综合行业专题报告：总量联合行业解读二十届三中全会精神-240724-海通证券-10页
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行业研究/综合
证券研究报告
行业专题报告
2024 年07 月24 日
首席经济学家:荀玉根
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分析师:赵玥炜
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总量联合行业解读二十届三中全会精神
[Table_Summary]
投资要点：
宏观：重大改革举措有五个特点：注重发挥经济体制改革牵引作用，注重构建
支持全面创新体制机制，注重全面改革，注重统筹发展和安全，注重加强党对
改革的领导。
策略：大会提升中长期风险偏好，科技自立自强关注高端制造。
房地产：“租购并举”新模式将突出通过新建和收购存量住房方式，既满足刚性保
障住房需求，又有利于推动存量商品房去库存。
AI+产业链：完善推动新一代信息技术、人工智能等战略性产业发展政策和治理
体系。未来在政策引导下，人工智能有望实现健康有序发展。
人形机器人：关注新质生产力、供应链安全、外贸、绿色低碳、新型工业化五
大方向。
军工：深化改革，保障如期实现建军一百年奋斗目标。国防军工订单有望步入
恢复期，新域新质作战力量将成为重要风向标。
电子：产业链自主可控迫在眉睫，国产替代主线明确。未来随着科技创新深化
改革，行业大周期将实现更有效的正向循环。
计算机：抓紧打造自主可控的产业链供应链，因地制宜发展新质生产力。
通信：网络赋能、 AI 驱动，天地一体构筑数字经济底座。AI 和国产化方向的
重视程度有望进一步提升。
公用&电新：全国统一电力市场继续推进。我们认为在自由竞价电力市场中，各
类发电机组的灵活响应能力是决定其市场价值的关键因素。
医药：定位医药生物为新质生产力，健全支持创新药和医疗器械发展机制。推
进基本医疗保险省级统筹，扩大跨区域医保结算。
建筑：重点关注央企龙头、新质生产力相关标的。比如，自主可控、设备更新、
受益、新型电力系统、低空经济等相关行业受益。
有色金属：把握完善战略性矿产资源探产供储销统筹和衔接体系。有色金属铜、
铝、金等概念的战略性矿产领域直接列入《决定》，为有色金属行业打开成长空
间。
交通运输：加快发展氢能源汽车、高速公路加氢站换电站等前沿新兴产业。
汽车：政策支持以旧换新，商用车景气度有望持续上行。
风险提示：政策推进不及预期，行业应用不及预期，技术发展不及预期等。
行业研究〃综合行业
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22
分析师:贺文斌
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分析师:张欣劼
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分析师:虞楠
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分析师:刘一鸣
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证书:S0850522120003
目 录
1. 宏观：全面深化改革新局面 ............................................................................... 3
2. 策略：大会提升中长期风险偏好，科技自立自强关注高端制造 ......................... 3
3. 房地产：租购并举，构建房地产新模式 ............................................................. 4
4. AI+产业链：全球共振，自主可控 ...................................................................... 4
5. 人形机器人产业链：关注新质生产力、供应链安全等五大方向 ......................... 5
6. 低空经济产业链：深化改革，保障如期实现建军一百年奋斗目标 ..................... 5
7. 电子：产业链自主可控迫在眉睫，国产替代主线明确 ....................................... 5
8. 计算机：抓紧打造自主可控的产业链供应链，因地制宜发展新质生产力 .......... 6
9. 通信：网络赋能、 AI 驱动，天地一体构筑数字经济底座 ................................. 6
10. 公用&电新：全国统一电力市场继续推进........................................................... 7
11. 医药：支持创新，行业规范健康发展 ................................................................. 7
12. 建筑：重点关注央企龙头、新质生产力相关标的 .............................................. 8
13. 有色金属：把握完善战略性矿产资源探产供储销统筹和衔接体系 ..................... 8
14. 交通运输：从国内道路运输角度解读三中全会精神 ........................................... 9
15. 汽车：政策支持以旧换新，商用车景气度有望持续上行 .................................... 9
行业研究〃综合行业
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1. 宏观：全面深化改革新局面
总书记指出，未来五年的重大改革举措有五个特点：“注重发挥经济体制改革牵引
作用”，“注重构建支持全面创新体制机制”，“注重全面改革”，“注重统筹发展和安全”，
“注重加强党对改革的领导”。
经济体制牵引改革：五大部署。一是，对经济体制改革重点领域和关键环节作出部
署。国企强调做强做优做大，增强核心功能。民营经济关注“制定民营经济促进法”，“支
持有能力的民营企业牵头承担国家重大技术攻关任务”等。二是，推动经济高质量发展体
制机制、促进新质生产力发展。关注“实体经济和数字经济深度融合”，“产业链供应链韧
性和安全水平”等。三是，宏观经济治理体系。关注财税改革，比如“推进消费税征收环
节后移并稳步下划地方”，研究把地方税附加合并为地方附加税，“适当下沉部分非税收
入管理权限”。四是，城乡融合发展。关注“由常住地登记户口提供基本公共服务制度”，“优
先保障主导产业、重大项目合理用地”等。五是，高水平对外开放。决定提到的“制度型
开放”、“外商投资和对外投资管理”、“共建„一带一路‟”或是接下来深化改革的重点方向。
全面创新：“教育科技人才”改革一体化。决定提出“统筹推进教育科技人才体制机制
一体改革，健全新型举国体制”。其中，“探索逐步扩大免费教育范围”、“建立企业研发准
备金制度”，“提高研发费用加计扣除比例”，“加大政府采购自主创新产品力度”，“允许科
技人员在科技成果转化收益分配上有更大自主权”等提法值得关注。
注重全面改革：五位一体，统筹推进。强调统筹部署经济体制改革和其他各领域改
革。民生领域改革有较多亮点。收入分配方面，“规范财富积累机制”， “合理确定并严格
规范国有企业各级负责人薪酬、津贴补贴等”是较新提法。社保方面，关注“全面取消在
就业地参保户籍限制”。住房方面，关注“允许有关城市取消或调减住房限购政策、取消
普通住宅和非普通住宅标准”。医药卫生方面，关注“深化以公益性为导向的公立医院改
革，建立以医疗服务为主导的收费机制”。人口方面，关注“按照自愿、弹性原则，稳妥
有序推进渐进式延迟法定退休年龄改革”。
维护国家安全：放到更加突出位臵。决定关于“推进国家安全科技赋能”、“坚持和发
展新时代„枫桥经验‟”，“完善涉外国家安全机制”，“深入实施改革强军战略”值得关注。
中国式现代化的根本保证：党的领导。党的领导是进一步全面深化改革、推进中国
式现代化的根本保证。
风险提示：外部环境变化，对政策的理解不到位。
（总量研究团队 荀玉根、梁中华）
2. 策略：大会提升中长期风险偏好，科技自立自强关注高
端制造
党的二十届三中全会紧扣中心任务，重点部署未来 5年改革任务，明确了“继续完善
和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化”的总目标。此外，
会议还提出科学的宏观调控、有效的政府治理，进一步深化财税体制改革；并指出高质
量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，要因地制宜发展新质生产力，实现
高水平科技自立自强。
三中全会胜利召开望抬升改革预期，从中长期维度提升市场风险偏好。当前 A股市
场风险偏好已处在历史底部，滚动 3年视角下 A股风险溢价率已在均值+2 倍标准差附
近。本届三中全会聚焦进一步全面深化改革、推进中国式现代化，为我国的中长期发展
指明方向，长远角度看为资本市场长期高质量发展夯实基础，有助于推动市场风险偏好
摘要：
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请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_AuthorInfo][Table_MainInfo]行业研究/综合证券研究报告行业专题报告2024年07月24日首席经济学家:荀玉根Tel:(021)23185715Email:xyg6052@haitong.com证书:S0850511040006分析师:梁中华Tel:(021)23219820Email:lzh13508@haitong.com证书:S0850520120001分析师:吴信坤Tel:021-23154147Email:wxk12750@haitong.com证书:S0850521070001分析师:涂力磊Tel:021-...
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作者：JOKER
分类：按报告类型
价格：免费
属性：10 页
大小：785.26KB
格式：PDF
时间：2024-07-30
