国都证券-通信、电子周报：ASML二季度财报反应国内半导体设备需求持续增长-240807

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国都证券

证券研究报告

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行业周报

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通信、电子

2024 年7月22 日

行业研究

行业周报

投资评级：推荐

ASML 二季度财报反应国内半导体设备需求持续增长

—通信、电子 20240722 周报

核心观点

上周上证指数上涨 0.37%，沪深 300 上涨 1.92%，中信通信指数本周下

跌2.75%，中信电子指数上涨 0.80%。

通信方面，新易盛发布 2024 年半年业绩预告，公司预计实现归属于上

市公司股东的净利润 8.1 亿元-9.5 亿元，同比增长 180.89%-229.44%；

扣除非经常性损益后的净利润为 8.096-9.496 亿元，同比增长

185.11%-234.41%。公司是国内少数批量交付运用于数据中心市场的

100G、200G、400G、800G 高速光模块、掌握高速率光器件芯片封装和

光器件封装的企业,目前公司的 800G 产品已实现批量出货，1.6T 光模

块也已经交付客户进行测试，未来将视客户需求进行量产。2024 年第

二季度来自北美大客户的 400G 需求上量速度超出预期，同时公司在降

本增效方面表现突出。随着外部美元相较第一季度略微升值，以及公司

400G 出货量环比大幅提升，公司通过供应链的国产化、工艺的优化整

合，带动盈利能力继续提升。产能方面，截至 2023 年底，公司的泰国

工厂一期已正式投产运营，二期预计在 2024 年内建成投产。公司在 2024

年5月发布转债预案，预计募集 18.8 亿元，投入项目 24.2 亿元实现产

能扩充。随着下半年公司 800G 产品开始批量出货，以及海外 400G 需求

的延续，单季度盈利有望进一步提升。在 AI 需求快速增长下，光模块

升级迭代速度明显加速，随着 800G-1.6T 开始无缝衔接，行业景气度持

续走高，国内光模块厂商受益于采购成本、生产良率、规模优势，以及

对于新技术（硅光/LPO 等）研发，在全球竞争力突出。加之在海外的

产能布局后，行业成长性具备坚实基础，我们对光模块板块继续给予推

荐评级，重点推荐中际旭创和新易盛。

电子方面，7月17 日ASML 发布 2024 年第二季度财报。本季度，ASML

实现净销售额 62 亿欧元，环比增长 18.02%，同比下滑 9.55%；毛利率

为51.5%，净利润达 16 亿欧元，环比增长 28.92%，同比下滑 18.74%。

今年第二季度的新增订单金额为 56 亿欧元，其中 25 亿欧元为 EUV 光刻

机订单。ASML 预计 2024 年第三季度的净销售额在 67 亿至 73 亿欧元之

间，毛利率介于 50%到51%。中国大陆已连续四个季度成为 ASML 最大市

场。SEMI 报告指出，中国大陆持续强劲的设备支出以及对 DRAM 和HBM

的大量投资推动了需求快速提升，中国大陆芯片制造商预计将保持两位

数的产能增长，在 2024 年增长 15%至885 万（wpm）后，2025 年将增长

14%至1010 万（wpm），几乎占行业总产能的三分之一。这将有力推动

包括 ASML 在内的国内外半导体设备制造商的增长。尽管 ASML 将2024

年视为经济复苏的过渡时期，但中国大陆客户继续表现出强有力的支

持。存储芯片与逻辑芯片市场的需求变化，反映了在 AI 浪潮之下全球

HBM 严重供不应求，主要内存制造商正持续增加资本投资，扩产 HBM 的

火热态势。2024 年来自逻辑芯片领域的收入将略低于 2023 年，因为客

户们仍在消化 2023 年的新增产能；而在存储芯片领域，2024 年的营收

预计将高于去年，这主要是由于 DRAM 技术制程节点的转变所驱动，以

支持如 DDR5 和HBM 等先进存储技术。

我们认为当前在 AI 等下游需求推动下，包括 AI 逻辑芯片、HBM 存储需

求持续提升，推动上游设备需求走高，国产半导体设备也有望长期受益。

重点推荐以算力芯片为代表的半导体产业链，包括国内以华为昇腾为代

表的国产 AI 算力芯片在国产替代大背景下加速发展，重点公司包括海

ab e re arc ]

研究员：

王树宝

电话：

010-84183369

Email：

wangshubao@guodu.com

执业证书编号：

S0940522050001

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标签： #电子 #半导体

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市场有风险，投资需谨慎第1页研究创造价值研究所国都证券证券研究报告[table_main]行业周报[table_reportdate]通信、电子2024年7月22日行业研究行业周报投资评级：推荐ASML二季度财报反应国内半导体设备需求持续增长—通信、电子20240722周报核心观点上周上证指数上涨0.37%，沪深300上涨1.92%，中信通信指数本周下跌2.75%，中信电子指数上涨0.80%。通信方面，新易盛发布2024年半年业绩预告，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润8.1亿元-9.5亿元，同比增长180.89%-229.44%；扣除非经常性损益后的净利润为8.096-9.496亿元，同...

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