9月ISM 制造业 PMI
从47.6 回升至 49,预期 47.7,制造业基本结束了此前快速收缩阶段。9月ISM 非
制造业 PMI 则从 54.5 回落至 53.6,但仍在 50 荣枯线之上。9月非农新增就业 33.6
万,远高于市场预期的 17 万。美国 10 年期国债收益率持续上涨,年内加息和通胀
预期抬升,这也成为美股、金价、原油价格等下跌的主要原因之一。
⚫ 整体而言,我们继续维持“市场处在筑底过程之中”这一观点。选股角度,仍然维
持同时配置高分红低估值和科技股的观点。高分红低估值股票的性价比和确定性相
对突出,国家政策持续助推新兴产业发展。
⚫ 行业配置展望:展望 10 月,从行业比较的角度看,新经济动能相对旧经济动能的优
势可能会保持。经济方面的政策托底意愿较强,即便出现再次回调的可能,没有意
外事件,也很难再创新低,顺周期板块将带动指数企稳,关注银行、保险、汽车和
有色金属。科技板块中,重点关注华为消费电子、汽车和算力相关产业链以及半导
体。重点关注医药板块内的创新药,具备大单品预期的公司关注度较高。
⚫ 23 年10 月关注标的为:
药明康德(603259,买入)、博瑞医药(688166,买入)、凯莱英(002821,未评级)、
翰宇药业(300199,未评级)、恒为科技(603496,未评级)、中微公司(688012,买
入)、中贝通信(603220,未评级)、万润科技(002654,未评级)、润达医疗
(603108,买入)、四川长虹(600839,未评级)
风险提示
一、经济复苏不及预期;
二、政策推进不及预期
报告发布日期
2023 年10 月14 日
薛俊
021-63325888*6005
xuejun@orientsec.com.cn
执业证书编号:S0860515100002
张书铭
021-63325888*5152
zhangshuming@orientsec.com.cn
执业证书编号:S0860517080001
张志鹏
zhangzhipeng@orientsec.com.cn
执业证书编号:S0860522020002
段怡芊
duanyiqian@orientsec.com.cn
创新板块优势扩大
——23 年10 月A股展望及十大关注标的
投资策略 | 定期报告 —— 创新板块优势扩大
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目 录
2023 年10 月策略观点展望:创新板块优势扩大 .............................................. 4
A股9月市场回顾 ................................................................................................................ 4
A股估值情况: 风险溢价小幅上升....................................................................................... 5
A股资金面回顾 .................................................................................................................. 11
宏观及政策:宏观经济放缓 ................................................................................................ 12
23 年10 月A股配置展望 ................................................................................................... 16
东方证券 2023 年10 月度关注标的 ................................................................ 16
风险提示 ........................................................................................................ 16
qRwPoMnOmOsPrPmOtPuNxP9PcM6MmOoOmOtQiNpOoOkPtRtP9PoPqNvPtQmQMYpNrP
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图表目录
图 1 :中信一级行业指数月涨跌幅,% ........................................................................................ 4
图 2 :沪深 300 风险溢价,% ...................................................................................................... 5
图 3 :中证 500 风险溢价,% ...................................................................................................... 5
图 4 :万得全 A市盈率估值分位(10YTD) ................................................................................ 6
图 5 :万得全 A市净率估值分位(10YTD) ................................................................................ 6
图 6 :沪深 300 市盈率估值分位(10YTD) ................................................................................ 7
图 7 :沪深 300 市净率估值分位(10YTD) ................................................................................ 7
图 8 :创业板指市盈率估值分位(10YTD) ................................................................................ 7
图 9 :创业板指市净率估值分位(10YTD) ................................................................................ 8
图 10 :月度新成立偏股型基金份额,亿份 ................................................................................ 11
图 11 :银行间流动性,% ............................................................................................................. 11
图 12 :北向资金流入趋势,亿元 ............................................................................................... 12
图 13 :融资融券走势 ................................................................................................................ 12
图 14 :十年期国债收益率曲线,% .............................................................................................. 12
图 15 :中美利差走势 ................................................................................................................ 12
图 16 :统计局 PMI 指数(%) ................................................................................................. 13
图 17 :工业企业利润总额同比增速(%) ................................................................................ 13
图 18 :工业增加值同比增速(%) ........................................................................................... 14
图 19 :固定资产完成额累计同比增速(%) ............................................................................ 14
图 20 :CPI 与PPI 增速(%) ................................................................................................... 15
图 21 :东方证券 2023 年9月十大关注标的 .............................................................................. 16
表 1 :股票资产表现(单位:%) ............................................................................................... 4
表 2 :当前 A股各行业指数 PE(TTM)、PB(LF)所处十年以来的百分位(中信一级) ... 8
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作者:梧桐
分类:精选研报
价格:免费
属性:19 页
大小:1.12MB
格式:PDF
时间:2024-03-03