财通证券-新兴市场一本通之越南：越南是一个怎样的国家？-20240301

免费

3.0 九派 2024-05-02 88 1.64MB 43 页免费

侵权投诉

宏观深度报告 / 2024.03.01

请阅读最后一页的重要声明！

越南是一个怎样的国家？

——新兴市场一本通之越南

证券研究报告

分析师

陈兴

SAC 证书编号：S0160523030002

chenxing@ctsec.com

分析师

马骏

SAC 证书编号：S0160523080004

相关报告

1. 《节后供需均较平淡——实体经济图

谱2024 年第 7期》 2024-02-24

2. 《领先的特朗普，成败被谁左右？—

—美国大选深度观察之一》 2024-02-

3. 《三问“最强”降息——5年期 LPR

利率下调解读》 2024-02-20

核心观点

❖ 越南文化多元，天然适宜外贸。越南于上世纪 80 年代起步发展，1995 年

加入东盟后，在东南亚地区日益重要。由于历史上曾是中国的藩属国，且曾受

法国殖民，越南文化兼容中西。政治体制方面，越南的经济社会发展由“四驾

马车”所领导。地理禀赋方面，越南具备蜿蜒的长海岸线，天然拥有众多港口。

此外，越南具有丰富的铝土矿和煤炭资源。人口方面，越南人口结构年轻，且

大量为农村劳动力。随着经济产业发展，人口正逐渐向大都市圈聚集，主要流

向作为政治和文化中心的首都河内和作为商业和经济中心的胡志明市。

❖ 经济高速发展，“稻米”与“零配件”王国。越南 GDP 增速在一众东南亚

国家中位居前列，不断加快的对外开放使其发展成为一个对外贸易依存度极

高的加工贸易型经济体。截至到 2022 年，外资成分推动其进出口占其 GDP 比

重均高达 90%，但净出口占 GDP 比重仅在 6%以内，GDP 增长仍然主要依靠

消费和投资。从生产的角度看，2022 年服务业占 GDP 比重超过 40%，但对

GDP 增长的贡献不及工业和建筑业。2022 年，制造业占其 GDP 比重约 1/4，

且该占比仍在继续提升。具体产业来看，越南的农业发展优势较大，是世界排

名前三的稻米出口国，此外汽车产业发展潜力较大，手机、电子零配件产业发

达，油气精练技术发达。基础设施角度看，越南的公路系统发达，铁路系统较

为落后，客运主要依赖公路，货运主要依靠海运。但目前越南的移动网络已经

基本覆盖全境，基本达到平均每人拥有 1部以上移动电话。要素成本方面，综

合看越南与我国的差异并不大，但是越南的劳动力成本较我国优势明显。证券

市场方面，越南的证券市场建设起步较晚，整体由两个交易所+三个市场构成，

2023 年上市公司市值占 GDP 比重约 60%，剔除金融地产看，手机、通信相关

企业的市值较高，如移动世界、FTP 集团、Viettel 集团等。

❖ 贸易以加工为主，中越合作加深。越南在全球贸易中的地位日益提升，但

越南贸易模式以加工贸易为主，在全球价值链中“收益”相对较低。贸易伙伴

方面，欧美和亚洲邻国是越南出口主要去向。近年来越南对中国出口对总出口

的拉动逐渐走强，而出口美国的拉动逐步走弱。分行业来看，电子和纺织服饰

是越南出口支柱行业，而基础化工产业进口份额保持高位。中越贸易发展如火

如荼，两国产业链、供应链深度融合。分行业来看，电子和基础化工是中越贸

易的主要领域。外商投资方面，近年来越南已成为亚洲有“吸金力”的投资热

土。其中，越南的东南亚近邻是对越南的投资主力。从投资结构来看，新注册

资本占据主导地位。在具体行业分布上，越南外商投资主要聚焦制造加工业。

在绿地投资和并购投资方面，近两年绿地投资有所回升，但兼并收购仍处于低

位。中国对越南投资呈现爆发趋势，从投资行业分布来看，中国对越南投资主

要集中在加工制造业、房地产和电力生产等领域。

❖ 风险提示：国内经济复苏不及预期，海外需求不及预期，进出口政策变动，

历史经验失效等。

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

宏观深度报告/证券研究报告

1 越南文化多元，天然适宜外贸 ............................................................................................................... 6

1.1 政治“四驾马车”，文化兼容中西 ....................................................................................................... 6

1.2 地理位置：港口众多，铝、煤丰富 ................................................................................................... 8

1.3 人口概况：结构年轻，向城市聚集 ................................................................................................. 11

2 经济高速发展，“稻米”与“零配件”王国 ............................................................................................. 15

2.1 经济概貌：高速发展的加工贸易型经济体 ..................................................................................... 15

2.2 特色产业：“稻米”和“零配件”王国 ................................................................................................. 21

2.3 基础设施：运输以公路为主，移动网络基本覆盖全境 ................................................................. 23

2.4 要素价格：劳动力成本偏低，整体与我国相当 ............................................................................. 25

2.5 证券市场：电信和软件技术服务行业市值占比较高 ..................................................................... 27

3 贸易以加工为主，中越合作加深 ......................................................................................................... 29

3.1 经贸合作：政策支持持续加码，优劣势均较为明显 ......................................................................... 29

3.2 对外贸易：地缘区位优势利好外贸，但仍处价值链中低端 ............................................................. 31

3.3 FDI：东南亚邻国主导，聚焦制造加工业 .......................................................................................... 38

图1. 越南发展简史 ......................................................................................................................................... 6

图2. 越南民族分布（%） ............................................................................................................................. 7

图3. 越南法定节假日和天数（2024 年） .................................................................................................... 7

图4. 越南政治结构 ......................................................................................................................................... 8

图5. 越南地理位置概览 ................................................................................................................................. 9

图6. 越南主要港口和机场分布图 ................................................................................................................. 9

图7. 越南行政区划 ....................................................................................................................................... 10

图8. 越南已探明的矿藏资源（亿吨） ....................................................................................................... 11

图9. 越南总人口及劳动人口增长率（%） ............................................................................................... 11

图10. 越南出生率、总和生育率变化情况 ................................................................................................. 11

图11. 越南各年龄段人口比例变化情况（%） ......................................................................................... 12

图12. 越南老年人口抚养比与国际对比 ..................................................................................................... 12

图13. 越南各地区人口密度分布 ................................................................................................................. 13

内容目录

图表目录

dWtUPBjX8VnUlZvW9UnPqQnPrQ7NbP9PoMpPpNrNjMmMqNkPmMnP8OqRxPuOoMoRxNtPrM

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

宏观深度报告/证券研究报告

图14. 2022 年越南城镇化率国际对比（%） ............................................................................................. 13

图15. 越南按城乡划分劳动力数量（万人） ............................................................................................. 13

图16. 越南各地区劳动力移民比率（%） ................................................................................................. 14

图17. 越南居住在大城市人口数量及占比（%） ..................................................................................... 14

图18. 胡志明市和河内市人口数量变化情况（万人） ............................................................................. 14

图19. 2022 年越南劳动力就业类型 ............................................................................................................. 15

图20. 2021 年越南劳动力文化水平情况 ..................................................................................................... 15

图21. 越南实际 GDP 增速变动趋势（%） .............................................................................................. 16

图22. 各国/地区实际 GDP 年均复合增速（%） ..................................................................................... 17

图23. 越南和东南亚国家人均 GDP 增速变动趋势（美元） .................................................................. 17

图24. 生产法下越南 GDP 结构分解（%） .............................................................................................. 18

图25. 生产法下各分项对 GDP 增长的贡献（%） .................................................................................. 18

图26. 越南 2022 年各行业占 GDP 比重及其历史分位数（%） ............................................................ 18

图27. 支出法下越南 GDP 结构分解（%） .............................................................................................. 19

图28. 支出法下各分项对 GDP 增长的贡献（%） .................................................................................. 19

图29. 居民消费支出和单位消费倾向 ......................................................................................................... 19

图30. 零售总额及其结构变动 ..................................................................................................................... 19

图31. 越南投资总额和投资结构占比（%） ............................................................................................. 20

图32. 2022 年各行业投资占比 ..................................................................................................................... 20

图33. 越南各行业投资历年占比情况（%） ............................................................................................. 20

图34. 进出口占 GDP 比重（%） .............................................................................................................. 21

图35. 东南亚各国/地区对外贸易依存度对比（%） ................................................................................ 21

图36. 国内和外资成分在出口总额中的比例（%） ................................................................................. 21

图37. 国内和外资成分在进口总额中的比例（%） ................................................................................. 21

图38. 主要农作物产量（万吨） ................................................................................................................. 22

图39. 腰果出口占比及其产量 ..................................................................................................................... 22

图40. 越南汽车产销量及其增速 ................................................................................................................. 22

图41. 越南电动汽车数量预测（百万辆） ................................................................................................. 22

图42. 2023 年越南产品品类出口占比（%） ............................................................................................. 23

图43. 越南原油产量及其增速 ..................................................................................................................... 23

图44. 越南石油进出口（万吨） ................................................................................................................. 23

图45. 越南各运输方式的客运量占比（%） ............................................................................................. 24

图46. 越南各运输方式的货运量占比（%） ............................................................................................. 24

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

立即下载

摘要：

宏观深度报告/2024.03.01请阅读最后一页的重要声明！越南是一个怎样的国家？——新兴市场一本通之越南证券研究报告分析师陈兴SAC证书编号：S0160523030002chenxing@ctsec.com分析师马骏SAC证书编号：S0160523080004相关报告1.《节后供需均较平淡——实体经济图谱2024年第7期》2024-02-242.《领先的特朗普，成败被谁左右？——美国大选深度观察之一》2024-02-233.《三问“最强”降息——5年期LPR利率下调解读》2024-02-20核心观点❖越南文化多元，天然适宜外贸。越南于上世纪80年代起步发展，1995年加入东盟后，在东南亚地区...

展开>> 收起<<

财通证券-新兴市场一本通之越南：越南是一个怎样的国家？-20240301.pdf

共43页,预览10页

还剩页未读，继续阅读