兴业证券-2024年值得关注的十大产业趋势-20240212

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略

报

告

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专

题

报

告

证券研究报告

分析师：

张启尧

zhangqiyao@xyzq.com.cn

S0190521080005

程鲁尧

S0190521120004

研究助理：陈东元

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盘与借鉴》

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《“市值考核”助力央企价值

重估》

投资要点

引言：

当前国内经济正从

传统动能驱动转向新动能驱动，新动能是未来增长空间最为广阔

的领域。以数字经济、

、高端制造为代表的新动能方向近期产业催化不断，有望逐步映射

到股市的投资机会中。我们筛选出

2024

年产业发展迎来重要变革、有望成为重要投资主线

的十大产业趋势，供各位投资者参考：

一、算力：头部加速“内卷”，国产厂商正在崛起

芯片作为算力的硬件基石，在需求端和供给端的双重催化下，全球 AI

芯片市场规模预

计将持续扩大，而我国自主可控的

芯片发展势头迅猛，市场规模增速预计将快于全球水

平，关注国产芯片投资机会。

二、大模型：全球生态优化完善，国产大模型加速迭代

人工智能大模型正掀起新一轮科技发展热潮，重塑生产方式、优化产业结构、提升生产效率

的赋能效应日益显现。海外大模型行业率先起航，

OpenAI

引领行业发展，谷歌成为有力竞

争者。国内大模型竞争格局仍未定型，未来行业龙头优势有望扩大。

三、消费电子：硬软件加成下，

引领消费电子新浪潮

科技产业周期的演绎通常遵循从基础设施到硬件终端的规律，就像移动互联网从

3G、4G

到

智能手机一样。

2023 年，海内外 AI 基础大模型纷纷落地，而 2024 年将见证各种基于 AI

模

型的消费电子产品如

AIPC、AIXR、AI 手机等相继亮相。

四、数据要素：加快体系化构建，数据与产业融合发展

数据要素是国家基础建设的战略性资源，近年来市场规模快速增加。随着在采集、存储、流

通、安全等各领域全产业链的体系化建设，各细分领域重难点技术或将逐步实现突破创新，

我国也将在该发展阶段完成基础的数据领域发展建设，并向“数字中国”全速前进，同时数

据要素与各类经济新动能交织融合，数据价值与行业发展相互交错，数据引擎正在被注入

强大的动力。

五、智能驾驶：步入新阶段，高级别智能驾驶加速落地

高级别智能驾驶

年有望加速落地，当前多款智驾新能源汽车均为高级别智能驾驶设置了

硬件冗余以供升级，多家厂商已取得

智能驾驶测试牌照，消费者对自动驾驶持有更开放

的态度。

六、人形机器人：商业化井喷正当时，产业化加速落地

2023 年是多家机器人企业集中发布人形机器人产品的产业元年，行业进入实质性发展阶段，

预计

2024

年或将进入小批量量产元年，带动全产业链受益。展望未来，我们认为智能机器

人有望在

2024 年实现小规模量产，2025 年有望大幅放量，带动全产业链受益。

七、低轨卫星通信：从

到

，低轨卫星网络全面铺开

低轨卫星通信用途横跨军、民等多领域，战略意义重大，现金流盈亏平衡证实商业模式可行

性。近地轨道资源有限，预计

2024 年是实现我国低轨卫星通信 0到1

的关键一年。预计

2027

年市场空间超 7000

亿元，未来重点关注卫星发射产业链、可复用火箭研发进展情况、

以及卫星互联网未来发展趋势等。

八、低空经济：

eVTOL

有望成为新“爆点”

2023

年10

月以来低空经济相关政策密集推出，中央高度重视，深圳经验有望在全国逐渐推

广。低空经济产业链完善，市场空间广阔，

2025 年低空经济对国民经济贡献将达 3到5

万

亿元。其中，

eVTOL 处于 0到1早期，预计 2030 年前 CAGR 达18.3%

，有望成为低空经

济新爆点，未来重点关注量产交付和适航认证情况。

九、

：

Vision Pro

开启新时代，安卓平台奇点将至

苹果

Vision Pro 于美国时间 2月2日正式开售，开启 MR 新时代。高通推出第二代骁龙

XR2+

芯片，安卓平台

MR 大规模推出奇点也即将到来。预计 2023-2029 年CAGR 为41.2%

，未

来重点关注

MR 新产品发布情况和爆款应用、内容推出情况。

十、氢能：政策引领，风光氢一体化项目不断落地

氢储能可解决可再生能源电消纳及上网问题，风光氢一体化项目正在不断规划与落地。预

计

2060 年我国氢气的年需求量将增至 1.3

亿吨左右，未来重点关注制氢技术、储运技术和

燃料电池的关键技术突破。

风险提示：产业发展节奏不及预期，海内外相关政策不确定性，美联储宽松不及预期等。

＃il ＃

2024

年值得关注的十大产业趋势

2024 年2月12 日

＃＃

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- 2 -

A 股市场策略报告

一、算力：海外头部加速“内卷”，国产厂商正在崛起 ......................................... - 3 -

二、大模型：全球生态优化完善，国产大模型加速迭代 ..................................... - 5 -

三、消费电子：硬软件加成下，AI 引领消费电子新浪潮 ................................... - 7 -

四、数据要素：加快体系化构建，推动数据与产业融合发展 ............................. - 9 -

五、智能驾驶：步入新阶段，高级别智能驾驶加速落地 ................................... - 12 -

六、人形机器人：商业化井喷正当时，产业化加速落地 ................................... - 15 -

七、低轨卫星通信：从 0到1，低轨卫星网络全面铺开 .................................... - 16 -

八、低空经济：eVTOL 有望成为新“爆点” .......................................................... - 19 -

九、MR：Vision Pro 开启新时代，安卓平台奇点将至 ...................................... - 21 -

十、氢能：政策引领，风光氢一体化项目不断落地 ........................................... - 23 -

风险提示 .................................................................................................................. - 24 -

图表目录

图表 1、国内外部分大模型算力需求一览 ............................................................ - 3 -

图表 2、国内外 AI 芯片性能对比 .......................................................................... - 4 -

图表 3、中国 AI 芯片市场规模预测 ...................................................................... - 4 -

图表 4、AI 大模型自 2019 年以来百花齐放 ......................................................... - 5 -

图表 5、AI 大模型向下游终端应用扩散，打造 GPT 生态链 .............................. - 6 -

图表 6、国产头部大模型综合能力可与海外大模型竞争（2023 年12 月） ...... - 6 -

图表 7、CES 2024 部分 AIPC 产品概览 ................................................................ - 7 -

图表 8、AIGC 辅助腾讯 3D 虚拟城市创作，加速 XR 内容生产 ....................... - 8 -

图表 9、海内外 AI 手机重点产品特色 .................................................................. - 8 -

图表 10、建议关注 AI 应用方向 ............................................................................ - 9 -

图表 11、数据要素行业全生态产业链 ................................................................... - 9 -

图表 12、近期数据要素行业政策梳理 ................................................................ - 10 -

图表 13、未来三年数据要素将与重点行业充分融合 ......................................... - 11 -

图表 14、数据要素各细分领域先进技术 ............................................................ - 12 -

图表 15、中国新能源汽车产销情况（右轴单位为%） ..................................... - 13 -

图表 16、智能驾驶相关政策梳理 ........................................................................ - 13 -

图表 17、中国消费者对自动驾驶保有更开放的态度 ......................................... - 14 -

图表 18、CES 2024 展会人形机器人梳理（部分） ........................................... - 15 -

图表 19、人形机器人相关政策梳理 .................................................................... - 16 -

图表 20、SpaceX 星链平均下载速度已超过百兆 ............................................... - 17 -

图表 21、华为 Mate 60 Pro 开通卫星通话功能 ................................................... - 17 -

图表 22、我国主要星座计划梳理（卫星发射数量≥300） ................................ - 18 -

图表 23、低轨卫星通信未来重点关注因素......................................................... - 19 -

图表 24、低空经济相关政策整理 ........................................................................ - 19 -

图表 25、低空经济产业链及相关代表企业......................................................... - 20 -

图表 26、eVTOL 未来关键时间节点 ................................................................... - 21 -

图表 27、Vision Pro 内部结构 .............................................................................. - 21 -

图表 28、高通第二代骁龙 XR2+参数 .................................................................. - 22 -

图表 29、MR 未来发布情况预测 ......................................................................... - 23 -

图表 30、氢能产业链示意图 ................................................................................ - 23 -

图表 31、氢能相关政策梳理 ................................................................................ - 24 -

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- 3 -

A 股市场策略报告

报告正文

引言：当前国内经济正从传统动能驱动转向新动能驱动，新动能是未来增长空间

最为广阔的领域。以数字经济、AI、高端制造为代表的新动能方向近期产业催化

不断，有望逐步映射到股市的投资机会中。我们筛选出 2024 年产业发展迎来重要

变革、有望成为重要投资主线的十大产业趋势，供各位投资者参考：

一、算力：海外头部加速“内卷”，国产厂商正在崛起

需求端，算力是数字时代的新生产力。数据海量增加，算法模型愈加复杂，应用

场景的深入和发展，都带来了对算力需求的快速提升。AI 发展主要依赖两个领域

的创新和演进：一是模仿人脑的数学模型和算法，其次是支持 AI 训练计算的半导

体芯片。AI 芯片所代表的算力是人工智能的底层基石，随着大模型的参数量和训

练数据不断增加，芯片对于算力的需求也进一步增长。2018 年发布的 GPT-1 有1.2

亿个参数，而 2023 年发布的 GPT-4 的参数量接近 1.8 万亿。据估计，以训练 GPT-

4为例，需要约 2.5 万块算力为 19.5TFLOPS（浮点运算每秒 19.5 万亿次）的英伟

达A100 训练近百天才能完成。根据 OpenAI 数据显示，从 2012 年起，全球 AI 算

力的需求增加了超过 30 万倍。

图表 1、国内外部分大模型算力需求一览

资料来源：OpenAI, ModelScope, 量子位，机器之心，兴业证券经济与金融研究院整理

注：以上涉及的上市公司仅为列示，不作为投资推荐

海外供给端，AI 芯片头部厂商之间的激烈竞争推动产业发展。海外英伟达和 AMD

竞争激烈，双方分别在 2023 年11 月和 12 月推出 HGX H200 和Instinct MI300X。

H200 在生成式人工智能、大语言模型、高性能计算方面取得了显著的进展。该产

品搭载了 HBM3e 的GPU，成功突破了内存和带宽的瓶颈，不仅使推理速度和能

效得到了极大提升，而且具备了超高性能计算的能力。MI300X 基于 AMD 最新第

三代 CDNA 架构，拥有惊人的 1530 亿个晶体管，超越了英伟达 H100 的800 亿个

晶体管。在 FP8 计算方面，MI300X 达到 42 petaFLOPs，相较于 H100 的32 petaFLOPs

展现出显著的算力优势。如果能够成功实现量产，AMD 的产品有望对英伟达构成

有力挑战。英伟达和 AMD 之间的新一轮算力竞赛，推动头部产品在架构和工艺

不断创新，持续引领产业发展。

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请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明策略报告策略专题报告证券研究报告分析师：张启尧zhangqiyao@xyzq.com.cnS0190521080005程鲁尧S0190521120004研究助理：陈东元相关报告20240204《2月市场的三个变化—A股策略展望》20240203《2月红利低波择时框架发出哪些信号？》20240201《2023年报业绩预告：哪些行业有望超预期？》20240130《2023年“中特估”行情复盘与借鉴》20240130《“市值考核”助力央企价值重估》投资要点引言：当前国内经济正从传统动能驱动转向新动能驱动，新动能是未来增长空间最为广阔的领域。以数字经济、AI、高端...

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