天风证券-家电行业2024Q2基金持仓分析——24W29周度研究

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家用电器

证券研究报告

2024 年07 月23 日

投资评级

行业评级

强于大市(维持评级)

上次评级

强于大市

作者

孙谦

分析师

SAC 执业证书编号：S1110521050004

sunqiana@tfzq.com

赵嘉宁

分析师

SAC 执业证书编号：S1110524070003

zhaojianing@tfzq.com

资料来源：聚源数据

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行业走势图

家电行业 2024Q2 基金持仓分析——24W29 周度研究

周度研究聚焦：家电行业 2024Q2 基金持仓分析

23 年以来基金重仓家电水平持续攀升，24Q2 超越 17 年以来均值。

24Q2 基金重仓家电意愿持续六个季度环比提升，持股比例环比+0.5pct

至4.4%，超越 17 年以来平均水平（4.1%）。 24Q2 家电板块超配比例为

2.4% ，较 24Q1提升 0.5pct，超配比例高于 17 年至今平均水平

（2.1%）。

白电：Q2 内需出货平稳+外需高增，带动板块整体配置意愿继续提

升。24Q2 白电板块在家电持仓中比重为 80%，同比+9pcsts，Q2 以来

内销零售稳定、出货高增，出口人民币口径延续双位数高增带动白电

持仓配比提升。个股角度，美的集团/海尔智家/格力电器/海信家电/长

虹美菱持仓市值占其总市值比重分别环比+0.9/+0.9/+0.8/-1.1/-5.4pcts

至4.8%/4.8%/3.6%/ 4.3%/1.6%。

黑电：板块整体配比略有回落。24Q2 黑电板块持仓市值占家电行业总

持仓比重 6%，环比-1pct。其中，兆驰股份持仓市值占其总市值比例环

比+0.1pct 至0.7%。

厨卫电器：地产悲观情绪压制下，板块持仓力度降低。24Q2 厨卫电器

板块在家电持仓中比重为 0.1%，环比-1pct。20Q2-20Q4 基金对厨房大

电板块的配置意愿有所缩减，伴随集成灶、洗碗机等新兴厨电景气度

提升，21Q1 年起厨卫电器板块整体配比逐步攀升，但 22 年以来随着

地产承压配置比例降低，基金对厨大电个股的持仓比例逐步走低。

24Q2 传统龙头华帝股份/老板电器持仓市值占个股总市值比例分别环比

-1.9/-1.7pcts 至0.4%/0.2%。

小家电：出口链条基本面向好，清洁龙头获增配。24Q2 小家电板块持

仓占家电行业总持仓中比重为 9%，环比+1pct。清洁电器板块，科沃斯

持仓市值占总市值比例环比+0.3pct 至0.4%，石头科技持仓市值占总市

值比例环比+1.5pct 至8.7%；厨房小家电板块，苏泊尔持仓市值占总市

值比例环比-0.2pct 至0.3%，新宝股份持仓市值占总市值比例环比-

0.2pct 至1.3%；个护领域，飞科电器持仓市值占总市值比例保持约 1.3%

水平。

家用零部件：板块资金环比流出较多。24Q2 家用零部件板块在家电持

仓中比重为 5%，环比-7pcts。分个股看，24Q2 盾安环境/三花智控/长

虹华意持仓比例分别环比-2.8/-2.7/-1.2pct 至2.3%/3.2%/0.1%，华翔股

份持仓比例保持 1.8%水平。

其他板块：欧普照明获明显增配，按摩板块整体配置比例延续较低水

平。24Q2 照明设备/其他家电板块在家电持仓中比重分别为

0.5%/0.2%，环比+0.1/-0.4pct。其中，荣泰健康/欧普照明/得邦照明基

金持仓占其市值比重环比-0.1/+0.8/+0.0pct 至0.1%/+0.9%/+3.1%。

标的推荐：1）大家电：如【美的集团】/【格力电器】/【海尔智家】/

【海信家电】；2）小家电：如【石头科技】/【科沃斯】；3）厨大电：

如【华帝股份】；4）黑电：如【TCL 电子】/【海信视像】；5）其他家

电：如【盾安环境】（与机械组联合覆盖）/【德昌股份】等。

风险提示：房地产市场景气程度回落的风险；汇率、原材料价格波动

风险；新品销售不及预期的风险。

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2023-07 2023-11 2024-03

家用电器

沪深300

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1. 周度研究聚焦：家电行业 2024Q2 基金持仓分析

我们按申万行业（2021）对 A股标的进行划分，选取普通股票型、偏股混合型两类基金，

分析 2024Q2 家电各板块、各标的的基金持股情况。

图1：申万行业（2021）家用电器子板块标的一览

资料来源：Wind，天风证券研究所

图2：2024Q2申万一级行业总市值（亿元）及环比增速（%）

资料来源：Wind，天风证券研究所

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银行

电子

医药生物

非银金融

电力设备

食品饮料

石油石化

通信

公用事业

汽车

机械设备

交通运输

计算机

基础化工

有色金属

煤炭

国防军工

建筑装饰

家用电器

农林牧渔

传媒

房地产

轻工制造

钢铁

商贸零售

建筑材料

环保

纺织服饰

社会服务

美容护理

综合

24Q2申万一级行业市值（亿元，左）环比增速（右）

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图3：2024Q2家电行业各子板块总市值情况（亿元）

资料来源：Wind，天风证券研究所

1.1. 23 年以来基金重仓家电水平持续攀升，24Q2超越 17 年以来均值

24Q2基金重仓家电意愿持续六个季度环比提升，持股比例环比+0.5pct 至4.4%，超越 17

年以来平均水平（4.1%）。24Q2 家电板块超配比例为 2.4%，较 24Q1提升 0.5pct，超配比

例高于 17 年至今平均水平（2.1%）。

图4：17Q1-24Q2基金家电重仓比例（%）

图5：17Q1-24Q2基金家电超配比例（%）

资料来源：Wind，天风证券研究所

分板块看，24Q2白电板块占家电整体重仓市值的比例为 80%，环比+9pcts，且重仓个股

依然集中在少数龙头标的，美的集团/海尔智家/格力电器/海信家电重仓市值分别达

215/117/80/18 亿元，分别较 24Q1+23%/+39%/+27%/-16%；小家电板块占家电整体重仓

市值的比例位居第二，环比+1pcts 至9%，其中石头科技/科沃斯重仓市值分别为同比

+38%/+357%至45/1 亿元，其余标的持仓环比降低；黑色家电/家电零部件/照明设备/厨电

重仓市值占家电重仓市值分别环比-1/-7/+0.1/-1pcts 至6%/5%/1%/0%，其中海信视像/三

花智控/盾安环境重仓市值分别为 28/23/2 亿元领先，兆驰股份/欧普照明获增持。

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白色家电小家电家电零部件Ⅱ 黑色家电厨卫电器照明设备Ⅱ 其他家电Ⅱ

24Q2申万二级家电行业个子板块市值（亿元，左）

环比增速（右）

家电重仓比例

平均值

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家电超配比例

平均值

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行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1家用电器证券研究报告2024年07月23日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者孙谦分析师SAC执业证书编号：S1110521050004sunqiana@tfzq.com赵嘉宁分析师SAC执业证书编号：S1110524070003zhaojianing@tfzq.com资料来源：聚源数据相关报告1《家用电器-行业研究周报:24H1国内彩电市场复盘——24W28周度研究》2024-07-172《家用电器-行业投资策略:家电成长与中国再全球化——家电行业首席联盟培训》2024-07-153《家用电器-行业研究周报:大...

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