20240531-兴业证券-策略&多行业：2024年6月市场配置建议和金股组合

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证券研究报告

分析师：

张启尧

S0190521080005

杨震宇

S0190520120002

文章要点

#summary#

★近期策略观点

一、近期调整背后：拥挤度抬升、轮动加速，但很难深调、无需过度担忧、

仍应保持多头思维

市场本身到了一个巩固涨幅、消化拥挤度、凝聚主线的时间。但市场也很难

深调，仍建议保持多头思维。政策宽松的方向已然明朗，基本面的预期也在

改善，这波调整更多是交易、情绪层面触发，因此也很难深调。

二、调整更重要的意义在于：大浪淘沙、烈火见真金，真正的主线在涤荡后

将更加清晰鲜明、深入人心

参考 2019 年开启的核心资产行情，如果分阶段看：1）阶段一：2019 年初，

市场迎来跌深反弹的贝塔行情，主线并不明确。2）阶段二：2019 年二季

度，市场经历回调。震荡波动中市场逐步找到共识、聚焦核心资产。3）阶段

三：2019 年6月后大盘震荡，核心资产统一战线建立，共识加速形成。

三、咬定真正的主线：龙头白马、核心资产。

年初以来我们已经见证，龙头风格、核心资产成为超额收益的重要源头。龙

头跑赢的背后，一方面是资金面核心资产统一战线的重塑；另一方面是当前

宏观背景下龙头盈利优势的凸显。

★根据各行业推荐，我们精选了 2024 年6月的金股组合：阳光电源、长江

电力、中国海防、中国中铁、迈瑞医疗、青岛啤酒、中控技术（兴业证券做

市标的）、鹏鼎控股、新易盛、保利发展。（标的按所属行业的宏观经济产业

链上中下游顺序排序，不代表推荐先后顺序）。

——同时，根据行业推荐，我们精选并调整了 6月的成长组合和价值组合。

成长组合包括：金山办公（兴业证券做市标的）、软通动力、神州数码、立讯

精密、珠海冠宇、意华股份、中际旭创、天孚通信、果麦文化、姚记科技；

价值组合包括：兖矿能源、宁德时代、银泰黄金、华电国际、东方雨虹、中

远海控、泸州老窖、珀莱雅、南京银行、中国太保。

风险提示：本报告中涉及的行业观点及标的研究内容全文均整理自已发布的

报告，完整的研究观点和风险提示请参阅正文中提到的相关研究报告全文。

#title#

兴证策略&多行业

2024 年6月市场配置建议和金股组合

#createTime1#

2024 年5月31 日

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- 2 -

策略专题

策略：无招胜有招，咬定真正的主线（张启尧） ................................................. - 3 -

风险提示 ..................................................................................................................- 4 -

阳光电源（300274）：聚焦新能源赛道，业绩稳健增长（王帅） .......................- 5 -

风险提示 ..................................................................................................................- 5 -

长江电力（600900）：24Q1 投资收益平滑来水波动，梯级水库蓄满保障全年增长

（蔡屹） ......................................................................................................................- 5 -

风险提示 ..................................................................................................................- 6 -

中国海防（600764）：水声电子防务产品稳健增长，特装电子产品毛利率回升

（石康） ......................................................................................................................- 6 -

风险提示 ..................................................................................................................- 7 -

中国中铁（601390）：收入利润小幅下滑，仍看好全年基本面回升（孟杰） ...- 7 -

风险提示 ..................................................................................................................- 8 -

迈瑞医疗（300760）：国际巨头雏形初现，中国“智”造领航员（孙媛媛） ....... - 8 -

风险提示 ..................................................................................................................- 9 -

青岛啤酒（600600）：Q1 利润超预期，分季度景气向上（食品饮料团队）.....- 9 -

风险提示 ................................................................................................................- 10 -

中控技术（688777）：海外战略持续推进，加码工业 AI 机器人（蒋佳霖） . - 10 -

风险提示 ................................................................................................................- 11 -

鹏鼎控股（002938）：端侧 AI 渐行渐近，PCB 龙头受益软硬板量价双升趋势

（姚康） ....................................................................................................................- 11 -

风险提示 ................................................................................................................- 11 -

新易盛（300502）：一季度业绩超预期高增，积极备货应对高涨需求（章林）- 12

风险提示 ................................................................................................................- 12 -

保利发展（600048）：2023 年年报点评，业绩短期承压，土储结构优化，积极回

报股东（靳璐瑜） ....................................................................................................- 12 -

风险提示 ................................................................................................................- 13 -

6月成长组合与价值组合 .........................................................................................- 13 -

风险提示 ....................................................................................................................- 14 -

图表目录

图表 1：6月金股组合的盈利预测汇总 .................................................................. - 3 -

图表 2：各行业 6月成长组合的盈利预测汇总 .................................................. - 14 -

图表 3：各行业 6月价值组合的盈利预测汇总 .................................................. - 14 -

XVWZnPsOtNmQtNpQrRmPpQbRaO7NpNrRmOsOkPqQsMfQpPmQbRnNnNwMoMzQNZmMqO

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策略专题

图表 1：6月金股组合的盈利预测汇总

Wind 代码

简称

EPS

2023A

EPS

2024E

EPS

2025E

EPS

2026E

归母净

利润增

速

2023A

归母净

利润增

速

2024E

归母净

利润

增速

2025E

TTM

2024E

2025E

A股

市值

(亿元)

联系人

300274.SZ

阳光电源

4.54

5.20

5.96

6.99

162.7%

14.6%

14.5%

14.9

19.4

16.9

1495.5

王帅

600900.SH

长江电力

1.11

1.37

1.39

1.41

14.8%

22.8%

1.8%

23.7

19.5

19.2

6533.0

蔡屹

600764.SH

中国海防

0.43

0.64

0.77

0.9

-47.2%

46.5%

20.8%

45.2

29.5

24.5

134.2

石康

601390.SH

中国中铁

1.35

1.51

1.60

1.7

7.1%

11.5%

5.9%

4.9

4.4

4.1

1636.0

孟杰

300760.SZ

迈瑞医疗

9.55

11.49

13.85

16.75

20.6%

20.3%

20.5%

29.7

26.0

21.5

3618.3

孙媛媛

600600.SH

青岛啤酒

3.13

3.73

4.32

4.96

15.0%

19.3%

15.9%

23.9

20.7

17.9

1055.3

食品饮料

团队

688777.SH

中控技术

1.40

1.57

1.91

2.32

38.1%

11.8%

21.9%

28.8

26.9

22.1

333.1

蒋佳霖

002938.SZ

鹏鼎控股

1.42

1.65

1.92

2.12

-34.4%

16.1%

16.6%

20.8

18.3

15.7

700.3

姚康

300502.SZ

新易盛

0.97

2.05

3.00

4.09

-23.8%

111.8%

46.0%

67.9

42.2

28.9

614.8

章林

600048.SH

保利发展

1.01

1.04

1.14

1.22

-34.1%

3.4%

9.0%

10.6

9.8

9.0

1223.4

靳璐瑜

数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理。标的按所属行业的宏观经济产业链上中

下游顺序排序，不代表推荐先后顺序。相关盈利预测数据均来自行业已发布的研究报告，详

细盈利预测情况和风险提示全文请参阅正文中提到的相关公开报告。EPS 单位：元，表中 PE

和收盘价计算依据为截至 2024 年5月30 日的数据。

策略：无招胜有招，咬定真正的主线（张启尧）

一、近期调整背后：拥挤度抬升、轮动加速，但很难深调、无需过度担忧、仍应

保持多头思维

2月以来我们一直强调“多头思维”，市场也在质疑中持续修复。而近期我

们看到，随着上涨扩散，行业拥挤度中枢显著抬升，并且板块轮动加速，行业轮

动强度迅速提升。市场本身到了一个巩固涨幅、消化拥挤度、凝聚主线的时间。

但市场也很难深调，仍建议保持多头思维。政策宽松的方向已然明朗，基本面的

预期也在改善，这波调整更多是交易、情绪层面触发，因此也很难深调。再次强

调2024 年的整体基调是“多头思维”，尤其是出现阶段性的调整或风险偏好收

缩时，更应积极应对。

二、调整更重要的意义在于：大浪淘沙、烈火见真金，真正的主线在涤荡后将更

加清晰鲜明、深入人心

参考 2019 年开启的核心资产行情，如果分阶段看，2019 年核心资产主线正

是在 4、5月的市场调整中逐步确立、形成共识的。此后，随着各路资金统一战

线加速建立，最终演绎出一轮核心资产牛市：1）阶段一：2019 年初，市场迎来

跌深反弹的贝塔行情，主线并不明确。2）阶段二：2019 年二季度，市场经历回

调。震荡波动中市场逐步找到共识、聚焦核心资产。3）阶段三：2019 年6月后

大盘震荡，核心资产统一战线建立，共识加速形成。

三、咬定真正的主线：龙头白马、核心资产

我们在年度策略（2023 年12 月10 日报告《回归与破局：进阶核心资产—

—2024 年A股策略展望》）中预判了 2024 年核心资产主线回归。年初以来我们

已经见证，龙头风格、核心资产成为超额收益的重要源头。龙头跑赢的背后，一

方面是资金面核心资产统一战线的重塑；另一方面是当前宏观背景下龙头盈利优

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请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明证券研究报告分析师：张启尧S0190521080005杨震宇S0190520120002文章要点#summary#★近期策略观点一、近期调整背后：拥挤度抬升、轮动加速，但很难深调、无需过度担忧、仍应保持多头思维市场本身到了一个巩固涨幅、消化拥挤度、凝聚主线的时间。但市场也很难深调，仍建议保持多头思维。政策宽松的方向已然明朗，基本面的预期也在改善，这波调整更多是交易、情绪层面触发，因此也很难深调。二、调整更重要的意义在于：大浪淘沙、烈火见真金，真正的主线在涤荡后将更加清晰鲜明、深入人心参考2019年开启的核心资产行情，如果分阶段看：1）阶段一：2019年初，...

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