中信建投-央企研究系列（三）：央企并购重组与专业化整合-241015-51页

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证券研究报告 ·策略深度报告
央企并购重组与专业化整合
—央企研究系列(三)
分析师：张玉龙
分析师：赵子鹏
zhangyulong@csc.com.cn
zhaozipeng@csc.com.cn
010-65608189
010-56 135211
SAC 编号：S1440518070002
SAC编号：S1440523080001
SFC 编号：BPW299
发布日期：2024年10月15日
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的，不包括港、澳门、台湾)提供。在道守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。
中信建投证券
CHINA SECURITIES
《重大资产重组办法》修订加“并购6条”发布，将进一步激发并购重组市场活力，并促进经济发展和产业布局优化。围绕并购重组所
发挥的主渠道作用，结合近期的多个案例，我们认为未来并购重组市场变化主要有四方面， 一是上市平台通过并购重组发展将符合新质
生产力转型升级方向，二是上市公司将频繁加强产业整合来提高总的产业竞争力，三是市场包容性增强，四是重组市场交易效率将明显
提升。而对资本市场，我们认为相关政策出台意义主要有三，一是产业升级和经济结构优化带来盈利提升和估值提升、二是提高市场效
率和活跃度、三是增强市场的内在稳定性。
核心观点
2
近期资本市场政策组合拳频发，利好央企上市平台运作，并扩充了回购再贷款等市值管理工具。自9月24日国新办发布会以来，资本市
场迎来新的一轮利好政策密集出台期，包括但不限于央行提出降息降准两类新型货币政策工具、金管局提出建立房地产融资协调机制
推动险资入市、证监会提出市值管理鼓励长期资金入市鼓励并购重组等。综合以上政策，我们认为央企上市平台运作将进入新的阶段。
《 重大资产重组办法》修订叠加“并购条”发布，将进一步激发并购重组市场活力，并促进经济发展和产业布局优化。9月24日吴清主
席在国新办发布会上明确表态发挥并购重组主渠道作用；同日晚间，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意》,同时
修改了《上市公司重大资产重组管理办法》的部分条款。围绕并购重组所发挥的主渠道作用，结合近期的多个案例，我们认为未来并购
重组市场变化主要有四方面，一是上市平台通过并购重组发展将符合新质生产力转型升级方向，二是上市公司将频繁加强产业整合来提
高总的产业竞争力，三是市场包容性增强，四是重组市场交易效率将明显提升。而对资本市场，我们认为相关政策出台意义主要有三
一是产业升级和经济结构优化带来盈利提升和估值提升、二是提高市场效率和活跃度、三是增强市场的内在稳定性。
沿固链补链强链、助力战略性新兴产业更好发展等四个目标方向，央企专业化整合亦在快速推进。9月25日，国资委召开中央企业专业
化整合推进会，部了专业化整合工作目标并现场签约“中国一汽、兵器装备集团、东风公司与中国诚通动力电池领域专业化整合项目
等12个重点项目。综合分析上述项目，按整合类型可以分为横向纵向和技术组合三类，按参与主体则可分为“央企-央企”、“央企-地
方政府/国企”、“央企-科研院所/校企”三类，并主要从助力战略性新兴产业更好发展、推动固链补链强链、锻造核心竞静争优势和提升
国资运营效率四方面推进。
风险提示：相关上市公司并购重组项目推进速度不及预期的风险、专业化整合项目落地推进速度不及预期，影响相关上市公司收入或盈
内容摘要
利表现的风险；全球经济增速放缓，宏观经济运转不确定性加剧的风险；市场流动性风险等

标签： #并购

摘要：

证券研究报告·策略深度报告央企并购重组与专业化整合—央企研究系列(三)分析师：张玉龙分析师：赵子鹏zhangyulong@csc.com.cnzhaozipeng@csc.com.cn010-65608189010-56135211SAC编号：S1440518070002SAC编号：S1440523080001SFC编号：BPW299发布日期：2024年10月15日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的，不包括港、澳门、台湾)提供。在道守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHIN...

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