兴业证券-抢占AI时代先机，把握信息技术红利-240408-总27页

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研

究

专

题

报

告

证券研究报告

分析师：

姚康

yaokang@xyzq.com.cn

S0190520080007

郑兆磊

zhengzhaolei@xyzq.com.cn

S0190520080006

薛令轩

xuelingxuan@xyzq.com.cn

S0190523090001

投资要点

＃summary＃

⚫ AI 带动全球硬件创新，半导体自主可控重要性凸显。

✓ AI 投资热潮下，科技巨头展开“军备竞赛”，算力作为 AI 的硬件基础，

需求持续爆发，服务器、AI 芯片、光芯片、存储、PCB 板等环节价

值量大幅提升。应用层面，PC 和手机玩家积极推出端侧大模型并升

级硬件，AI 公司也布局边缘侧设备抢占入口，两大阵营相互竞争，

持续迭代，有望掀起一波硬件创新浪潮。

✓ 另一方面，自主可控趋势不断推进。随着关键晶圆厂扩产不确定性逐

渐消除，以及在先进制程的持续突破，未来资本开支和设备订单弹性

巨大，尤其看好承担关键卡脖子环节突破重担的设备和零部件厂商，

而具有消耗品属性的半导体材料需求也随着晶圆厂开工率回升迎来

底部向上。

⚫ 中证全指信息技术指数（000993.SH）发布于 2011 年8月2日，旨在反映信

息技术板块内较具代表性与可投资性的上市公司证券的整体表现。

✓ 指数表现：长期业绩优异，超越主流宽基指数。中证全指信息技术指数

自基日以来收益率显著高于上证 50 及沪深 300。

✓ 指数流动性：指数交投活跃，可容纳较大规模资金。2023Q4 指数季度日

均成交额为 713.45 亿元，季度日均成交量为 32.07 亿股。

✓ 市值分布：聚焦大盘及中盘风格。

✓ 行业分布：深度覆盖电子及计算机行业内的子行业。指数成分股权重占

比前三的中信二级行业均为电子行业内的子行业。

✓ 指数重仓股：覆盖信息技术板块龙头公司。截至 2024 年3月29 日，中

证全指信息技术指数前十大重仓股合计占比 28.98%。

✓ 估值水平：位于历史较低位置，配置价值凸显。

✓ 指数特征：盈利能力优秀，预期成长性较高。指数整体 ROA及预期净利

润同比增速（2024E）均显著高于沪深 300、中证 500 及万得全 A。

⚫ 华夏中证全指信息技术 ETF（基金代码：562560）跟踪中证全指信息技术指

数，成立于2024 年3月27 日，基金经理为鲁亚运。

风险提示：本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史

表现不代表未来。报告中提到的华特气体(688268)、中微公司(688012)、海光信

息(688041)、盛美上海(688082)为兴业证券做市公司。

＃title＃

抢占 AI 时代先机，把握信息技术红利

＃createTime1＃

2024 年4月8日

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定量研究专题报告

1、AI 带动全球硬件创新，半导体自主可控重要性凸显 ..................................... - 4 -

1.1、AI 驱动算力需求爆发，龙头厂商持续布局端侧应用 .......................... - 4 -

1.2、自主可控重要性凸显，核心产业链亟待国产化 .................................. - 11 -

2、中证全指信息技术指数：长期业绩较优，兼具盈利性与成长性 ................. - 15 -

2.1、指数编制 ................................................................................................. - 15 -

2.2、指数表现：长期业绩超越主流宽基指数 .............................................. - 16 -

2.3、指数流动性：指数交投活跃，可容纳较大规模资金 .......................... - 17 -

2.4、市值分布：聚焦大中盘风格 ................................................................. - 18 -

2.5、行业分布：深度覆盖信息技术板块内的子行业 .................................. - 18 -

2.6、指数重仓股：覆盖电子行业内的龙头公司 .......................................... - 19 -

2.7、估值水平：位于历史较低位置，配置价值凸显 .................................. - 20 -

2.8、指数特征：盈利能力优秀，预期成长性较高 ...................................... - 21 -

3、华夏中证全指信息技术 ETF：一键布局信息技术板块 ................................ - 22 -

3.1、产品介绍 ................................................................................................. - 22 -

3.2、基金公司 ................................................................................................. - 22 -

3.3、基金经理 ................................................................................................. - 24 -

图表目录

图1、Sora 生成的视频图像细节饱满 ..................................................................... - 4 -

图2、自定义 GPT 展现大模型生态 ........................................................................ - 4 -

图3、英伟达数据中心收入增速超预期（单位：百万美元） .............................. - 5 -

图4、GB200 包含 2颗GPU+1 颗CPU .................................................................. - 5 -

图5、Dojo 超级计算机系统路线图 ........................................................................ - 5 -

图6、2022-2026 年全球 AI 服务器出货量预估（单位：千台） ......................... - 6 -

图7、英伟达 DGX A100 示意图 ............................................................................. - 6 -

图8、通用服务器 PCB 部分 .................................................................................... - 7 -

图9、AI 服务器 PCB 部分....................................................................................... - 7 -

图10、全球 AI NBPC 出货量和渗透率 .................................................................. - 9 -

图11、全球 AI PC 出货量预测（单位：百万台） ................................................ - 9 -

图12、高通骁龙 8 Gen3 ......................................................................................... - 10 -

图13、三星 Galaxy S24 图示 ................................................................................. - 10 -

图14、全球 AI 手机预测出货量 ........................................................................... - 11 -

图15、中国 AI 手机预测出货量 ........................................................................... - 11 -

图16、中美科技博弈时间轴 ................................................................................. - 11 -

图17、中芯国际近年资本开支 ............................................................................. - 12 -

图18、2023Q4 全球 DRAM 市场格局.................................................................. - 13 -

图19、2023Q4 全球 3D NAND 市场格局 ............................................................ - 13 -

图20、中国晶圆制造设备进口额（百万美元）.................................................. - 13 -

图21、中证全指信息技术指数净值历史走势...................................................... - 17 -

图22、中证全指信息技术指数季度日均成交量及成交额 .................................. - 18 -

图23、指数成分股规模权重分布（%） .............................................................. - 18 -

图24、指数成分股规模数量分布（只） ............................................................. - 18 -

图25、指数成分股中信一级行业权重分布（%） .............................................. - 19 -

图26、指数成分股中信一级行业数量分布（只） .............................................. - 19 -

图27、指数成分股中信二级行业权重分布（%） .............................................. - 19 -

图28、指数成分股中信二级行业数量分布（只） .............................................. - 19 -

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定量研究专题报告

图29、中证全指信息技术指数统计区间内估值水平 .......................................... - 20 -

图30、指数成分股整体 ROA（%） ..................................................................... - 21 -

图31、各指数成分股整体净利润同比增速（2024E）对比（%） .................... - 21 -

表1、部分大模型 API 价格梳理 ............................................................................. - 7 -

表2、海外龙头积极布局带有 AI 功能的处理器 ................................................... - 8 -

表3、部分 AI PC 机型参数梳理器 ......................................................................... - 9 -

表4、半导体设备细分环节梳理（2022 年） ...................................................... - 14 -

表5、半导体材料细分环节梳理（2022 年） ...................................................... - 15 -

表6、中证全指信息技术指数基本信息 ............................................................... - 16 -

表7、中证全指信息技术指数自基日以来业绩表现............................................ - 17 -

表8、中证全指信息技术指数重仓股 ................................................................... - 19 -

表9、华夏中证全指信息技术交易型开放式指数证券投资基金基本信息 ........ - 22 -

表10、华夏基金 ETF 产品布局一览 .................................................................... - 22 -

表11、鲁亚运在管基金情况 ................................................................................. - 25 -

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