中信建投-债市基础框架系列：货币政策分析框架和对债市的影响-240909-50页

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证券研究报告 ·深度报告

货币政策分析框架和对债市的影响

——债市基础框架系列

发布日期：2024年09月09日

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中建投(国际)证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和吉明。

固收首席分析师：曾羽

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中信建投证券

CHINA SECURITIES

提纲

货币框架的演化从传统的货币数量目标到利率市场化，再到收益率曲线构建

03. 货币政策的工具数量工具与价格工具

04. 货币政策的改革如何理解潘行长提出的“未来货币政策框架”

05. 货币政策的前沿如何理解海外新货币政策框架如QE、MMT 等

01. 货币政策与债市货币政策对债市的影响主要通过利率、流动性、预期引导、交易规则等多方面

核心观点

货币政策是债市分析的根基之一。量的方面，央行是流动性的最终来源，不仅影响着资金面，也

对存单、利率乃至债市策略至关重要。价的方面，央行的降息操作是利率中枢大幅下移、债市获取

资本利得最重要的机会。预期管理方面，自从“未来货币政策框架”引入对债市的调控后，央行在

债市的态度受到投资者的高度关注。监管指标方面，央行作为金融体系的主要监管方，对于各机构

通过MPA等考核方式对债市机构的行为产生长期的影响，也通过银行特别是大行最终构建政策到市

场端的传导机制。

本文作为债市框架的一部分，主要介绍货币政策的框架、目标、历史沿革、数量价格工具、利率

改革、市场调控、货币政策前沿如QE/MMT等方面。

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标签： #分析框架

摘要：

证券研究报告·深度报告货币政策分析框架和对债市的影响——债市基础框架系列发布日期：2024年09月09日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中建投(国际)证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和吉明。固收首席分析师：曾羽zengyu@csc.com.cn010-56135218SAC编号：S1440512070011固收分析师：孙苏雨sunsuyu@csc.com.cn010-56135239SAC编号：S1440523070003中信建投证券CHINASECURITIES提纲货...

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