信用策略专题:青岛城投债,值得关注-240514-东北证券-50页
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证券研究报告
[Table_Title]
证券研究报告/债券研究报告
青岛城投债,值得关注
---东北信用策略专题
报告摘要:
[Table_Summary]
青岛的经济总量位列省内第一, 实现 GDP15,760.34 亿元,2023 年优
势扩大,GDP 增速达 5.9%。财政方面,青岛 2023 年实际综合财力
2,199.93 亿元,仍然位列全省首位,但同比下滑较为明显;从结构上
看,受土拍影响,青岛 2023 年政府性基金收入下滑 392.72 亿至 503.29
亿,而一般公共预算收入略微增长 64.49 亿,上级增加转移性收入补齐
财政缺口。金融方面,青岛市的金融机构存贷款规模省内均排前列,
存贷比较为健康,自 2018 年起存贷比稳步上升,2023 年提升至 1.12,
其原因可以归结为:1、企业端:青岛产业较为丰富,贷款需求大;居
民端:青岛楼市逐渐企稳,居民部门贷款意愿相对较强;3、政府端:
青岛为副省级城市、计划单列市,省内地位高,虹吸效应强。
债务方面,结合 GDP、综合财力看,青岛的城投债/财力、有息债务/GDP
要高于省 会济南 ,债 务率与负 债率处于 省内 中 上游水平 ,债 务结构 稳
定。人口方面,青岛市副省级城市对省内人口有虹吸效应,人口持续
增长。
产业方面,青岛市在其十四五规划中强调要增强高端产业引领功能构
建具有国际竞争力的现代产业体系,持续实施新旧动能转换,加快推
进产业基础高级化和产业链现代化,构建战略性新兴产业引领、先进
制造业和现代服务业支撑的现代产业体系,提高经济质量效益和核心
竞争力。青岛西海岸新区是青岛 GDP 增长的重要引擎,GDP 占全青岛
比重达 31.75%,其区位与港口具有显著优势,强调发展海洋经济,拥
有“经略海洋、融合创新、自贸试验区建设、体制机制创新”四大国家
战略。西海岸新区共计有上市公司 13 家,其中,只在 A股上市的公司
共10 家、在“A+H”股上市 1家,“H股+S 股”上市 1家,美股(纳
斯达克)上市 1家。
城投公司方面,青岛市总计有 61 家城投平台,职能较为清晰,整体资
产质量和风控也较好,其中市级平台 5家,分别为青岛地铁集团有限
公司(简称“青岛地铁”)、青岛国信发展(集团)有限责任公司(简称
“青岛国信”)、青岛城市建设投资(集团)有限责任公司(简称“青岛
城建”)、青岛城市发展集团有限公司(简称“青岛城发”)、青岛水务
集团有限公司(简称“青岛水务”)。
风险提示:信用风险超预期、政策变化超预期
[Table_Date]
发布时间:2024-05-14
[Table_Invest]
历史收益率曲线
[Table_Report]
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[Table_Author]
证券分析师:张陈
执业证书编号:S0550522110002
13683268105
zhangchen2@nesc.cn
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债券研究报告
目录
1. 青岛市及各区县概况 .......................................................................................... 4
1.1. 青岛市经济实力:总量省内第一,2023 年优势扩大 .......................................................... 4
1.2. 青岛财政收入:实力强、结构稳 ........................................................................................... 6
1.3. 青岛金融资源:存贷比高,贷款规模超存款规模 ............................................................... 8
1.4. 青岛债务压力:整体规模较大,但压力尚可 ..................................................................... 11
1.5. 青岛人口变化:人口吸引力较强 ......................................................................................... 14
1.6. 青岛五维数据对比 ................................................................................................................. 16
2. 青岛产业布局分析 ............................................................................................ 17
2.1. 青岛各区县产业情况 ............................................................................................................. 18
2.1.1. 青岛主要开发区数据概览.......................................................................................................................... 18
2.1.2. 青岛各区市土地与布局概述...................................................................................................................... 19
3. 青岛市城投平台分析 ........................................................................................ 23
4. 风险提示 ............................................................................................................ 48
图表目录
图1:青岛行政区划图 ................................................................................................................................................ 4
图2:2023 年山东省各地市 GDP 及GDP 增速(亿元、%) ............................................................................... 5
图3:青岛市近年来 GDP 及GDP 增速(亿元).................................................................................................... 5
图4:青岛市 2019 年-2023 年第一、二、三产业情况(亿元) ............................................................................ 6
图5:2023 年山东各地级市综合财力(亿元) ....................................................................................................... 7
图6:青岛市近年来综合财力情况(亿元) ............................................................................................................ 7
图7:青岛市税收占一般公共预算收入比例(亿元) ............................................................................................ 7
图8:2023 年山东省各地市金融机构各项存贷款余额和存贷比情况(亿元).................................................... 9
图9:青岛市近六年金融机构存贷款余额及存贷比(亿元) ................................................................................ 9
图10:山东省内各地市近 4年房价情况(元/平米) ........................................................................................... 10
图11:2023 年山东省各地市地方政府债务余额、城投有息债务合计和现存城投债(亿元) ......................... 11
图12:2022 年山东省各地市债务率、负债率和宽口径债务率(%) ............................................................... 12
图13:2023 年山东省各地市 GDP、综合财力与债务率分析 .............................................................................. 12
图14:2023 年山东省各地市的核心逻辑刻画 ....................................................................................................... 13
图15:青岛市近七年债务压力情况(%) ............................................................................................................ 13
图16:2023 年青岛市主要区县的核心逻辑刻画 ................................................................................................... 14
图17:2022 年山东省各地市人口情况(万人) ................................................................................................... 15
图18:2022 与2021 年青岛市各区县人口情况(万人) ..................................................................................... 15
图19:青岛市各区县“七普”与“六普”对比人口增长率(%) ............................................................................ 16
图20:2022 年山东省各地市小学生人口占比(%) ........................................................................................... 16
图21:西海岸新区的区位规划 ................................................................................................................................ 20
图22:近四年青岛各区县土地成交数量(宗) .................................................................................................... 22
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债券研究报告
图23:近四年青岛各区县土地成交面积变化(万平方米) ................................................................................ 22
图24:青岛市到期压力(亿元) ............................................................................................................................ 26
图25:西海岸新区到期压力(亿元) .................................................................................................................... 30
图26:胶州市到期压力(亿元) ............................................................................................................................ 33
图27:即墨区到期压力(亿元) ............................................................................................................................ 36
图28:崂山区到期压力(亿元) ............................................................................................................................ 38
图29:城阳区到期压力(亿元) ............................................................................................................................ 40
图30:市北区到期压力(亿元) ............................................................................................................................ 42
图31:市南区到期压力(亿元) ............................................................................................................................ 42
图32:李沧区到期压力(亿元) ............................................................................................................................ 45
图33:平度市到期压力(亿元) ............................................................................................................................ 46
图34:莱西市到期压力(亿元) ............................................................................................................................ 48
表1:2023 年青岛市及下属各区县经济概况(亿元、%) ................................................................................... 6
表2:2023 年青岛市及下属各区县财政概况(亿元、%) ................................................................................... 8
表3:2023 年青岛市银行概况 ................................................................................................................................. 10
表4:青岛市各区县五维数据对比(亿元、万人) .............................................................................................. 17
表5:青岛各区县产业布局规划 .............................................................................................................................. 18
表6:青岛市开发区概览 .......................................................................................................................................... 19
表7:青岛市及西海岸新区 2023 年以来拟出让住宅用地概况 ............................................................................ 20
表8:青岛西海岸新区 A股上市公司情况(亿元) ................................................................................................... 23
表9:青岛地市级城投平台 2022 年概况 ................................................................................................................ 24
表10:青岛地市级城投平台 2022 年主营收入及公益性判别 .............................................................................. 25
表11:青岛西海岸新区融控集团 2022 年概况 ....................................................................................................... 27
表12:青岛西海岸新区融控集团 2022 年主营收入及公益性判别 ...................................................................... 27
表13:青岛西海岸新区海控集团 2022 年概况 ...................................................................................................... 28
表14:青岛西海岸新区海控集团 2022 年主营收入及公益性判别 ...................................................................... 28
表15:青岛西海岸新区其余城投平台 2022 年概况 .............................................................................................. 29
表16:青岛西海岸新区其余城投平台 2022 年主营收入及公益性判别 .............................................................. 30
表17:青岛胶州市城投平台 2022 年概况 .............................................................................................................. 31
表18:青岛胶州市城投平台 2022 年主营收入及公益性判别 .............................................................................. 32
表19:青岛即墨区城投平台 2022 年概况 .............................................................................................................. 34
表20:青岛即墨区城投平台 2022 年主营收入及公益性判别 .............................................................................. 35
表21:青岛崂山区城投平台 2022 年概况 .............................................................................................................. 37
表22:青岛崂山区城投平台 2022 年主营收入及公益性判别 .............................................................................. 37
表23:青岛城阳区城投平台 2022 年概况 .............................................................................................................. 39
表24:青岛城阳区城投平台 2022 年主营收入及公益性判别 .............................................................................. 39
表25:青岛市北区与市南区城投平台 2022 年概况 .............................................................................................. 41
表26:青岛市北区与市南区城投平台 2022 年主营收入及公益性判别 .............................................................. 41
表27:青岛李沧区城投平台 2022 年概况 .............................................................................................................. 43
表28:青岛李沧区城投平台 2022 年主营收入及公益性判别 .............................................................................. 44
表29:青岛平度市城投平台 2022 年概况 .............................................................................................................. 45
表30:青岛平度市城投平台 2022 年主营收入及公益性判别 .............................................................................. 46
表31:青岛莱西市城投平台 2022 年概况 .............................................................................................................. 47
表32:青岛莱西市城投平台 2022 年主营收入及公益性判别 .............................................................................. 47
摘要:
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请务必阅读正文后的声明及说明[Table_Info1]证券研究报告[Table_Title]证券研究报告/债券研究报告青岛城投债,值得关注---东北信用策略专题报告摘要:[Table_Summary]青岛的经济总量位列省内第一,实现GDP15,760.34亿元,2023年优势扩大,GDP增速达5.9%。财政方面,青岛2023年实际综合财力2,199.93亿元,仍然位列全省首位,但同比下滑较为明显;从结构上看,受土拍影响,青岛2023年政府性基金收入下滑392.72亿至503.29亿,而一般公共预算收入略微增长64.49亿,上级增加转移性收入补齐财政缺口。金融方面,青岛市的金融机构存贷款规模省内...
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作者:我心光明
分类:精选研报
价格:免费
属性:50 页
大小:1.48MB
格式:PDF
时间:2024-05-24