23年10月A股展望及十大关注标的：创新板块优势扩大-20231014-东方证券-19页

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投资策略 | 定期报告
研究结论
⚫ 10 月市场展望：9月市场指数方面，整体呈现调整态势，上证指数显著抗跌。进入
10 月后，随着一系列政策效果落地，市场信心有望修复。顺周期板块经过相对抗跌
的阶段后，板块间的再平衡开始展开，TMT 板块有一定回升。我们认为医药和科技
的创新行情正成为市场的主要动力。
⚫ 宏观经济方面：国内方面，各项数据逐步回暖：1-8 月份，全国规模以上工业企业实
现利润总额 46558.2 亿元，同比下降 11.7%（前值下降 15.5%，后同）； 两年复合
增速为-7%（-8.6%）。随着上游价格端拖累减弱，内需逐渐恢复，8月工业企业利
润进一步改善。展望后续，随着价格端压力减弱，后续工业企业利润有望继续回
升。9月制造业 PMI 指数为 50.2%（前值 49.7%，后同），非制造业商务活动指数
为51.7%（51%），综合 PMI 产出指数录得 52%（51.3%）。制造业 PMI 连续 4个
月回升，首次升至扩张区间。制造业生产活动持续加快，生产指数和新订单指数分
别为 52.7%和50.5%，比上月上升 0.8 和0.3 个百分点。随着一系列宏观调控政策
不断落地，产需两端逐渐回暖，整体上企业生产经营活动回升向好。中秋节、国庆
节假期 8天，国内旅游出游人数 8.26 亿人次，按可比口径同比增长 71.3%，按可比
口径较 2019 年增长 4.1%；实现国内旅游收入 7534.3 亿元，按可比口径同比增长
129.5%，按可比口径较 2019 年增长 1.5%。国际方面，美国 9月ISM 制造业 PMI
从47.6 回升至 49，预期 47.7，制造业基本结束了此前快速收缩阶段。9月ISM 非
制造业 PMI 则从 54.5 回落至 53.6，但仍在 50 荣枯线之上。9月非农新增就业 33.6
万，远高于市场预期的 17 万。美国 10 年期国债收益率持续上涨，年内加息和通胀
预期抬升，这也成为美股、金价、原油价格等下跌的主要原因之一。
⚫ 整体而言，我们继续维持“市场处在筑底过程之中”这一观点。选股角度，仍然维
持同时配置高分红低估值和科技股的观点。高分红低估值股票的性价比和确定性相
对突出，国家政策持续助推新兴产业发展。
⚫ 行业配置展望：展望 10 月，从行业比较的角度看，新经济动能相对旧经济动能的优
势可能会保持。经济方面的政策托底意愿较强，即便出现再次回调的可能，没有意
外事件，也很难再创新低，顺周期板块将带动指数企稳，关注银行、保险、汽车和
有色金属。科技板块中，重点关注华为消费电子、汽车和算力相关产业链以及半导
体。重点关注医药板块内的创新药，具备大单品预期的公司关注度较高。
⚫ 23 年10 月关注标的为：
药明康德(603259，买入)、博瑞医药(688166，买入)、凯莱英(002821，未评级)、
翰宇药业(300199，未评级)、恒为科技(603496，未评级)、中微公司(688012，买
入)、中贝通信(603220，未评级)、万润科技(002654，未评级)、润达医疗
(603108，买入)、四川长虹(600839，未评级)
风险提示
一、经济复苏不及预期；
二、政策推进不及预期
报告发布日期
2023 年10 月14 日
薛俊
021-63325888*6005
xuejun@orientsec.com.cn
执业证书编号：S0860515100002
张书铭
021-63325888*5152
zhangshuming@orientsec.com.cn
执业证书编号：S0860517080001
张志鹏
zhangzhipeng@orientsec.com.cn
执业证书编号：S0860522020002
duanyiqian@orientsec.com.cn
创新板块优势扩大
——23 年10 月A股展望及十大关注标的
投资策略 | 定期报告 —— 创新板块优势扩大
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目 录
2023 年10 月策略观点展望：创新板块优势扩大 .............................................. 4
A股9月市场回顾 ................................................................................................................ 4
A股估值情况： 风险溢价小幅上升....................................................................................... 5
A股资金面回顾 .................................................................................................................. 11
宏观及政策：宏观经济放缓 ................................................................................................ 12
23 年10 月A股配置展望 ................................................................................................... 16
东方证券 2023 年10 月度关注标的 ................................................................ 16
风险提示 ........................................................................................................ 16
qRwPoMnOmOsPrPmOtPuNxP9PcM6MmOoOmOtQiNpOoOkPtRtP9PoPqNvPtQmQMYpNrP
投资策略 | 定期报告 —— 创新板块优势扩大
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图表目录
图 1 ：中信一级行业指数月涨跌幅，% ........................................................................................ 4
图 2 ：沪深 300 风险溢价，% ...................................................................................................... 5
图 3 ：中证 500 风险溢价，% ...................................................................................................... 5
图 4 ：万得全 A市盈率估值分位（10YTD） ................................................................................ 6
图 5 ：万得全 A市净率估值分位（10YTD） ................................................................................ 6
图 6 ：沪深 300 市盈率估值分位（10YTD） ................................................................................ 7
图 7 ：沪深 300 市净率估值分位（10YTD） ................................................................................ 7
图 8 ：创业板指市盈率估值分位（10YTD） ................................................................................ 7
图 9 ：创业板指市净率估值分位（10YTD） ................................................................................ 8
图 10 ：月度新成立偏股型基金份额，亿份 ................................................................................ 11
图 11 ：银行间流动性,% ............................................................................................................. 11
图 12 ：北向资金流入趋势，亿元 ............................................................................................... 12
图 13 ：融资融券走势 ................................................................................................................ 12
图 14 ：十年期国债收益率曲线,% .............................................................................................. 12
图 15 ：中美利差走势 ................................................................................................................ 12
图 16 ：统计局 PMI 指数（%） ................................................................................................. 13
图 17 ：工业企业利润总额同比增速（%） ................................................................................ 13
图 18 ：工业增加值同比增速（%） ........................................................................................... 14
图 19 ：固定资产完成额累计同比增速（%） ............................................................................ 14
图 20 ：CPI 与PPI 增速（%） ................................................................................................... 15
图 21 ：东方证券 2023 年9月十大关注标的 .............................................................................. 16
表 1 ：股票资产表现（单位：%） ............................................................................................... 4
表 2 ：当前 A股各行业指数 PE（TTM）、PB（LF）所处十年以来的百分位（中信一级） ... 8
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