国投证券-国君海通合并预案出炉,行业并购重组持续推进-241012

VIP专享
3.0 梧桐 2024-10-12 28 323.67KB 4 页 免费
侵权投诉
本报告版权属于国投证券股份有限公司,各项声明请参见报告尾页。 1
2024 10 11
证券Ⅱ
行业快报
国君海通合并预案出炉,行业并购重组持续推进
证券研究报告
投资评级
领先大市-A
维持评级
首选股票
目标价(元)
行业表现
资料来源:Wind 资讯
升幅%
1M
3M
12M
相对收益
16.7
32.0
15.1
绝对收益
38.7
44.1
21.1
张经纬
分析师
SAC 执业证书编号:S1450518060002
zhangjw1@essence.com.cn
哈滢
联系人
SAC 执业证书编号:S1450123060044
haying@essence.com.cn
相关报告
经纪与投行延续承压,自营
提振业绩表现
2024-09-11
头部券商并购重组,打造航
母级券商更进一步
2024-09-06
监管趋严业绩承压,市场转
暖提振全年预期
2024-05-06
公募降佣新规出台,卖方行
业迎变革
2024-04-22
强监管防风险,1+N”政策
体系促高质量发展
2024-04-14
事件
10 9日,国泰君安、海通证券于上交所和香港联交所同步发布合
并重组相关预案及联合公告,并于 10 10 日复牌。
换股比例为 1:0.62,拟定增不超过 100 亿元
1) 换股比例:经除权除息调整后,换股吸收合并的定价基准日前 60
个交易日,国泰君安 A股及 H股股票交易均价分别为 13.83 /
股、7.73 港元/股;海通证券换 A股和 H股股票交易均价分别为
8.57 /股、3.58 港元/股。据此,每 1股海通证券股票可以换
0.62 股国泰君安同类别股票,换股比例为 1:0.62
2) 配套募资:国泰君安拟同时向其控股股东国资公司发行 A股股票
募集配套资金不超过 100 亿元,发行价格为 15.97 /股,用于
补充资本金,支持业务发展、补充营运资金、偿还债务及支付本
次交易相关并购整合等费用。
3) 股东权益:为充分保护国泰君安股东和海通证券股东的利益,
次换股吸收合并将向符合条件的国泰君安异议股东提供收购请
求权,向符合条件的海通证券异议股东提供现金选择权。
打造头部券商合并典范,行业并购重组有望延续
1) 股本变化:换股实施后,国泰君安的总股本将增至 170.04 亿股,
国际集团直接及间接控制国泰君安的股份数量不变,29.70 亿
股,占总股本的 17.47%以本次募集配套资金总额上限测算,
A股股票募集配套资金后,国泰君安的总股本将进一步增至
176.30 亿股,国际集团直接及间接控制国泰君安的股份数量增
加至 35.96 亿股,占总股本的 20.40%
2) 规模跃升:据我们测算,基于 2023 年数据,国君、海通归母净
资产分别为 1670 亿元、1632 亿元,若合并落地则二者合计达 3302
亿元。从关键指标排名来看,国泰君安的营业总收入、归母净利
润、归母净资产分别位列行业第 3名、3名、3名,海通证
券的营业总收入、归母净利润、归母净资产分别位列行业第 8名、
26 名、第 4名;两者合并之后的营业总收入、归母净利润、
归母净资产分别将达到行业第 2名、第 3名、第 1名。
3) 典例塑造:近一年来,证券业并购整合政策暖风频吹,多项券业
并购重组事件陆续推进。但此前多项并购案例多涉及中小券商,
此次国君、海通合并事件为新“国九条”实施以来大型头部券商
合并重组的首例,将成中国资本市场史上规模最大的 A+H 双边市
场吸收合并案例,以及史上规模最大的上市券商 A+H 整合案例。
我们认为,本次重大资产重组预案的公布,将为后续大型券商并
购重组提供重要参考依据。此外,考虑到 9月下旬一系列政策组
-19%
-9%
1%
11%
21%
31%
2023-10 2024-02 2024-06 2024-10
证券
沪深300
本报告版权属于国投证券股份有限公司,各项声明请参见报告尾页。 2
行业快报/证券Ⅱ
合拳催化券商板块行情,截至 10 11 日收盘券商指数 PB 估值
水平约为 1.52x,处于过去 3年、5年、10 年的 85%51%35%
分位,我们预计后续相同中央或地方国资背景下的整合案例将稳
步推进。
投资建议:
我们认为,重点关注控股股东一致、具备并购重组可行性的大型券商
以及经营体制灵活的中小型券商,建议关注标的包括:首创证券、
一创业、兴业证券、浙商证券、财通证券、国联证券、东吴证券等。
风险提示:相关政策调整、并购重组不及预期等

标签: #并购

摘要:

本报告版权属于国投证券股份有限公司,各项声明请参见报告尾页。12024年10月11日证券Ⅱ行业快报国君海通合并预案出炉,行业并购重组持续推进证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级首选股票目标价(元)评级行业表现资料来源:Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益16.732.015.1绝对收益38.744.121.1张经纬分析师SAC执业证书编号:S1450518060002zhangjw1@essence.com.cn哈滢联系人SAC执业证书编号:S1450123060044haying@essence.com.cn相关报告经纪与投行延续承压,自营提振业绩表现2024-09-11头部券商并购...

展开>> 收起<<
国投证券-国君海通合并预案出炉,行业并购重组持续推进-241012.pdf

共4页,预览2页

还剩页未读, 继续阅读

作者:梧桐 分类:电子书 价格:免费 属性:4 页 大小:323.67KB 格式:PDF 时间:2024-10-12

开通VIP享超值会员特权

  • 多端同步记录
  • 高速下载文档
  • 免费文档工具
  • 分享文档赚钱
  • 每日登录抽奖
  • 优质衍生服务
/ 4
客服
关注