20240525-财通证券-社会服务行业点评报告：法拉帝，24Q1收入同比+12%，在手订单充裕保障业绩

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社会服务 / 行业点评报告 / 2024.05.25

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法拉帝：24Q1 收入同比+12%，在手订单充裕保障业绩

证券研究报告

投资评级:看好(维持)

最近 12 月市场表现

分析师

刘洋

SAC 证书编号：S0160521120001

liuyang01@ctsec.com

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法拉帝集团 24Q1 经营数据梳理

核心观点

❖ 意大利游艇集团法拉帝发布 24Q1 业绩：公司 24Q1 净营收 3.13 亿欧元，

同比+11.7%，盈利能力进一步提升，经调整 EBITDA0.48 亿欧元，同比+20.5%，

经调整 EBITDA 利润率提升 1.1pct 至15.4%，净利润 0.22 亿欧元，同比+19.4%。

公司维持 2024 年全年收入增速 9.8%-11.6%的指引，对应收入区间 12.20-12.40

亿欧元，中期维持 10%的复合增速目标，并购带来进一步增长空间。

➢ 分类别看，24Q1 公司交付游艇中集成游艇、定制游艇和豪华游艇分别 1.45 亿、

1.20 亿和 0.36 亿欧元，占比 46.3%、38.4%和11.5%，分别同比-1.6%、+20.2%

和99.4%，豪华游艇交付提升显著，其他业务 0.12 亿欧元。

➢ 分地区看，主要市场中美洲地区下滑，24Q1 公司在欧洲、中东及非洲、美洲

地区分别 1.63 亿、0.64 亿、0.73 亿欧元（占比 52.1%、20.4%、23.4%），分别

同比+28.3%、+38.9%和-10.8%，亚太地区交付数额明显下滑，24Q1 为0.13 亿

欧元（占比 4.1%），同比-49.4%。

❖ 在手订单充裕、逐季净增，是业绩的有效保障：公司 24Q1 末在手订单（已

接到订单但尚未生产交付）16.4 亿欧元，达历史最高水平，较 2023 年年末增

长10.2%，三类游艇订单储备均正增长：集成游艇、定制游艇、豪华游艇分别

较2023 年末增长 9.6%、7.5%、16.2%，此前公司 23Q2-23Q4 末在手订单持金

额分别 14.11 亿/14.71 亿/14.91 亿欧元，连续 3个季度持续净增，成为业绩增

长的重要保障。

❖ 一季度新订单下滑，低价位游艇跌幅更大：公司 24Q1 新订单 2.67 亿欧

元，同比-13.3%，整体需求出现下滑。分类别看：1）集成游艇（单价 30-

1000 万欧元/艘）1.04 亿欧元，同比大幅下滑 39.1%，占比 39%；2）定制

游艇（单价 900-2200 万欧元/艘）0.99 亿欧元，同比-17.1%，占比 37%；

3）豪华游艇（单价 2500 万欧元以上）0.64 亿欧元，占比 24%，去年同期

无新订单，经济波动情况下低价集成游艇订单量受影响较为强烈，豪华游

艇受影响较小。分地区看：24Q1 除中东及非洲新订单金额同比+54.8%至

1.03 亿欧元外，所有地区均下滑，欧洲/美洲分别同比-16.3%/-46.0%至1.22

亿/0.41 亿欧元，亚太地区地区一季度新订单仅 80 万欧元，同比大幅下滑

95.9%。

❖ 风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧风险

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社会服务/行业点评报告/2024.05.25请阅读最后一页的重要声明！法拉帝：24Q1收入同比+12%，在手订单充裕保障业绩证券研究报告投资评级:看好(维持)最近12月市场表现分析师刘洋SAC证书编号：S0160521120001liuyang01@ctsec.com相关报告1.《一季度硬奢需求疲软，头部品牌展店速度不减》2024-05-212.《Richemont集团：24Q1收入同比+2%，硬奢疲软》2024-05-203.《五月主题思路继续发酵》2024-05-19法拉帝集团24Q1经营数据梳理核心观点❖意大利游艇集团法拉帝发布24Q1业绩：公司24Q1净营收3.13亿欧元，同比+11....

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