指数成份股调整预测(2024年6月)：冲击效应与交易机会-240514-西部证券-17页

免费

3.0 我心光明 2024-05-24 38 894.49KB 17 页免费

侵权投诉

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明

金工量化专题报告

指数成份股调整预测（2024 年6月）

冲击效应与交易机会

 核心结论

分析师

冯佳睿 S0800524040008

13564917688

fengjiarui@research.xbmail.com.cn

相关研究

缩量持续上攻，修复低位板块—技术分析洞察

（2024.04.29-2024.05.10） 2024-05-13

珍惜底部筹码，积极开展布局—技术分析洞察

（20240422-20240426） 2024-04-30

ETF 指数基金的规模近来大幅提升，指数成份股调整事件将触发这些基金的

被动调仓，形成特定时间及特定方向的资金流动，我们预判或将产生远高于

往年的冲击效应，是当前值得积极参与的交易机会。2024 年第一次指数成

份股调整方案预计将于 5月31 日公布，并将于 6月14 日收盘后生效。

根据中证公司等公布的指数编制调整方法，本文估算了主要指数本次成份股

调整的结果。我们预测沪深 300 指数将调整 10 只样本股，海航控股、沪农

商行、上海电气等将被调入，科沃斯、斯达半导、天山股份等将被调出。中

证500 指数将调整 50 只样本股，凯赛生物、新城控股、酒鬼酒等将被调入，

巨化股份、晶科科技、渝农商行等将被调出。中证 1000 指数将调整 100 只

样本股，英科医疗、鸿远电子、开山股份等将被调入，壹石通、雷赛智能、

国恩股份等将被调出。

本文评估了历次指数成份调整事件引起的资金冲击效应规律，指数调整实施

当日最有参与价值。我们分别测算了调入成份股的多头组合及调出成份股的

空头组合的平均收益曲线。曲线显示在指数调整实施当日能够捕捉到最显著

的冲击收益，体现为调入（调出）组合能够取得最大的正（负）收益。

本文提出了针对指数成份股调整事件的交易策略，选择 ETF 规模最大的指

数调入成份股，并回避其他指数调出的成份股，可最大化收益。该策略仅在

指数调整实施当日持有指数调入标的，即以 T-1 日收盘价买入调入成份组合，

并以 T日收盘价平仓。回测结果表明，策略可以获得稳健回报。2021 年以

来的 6次指数调整事件，策略平均收益为 1.07%。如果在调入组合中回避被

其他指数调出的成份股，可进一步将策略的平均收益提升至 1.18%。ETF 指

数跟踪基金的规模与冲击收益正相关。例如，ETF 规模最大的沪深 300 指数

的调入成份组合，在实施当日的收益可提高至 1.49%，高于其他宽基指数的

平均冲击收益。

本文进一步统计了指数调整冲击收益的行业分布，其中电力设备、家用电器

等行业对冲击事件容易表现出正面响应，而银行、建筑装饰、建筑材料、商

贸零售等行业对冲击事件容易表现出负面响应。市场存量资金对于指数基金

被动调仓的预判不同，各个行业表现出来的冲击响应也有差异。正面响应较

好的电力设备等行业在 ETF 规模较大的上证 50 和沪深 300 指数中也能取得

更好的冲击收益表现。

风险提示：本报告结果基于历史数据测算，未来市场结构发生变化，可能带

来统计结果分布的漂移。

证券研究报告

2024 年05 月14 日

金工量化专题报告

西部证券

2024 年05 月14 日

2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明

索引

内容目录

一、主要指数成份股调整预测 ................................................................................................ 3

1.1 沪深 300 预测 .............................................................................................................. 4

1.2 中证 500 预测 .............................................................................................................. 4

1.3 中证 1000 预测 ............................................................................................................ 7

二、冲击效应与交易机会 ..................................................................................................... 10

2.1 调整实施当日收益较为明显 ....................................................................................... 11

2.2 回避调出指数的成份股 .............................................................................................. 12

2.3 ETF 规模和策略收益正相关 ....................................................................................... 12

2.4 冲击收益的行业分布 .................................................................................................. 13

三、总结 .............................................................................................................................. 16

四、风险提示 ....................................................................................................................... 16

图表目录

图1：中证 500 调整预测的行业分布（2024.04.30） ............................................................. 5

图2：中证 1000 调整预测的行业分布（2024.04.30） ........................................................... 7

图3：富时指数扩容事件调入成份股涨跌幅分布（2024.03.15） .......................................... 10

图4：交易策略执行时间轴 .................................................................................................... 11

图5：调入组合冲击效应曲线（2017.05-2023.12） .............................................................. 11

图6：调入组合冲击效应曲线（2021.05-2023.12） .............................................................. 11

图7：调出组合冲击效应曲线（2017.05-2023.12） .............................................................. 12

图8：调出组合冲击效应曲线（2021.05-2023.12） .............................................................. 12

图9：家用电器与电力设备行业冲击收益靠前（2017.05-2023.12） .................................... 13

图10：各行业冲击收益均有提升（2021.05-2023.12） ........................................................ 13

表1：中证指数编制调整方案 .................................................................................................. 3

表2：沪深 300 指数样本股调整预测 ....................................................................................... 4

表3：沪深 300 指数样本股递补名单 ....................................................................................... 4

表4：中证 500 指数样本股调整预测 ....................................................................................... 5

表5：中证 500 指数样本股递补名单 ....................................................................................... 6

表6：中证 1000 指数样本股调整预测 ..................................................................................... 7

表7：中证 1000 指数样本股递补名单 ................................................................................... 10

表8：回避其他指数调出的成份股可提高策略收益 ................................................................ 12

表9：ETF 规模最大的沪深 300 具有最大冲击收益 ............................................................... 13

表10：主要指数冲击收益的行业分布（2017.05-2023.12） ................................................. 14

表11：主要指数冲击收益的行业分布（2021.05-2023.12） ................................................. 15

金工量化专题报告

西部证券

2024 年05 月14 日

3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明

一、主要指数成份股调整预测

依据中证指数的编制方法和样本股调整的历史数据，我们预计，2024 年第一次指数

样本股调整方案将于 2024 年5月31 日公布，并将于 2024 年6月14 日收盘后生效。

根据沪深 300、中证 500、中证 1000 指数的编制方法，我们预测，本次沪深 300 指

数或将调整 10 只样本股，中证 500 指数或将调整 50 只样本股，中证 1000 指数或将调整

100 只样本股。指数编制调整方案的要点见下表。

表1：中证指数编制调整方案

沪深 300（2023.09.08 版）

中证 500（2022.06.13 版）

中证 1000（2023.09.08 版）

调整时间

2024 年6月14 日收盘后

审核依据

2023 年5月1日至 2024 年4月30 日（新上市证券为第六个交易日以来）的财务与交易数据

调整数量

不超过 30 只（10%）

100

样本空间

（1）沪深 A股与红筹企业发行的存托凭证

（2）去除 ST、*ST 股票

（3）科创板证券、创业板证券：上市时间超过一年

（4）其他证券：上市时间超过一个季度，除非该证券自上市以来日均总市值排在前 30 位

选样方法

按照以下方法选择经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、证券价格无明显异常波动或市场操纵的公司：

（1）对样本空间内按过去一年日均成交

金额由高到低排名

（2）剔除排名后 50%的证券

（3）剩余证券按照过去一年的日均总市

值由高到低进行排名

（1）剔除沪深 300 指数样本及过去一年

日均总市值排名前 300 名证券

（2）后20%

（1）剔除沪深 300 与中证 500 指数样本

及过去一年日均总市值排名前 300 名的

证券

（2）后20%

缓冲区规则

（1）如果老样本日均成交金额在样本空

间中排名前 60%，则参与下一步日均总

市值的排名

（2）排名在前 240 名的候选新样本优先

进入指数

（3）排名在前 360 名的老样本优先保留

（4）排名 240-300 名的样本由高到低排

序依次加入缓冲区

（1）前90%

（2）前400 名

（3）前600 名

（4）400-500 名

（1）前90%

（2）前800 名

（3）前1200 名

（4）800-1000 名

剔除方法

（1）在缓冲区中剔除近一年受证监会处罚的公司

（2）在缓冲区中剔除财务亏损的公司（科创板公司除外）

（3）在缓冲区中剔除处于停牌状态且无明确复牌预期的股票

（4）在缓冲区中剔除停牌超 25 个交易日的且复牌未满 3个月的股票

（5）原则上对上述股票予以剔除，除非指数专家委员会讨论允许或认为该证券影响指数的代表性

资料来源：中证公司官网，西部证券研发中心

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

立即下载

摘要：

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明金工量化专题报告指数成份股调整预测（2024年6月）冲击效应与交易机会核心结论分析师冯佳睿S080052404000813564917688fengjiarui@research.xbmail.com.cn相关研究缩量持续上攻，修复低位板块—技术分析洞察（2024.04.29-2024.05.10）2024-05-13珍惜底部筹码，积极开展布局—技术分析洞察（20240422-20240426）2024-04-30ETF指数基金的规模近来大幅提升，指数成份股调整事件将触发这些基金的被动调仓，形成特定时间及特定方向的资金流动，我们预判或将产生远高于...

展开>> 收起<<

指数成份股调整预测(2024年6月)：冲击效应与交易机会-240514-西部证券-17页.pdf

共17页,预览6页

还剩页未读，继续阅读