申万宏源-新质生产力专题报告之四：从2010年七大战略新兴产业看新质生产力的股市映射-240325-总27页

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从2010年七大战略新兴产业看

新质生产力的股市映射

——申万宏源新质生产力专题报告之四

证券分析师：郝丹阳 A0230523120002 林丽梅 A0230513090001

刘雅婧 A0230521080001 王胜 A0230511060001

研究支持：冯彧A

2024.03.25

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引言：此前，我们已从政策层面、行业投资机会以及设备更新改造方面对【新质生产力】进行系列深度研究，具体可见

《“新质生产力”政策脉络解读——申万宏源新质

生产力专题报告之一》

(2024.02.27)、

《新质生产力聚焦战略性新兴产业和未来产业——申万宏源新质生产力专题报告之二》

(2024.03.04)、

《设备以旧换新，向绿色智

能高质量发展——申万宏源新质生产力专题报告之三》

（2024.03.14）。在本篇报告中，我们将回顾2010年由七大战略性新兴产业引发的科技主题投资热潮，并以此来

看当前新质生产力的股市映射。

2010年和2024年都是新科技产业政策提出的关键年份。（1）战略性新兴产业最早于2009年提出，2010年正式确认。2009年9月22日至23日，时任国家总理温家宝主

持召开三次新兴战略性产业发展座谈会，首次提出七大战略性新兴产业。2010年两会政府工作报告明确指出，要加大对战略性新兴产业的投入和政策支持。2010年10月

18日，国务院正式发文明确战略性新兴产业的定义和方向，包括：节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车七大产业。（2）新

质生产力&未来产业于2023年首提，2024年列为政府十大工作任务之首。2023年9月7日，习近平总书记在新时代推动东北全面振兴座谈会上首次提到“……，积极培育

未来产业，加快形成新质生产力，增强发展新动能”。2024年两会，新质生产力更是写入了政府工作报告，且被列为2024年十大工作任务之首。而未来产业是形成新质

生产力的重要抓手，主要包括：人形机器人、低空经济、脑机接口、虚拟现实&未来显示、量子信息、生成式人工智能、生物制造、未来网络及新型储能等领域。

2010年典型的战略性新兴产业如新一代信息技术、新能源汽车和新能源分别处于移动互联网元年时期、产业早期和成熟期(上行周期末期)，在十年维度上三大产业均有翻

天覆地的变化。2024年新质生产力背景下的未来产业与2010年的战略性新兴产业所处的产业周期阶段有相似之处：

新一代信息技术(2010)：2010年是真正意义上的移动互联网元年。中国智能手机出货量（以三星手机为例）从2010年开始进入向上拐点时刻，各种移动互联网新应用、

新模式层出不穷，美团、爱奇艺、小米也均在年内成立。尽管当年商业模式并不成熟，产业龙头也尚未确立，且伴随着激烈的竞争厮杀，如年内团购上演“千团大战”、

360和腾讯开启“3Q大战”，但移动互联网正式进入从1到10的发展快车道。而较为类似的，当前未来产业中人形机器人、低空经济、生成式人工智能、虚拟现实、未来

网络等领域均处于已有标志成型产品开始向量产和商业化发展的拐点。

新能源汽车(2010)：2010年的新能源汽车尚处于产业早期阶段。按《节能与新能源汽车年鉴》显示，2010年及以前我国新能源汽车产量仅仅在一万辆以下（2010年为

7605辆），渗透率几乎可以认为是0%，在2014年后新能源汽车开始有一定发展，但产业化最迅猛的阶段还需等到2020年后（10年后）。而当前未来产业中脑机接口、

未来显示、量子信息等领域大多仍处于研发阶段，产业仍处于概念早期，类似2010年的新能源汽车。

新能源(风电/光伏，2010)：2010年的光伏和风电其实已经是一个较为成熟的产业。光伏：据中国能源报显示，2010年光伏龙头厂商出货量大幅提升，光伏设备行业扣非

利润增速高达720.2%（尽管随后就面临严重的产能过剩）。风电：2010年我国风电装机容量排在世界首位。当前未来产业中新型储能可与之对标，像电化学储能已较为

成熟，但未来有可能会继续进行技术迭代，从而进入下一轮发展周期。

2010年是结构市，科技主题行情贯穿2010年资本市场全年。2010年受到经济过热、地产调控与海外欧债危机影响，全年创业板占优（创业板全年涨14%，上证50跌

23%）、小盘股占优（申万小盘指数全年涨29%，申万大盘指数跌16%），行业层面科技主题行情贯穿全年，且较为抗跌。2010年A股市场涨幅排名前五的行业分别为：

电子（39%）>医药生物（30%）>机械设备（28%）>计算机（26%）>有色金属（22%）,均归属于战略性新兴产业的范畴。而且2010年每月股价创新高的个股几乎一

半以上都分布在相关科技行业，甚至在市场调整的5、6月份，科技股更加抗跌。

当年牛股并非是最终的产业龙头。以万得概念指数来看，2010年全年涨幅在20%以上的主题指数大多归属于战略性新兴产业范畴，全年回撤幅度处于10%-40%区间，多

数不超过30%。且2010年全年个股涨幅超过100%的股票大多分布在有色（主要是稀土）、电子、电力设备、机械、医药、计算机、军工等领域。以微观案例来看，当年

市场选择了做触摸屏的莱宝高科作为最强的果链概念股、选择了成飞集团作为最强的新能源汽车概念股，等等。以后视镜视角来看，当年牛股并非是最终的产业龙头。

2010年海外内宏观环境与2024年不可比，对整体权益市场的判断不可刻舟求剑，但对于政策和产业驱动下的科技主题行情规律仍有一定借鉴之意。需要注意的是，2010

年是经济过热，国内面临高通胀压力，央行年内6次加准、2次加息，地产开始实施严格的调控政策。而当前经济正由疫情衰退走向复苏，经济没有通胀压力，流动性较为

宽松，十年期国债利率已低于2.4%，经济处于向高质量发展的结构转型关键期，同时海外还面临较为激烈的科技竞争与地缘政治风险。因此，海内外宏观经济环境的不同

使得对于整体权益市场的判断不可刻舟求剑。但由于政策力度和科技产业发展阶段可客观比较，因而由政策和产业驱动下的科技主题行情规律也有一定借鉴之意。

风险提示：2010年与2024年的宏观经济和权益市场不完全可比；产业进展速度低于预期；海外科技制裁风险。

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20242024：：新新质生质生产力聚产力聚焦战略焦战略性新兴性新兴产业和产业和未来产未来产业业

战略性新兴产业未来产业

新一代信息技术人工智能

新材料新能源

生物技术

高端装备

绿色环保民用航空海洋装备新型储能未来网络生物制造

生成式人工智能量子信息

脑机接口人形机器人

元宇宙&未来显示

低空经济

电子通信医药生物电力设备基础化工机械设备国防军工传媒计算机汽车

资本市场行业映射

资料来源：申万宏源研究

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标签： #新质生产力 #申万宏源

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从2010年七大战略新兴产业看新质生产力的股市映射——申万宏源新质生产力专题报告之四证券分析师：郝丹阳A0230523120002林丽梅A0230513090001刘雅婧A0230521080001王胜A0230511060001研究支持：冯彧A2024.03.25www.swsresearch.com2引言：此前，我们已从政策层面、行业投资机会以及设备更新改造方面对【新质生产力】进行系列深度研究，具体可见《“新质生产力”政策脉络解读——申万宏源新质生产力专题报告之一》(2024.02.27)、《新质生产力聚焦战略性新兴产业和未来产业——申万宏源新质生产力专题报告之二》(2024.03.04...

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