长江证券-投资策略专题报告：周度思考，破净股估值提升利好哪些行业？-240928

VIP专享

3.0 百年孤独 2024-09-28 190 699.78KB 13 页免费

侵权投诉

投资策略|专题报告

周度思考：破净股估值提升利好哪些行业?

报告要点

2024年9月24日，国新办举行新闻发布会，多项重磅政策同时推出，进一步支持经济稳增长，

其中“长期破净公司应当披露估值提升计划”受到市场广泛关注。从长期破净公司所在行业分

布来看，银行、房地产、非银等板块或更有可能受益于破净公司估值提升计划，主要宽基指数

中，红利指数中长期破净公司数量占比最高，破净估值提升仍有利于部分红利资产；银行和交

运行业中有更多公司同时满足长期破净、低波动和高股息要求，同时有更多公司有能力实施正

回购，从过去5年历史来看，非银金融行业回购意愿较强。

分析师及联系人

戴清

SAC:S0490524010002

SFC:BTR264

请阅读最后评级说明和重要声明

|证券研究报告I

周度思考：破净股估值提升利好哪些行业?

回顾：本周A 股大幅上涨，食品饮料、综合金融领涨

近期A 股交易线索：本周A 股大幅上涨，上证指数逼近3100点，创业板指周五单日涨幅达到

10%创历史新高，主要宽基指数均不同程度上涨。行业方面，本周A 股主要一级行业全部上涨，

食品饮料、综合金融、建筑产品领涨，公用事业、油气石化、家电制造等行业涨幅靠后。1)宏

观层面：2024年9月24日央行、金融监管总局、证监会联合公布降准降息、降低存量房贷利

率、鼓励并购重组等一系列重磅政策，9月26日中央政治局会议再度强调财政与货币政策逆

周期调节的必要性，A 股市场大幅反弹；2)行业层面：受政策面利好带动，房地产、金融行业

大幅上涨，叠加国庆假期临近影响，消费板块大幅上涨；3)流动性层面：A 股本周成交额大幅

放量回升，连续3日成交额超过1万亿。

展望：“干字当头”,乘风而上

政策重大转向，应乘风而上。指数机会，主题关注顺周期成长方向、央国企并购以及破净股估

值修复。政策端已经回应权益市场最关心的几个问题，政治局会议提到房价止跌回暖，提出一

系列财政增量政策，指出要“干字当头”。落地投资策略：1)市场风险偏好回暖，关注前期超

跌板块，如食饮、零售、社服等消费板块，计算机、电子等成长方向，以及关注部分政策直接

利好方向，如非银、地产、建材等板块；2)红利、出口等前期景气度有韧性方向或跑输市场，

其中煤炭等周期类和食饮等消费类红利或相对更有弹性，长期看好“红马”,如港股互联网、白

电、轨交、物流等龙头。

焦点：破净股估值或修复，哪些行业更加受益?

银行、地产、建筑和非银等板块或更有可能受益于破净公司估值提升计划。截至2024年9月

2 7 日，A 股市场共有238家长期破净公司，从行业分布来看，银行、房地产、建筑、交运和钢

铁等行业中长期破净公司较多，受益于降准降息、降低存量房贷利率等一系列政策，其中地产、

建筑、非银等行业有望在今年四季度成为市场关注热点。

主要宽基指数中，红利指数中长期破净公司数量占比最高。从长期破净公司在主流指数中数量

占比来看，在红利指数与上证50指数中长期破净公司数量占比最高，占比分别达到了42%和

24%,长期破净公司估值提升仍有利于红利资产。

银行和交运行业中有更多公司同时满足长期破净、低波动和高股息要求。在238家长期破净公

司中，同时满足低波动率和高股息率的公司有35家，主要分布在银行、交运和顺周期行业中，

这些行业中“低估值+高股息”的公司既能够为投资者提供稳定的现金流，同时由于其低估值

也存在潜在的资本增值空间。

银行与交运行业有更多公司有充裕的自由现金流来进行回购，非银金融行业回购意愿较强。股

票回购是提升股票自身价值和估值的方式之一，银行和交运行业在满足长期破净的同时，有更

为充裕的现金流支持股票回购。从回购意愿上看，非银金融行业有较强的回购意愿，长期破净

公司中有8家非银金融公司有较为充裕的现金流进行回购，其中有7家公司在2020年以来实

施过股票正回购。

风险提示

1、地缘政治风险超预期；2、政策落地不及预期。

本报告源手资慧博股研，请勿外传

长江证券 |证券研究报告I

2024-09-28

投资策略|专题报告

相关研究

·《历史上降息50个BP后都发生了什么?》2024-

09-21

·《海外周论：美国地产链后周期补库到哪个阶

段?》2024-09-17

·《以史为鉴：纳入港股通会如何影响股价走势》

2024-09-15

更多研报请访问

长江研究小程序

请阅读最后评级说明和重要声明

可能受益于破净估值提升的行业………………………………………………………………………………………4

市场复盘：本周A 股大幅上涨，食品饮料、综合金融领涨……………………………………………………8

风险提示……………………………………………………………………………………………………………………… 11

图表目录

图 1:银行和房地产行业中长期破净公司较多……………………………………………………………………………… 4

图 2:主流指数中，红利指数破净率最高，中证800 指数破净公司最多…………………………………………………5

图 3:银行和交运行业中有更多公司满足长期破净、低波动和高股息要求……………………………………………… 5

图 4:同时满足长期破净、低波动率、高股息的公司 list ……………………………………………………………………6

图 5:银行与交运行业中满足高股息且现金流相对充裕的公司较多……………………………………………………… 7

图 6:同时满足长期破净、自由现金流占营业收入比例靠前、且2020年以来有过正回购的公司 list …………………7

图 7:从现金流角度，医药生物和机械设备行业有较多公司有能力进行回购…………………………………………… 8

图 8:2024年9月21日-9月27日，主要宽基指数均大幅上涨………………………………………………………… 8

图 9:今年涨跌幅来看，恒生指数和恒生科技表现较好…………………………………………………………………… 8

图 10:2024年9月21日 -9月27日，市场中小盘指数均大幅上涨………………………………………………………9

图 11:今年最低点至今的涨跌幅来看：万得微盘股弹性最大………………………………………………………………9

图 12:2024年9月21日-9月27日，A股行业食品饮料、综合金融、建筑产品领涨，公用事业、油气石化、家电制

造行业表现靠后…………………………………………………………………………………………………………………9

图 13:2024年9月21日 -9月27日，港股行业均不同程度上涨，日常消费行业领涨 …………………………………9

图 14:2024年9月21日-9月27日，A I主题指数均大幅上涨 …………………………………………………………10

请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 13

投资策略|专题报告

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

立即下载

标签： #投资策略 #长江证券 #估值

摘要：

投资策略|专题报告周度思考：破净股估值提升利好哪些行业?报告要点2024年9月24日，国新办举行新闻发布会，多项重磅政策同时推出，进一步支持经济稳增长，其中“长期破净公司应当披露估值提升计划”受到市场广泛关注。从长期破净公司所在行业分布来看，银行、房地产、非银等板块或更有可能受益于破净公司估值提升计划，主要宽基指数中，红利指数中长期破净公司数量占比最高，破净估值提升仍有利于部分红利资产；银行和交运行业中有更多公司同时满足长期破净、低波动和高股息要求，同时有更多公司有能力实施正回购，从过去5年历史来看，非银金融行业回购意愿较强。分析师及联系人戴清SAC:S0490524010002SFC:BTR...

展开>> 收起<<

长江证券-投资策略专题报告：周度思考，破净股估值提升利好哪些行业？-240928.pdf

共13页,预览4页

还剩页未读，继续阅读