国联证券-产业面面观第22期：本轮涨价，哪些细节值得关注？-20240605

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本轮涨价，哪些细节值得关注？

——产业面面观第 22 期

专题内容摘要

年初至今，资源品价格上涨的消息逐渐增多，市场对于“涨价品种”的关

注度持续提升。本篇产业面面观，我们详细梳理了 123 个中上游品种价格，

并构建了价格的扩散指数，对涨价问题做定量刻画。同时，挑选了 43 个重

点品种，依照应用方向分类为“衣、食、住、行、用”，从供给、需求、库

存、成本四个视角对涨价的原因进行梳理，尝试拆解涨价品种的产业分布，

分析价格上涨的主要原因，并筛选了有望继续提价的品种，供投资者参考。

➢ 本轮涨价的“宽度”强于“高度”

基于 123 个中上游品种的扩散指数显示本轮涨价自 2024 年1月起延续至

今。整体来看，多数品种年初至今的价格涨幅在 0%-10%区间，但涨幅的平

均数与中位数仅分别为 1.98%和0.99%，或反映本轮涨价更偏向于“宽度广”

而非“幅度大”。进一步，我们挑选了其中 43 个重点品种，其涨幅的平均

数与中位数高于全部品种的整体水平，重点品种或是本轮涨价的主要贡献。

➢ 涨价主要在“用”与“行”产业链

我们将 43 个重点品种划分为“衣、食、住、行、用”几条产业链。其中，

“衣”相关品种价格变动不大，“食”相关品种年初以来表现欠佳，“住”相

关品种跌价较多，“用”与“行”相关品种提价较多。我们从公司财报、机

构调研公告等公开信息整理了价格变动的主要原因，并从供给、需求、库

存、成本四个维度进行分析，本轮涨价的主要原因来自供给收缩，价格下

跌缘于库存压力或需求回落。此外，部分厂家的联合保价与提价值得关注。

➢ 供需紧、库存低的品种涨价有望延续

对于哪些品种有望继续涨价这一问题，我们在价格持续上涨或者触底回升

的品种中，基于供给、需求、库存三方面因素，进行进一步筛选，重点关注

供需偏紧、库存绝对水平不高的品种。结果来看，主要品类包括乙二醇、

苯胺、尿素、聚合 MDI、己二酸、制冷剂 R22、天然橡胶、磷酸一铵 MAP、

甲醇、双酚 A等，在供给收缩、需求回暖、库存低位背景下涨价有望延续。

风险提示：1）样本代表性与样本偏差问题。2）价格变动归因存在分歧。

3）经济增速不及预期。

证券研究报告

2024 年06 月05 日

相对市场表现

作者

分析师：包承超

执业证书编号：S0590523100005

邮箱：baochch@glsc.com.cn

分析师：张晓春

执业证书编号：S0590513090003

邮箱：zhangxc@glsc.com.cn

分析师：万清昱

执业证书编号：S0590523100004

邮箱：wanqy@glsc.com.cn

分析师：吴安东

执业证书编号：S0590523100006

邮箱：wuand@glsc.com.cn

联系人：付祺泰

邮箱：fuqt@glsc.com.cn

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-20%

-10%

10%

2023/6 2023/10 2024/2 2024/6

上证指数

沪深300

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投资策略│策略专题

正文目录

1. 本轮涨价，哪些细节值得关注？ ...................................... 3

1.1 本轮涨价的“宽度”强于“高度” .................................... 3

1.2 涨价主要在“用”与“行”产业链 .................................... 4

1.3 持续关注供需紧、库存低的品种 ................................ 8

2. 前沿跟踪：近期海内外新兴产业重要政策及事件一览 .................... 9

2.1 近期国内新兴产业重要政策及事件 .............................. 9

2.2 近期海外新兴产业重要政策及事件 .............................. 9

3. 附录 ............................................................ 11

4. 风险提示 ........................................................ 11

图表目录

图表 1：扩散指数自年初持续上行，或反映中上游产品价格上涨的情况愈发普遍 3

图表 2：全部品种与重点品种年初至今涨跌幅分布相似，近半数品种涨幅在 0-10%

区间 ................................................................. 4

图表 3：重点品种来看，主要涨价品种集中在“行”和“用”领域，“食”领域品种价格

同比上涨但年初至今走跌 ................................................ 5

图表 4：归因来看，影响主因中需求变化较多，分项中供给收缩提及较多 ...... 7

图表 5：价格上涨的因素中供给收缩出现次数较多且占比较高 ................ 8

图表 6：价格下跌的品种库存普遍处于高位，归因表述中需求下滑出现次数及占比

较多 ................................................................. 8

图表 7：供需偏紧、库存水平不高的品种涨价或有望延续 .................... 8

图表 8：近期国内新兴产业重要政策及事件 ............................... 9

图表 9：近期海外新兴产业重要政策及事件 .............................. 10

图表 10：【附录 1】43 个重点品种下游应用、产业链排序、相关企业情况 .... 11

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投资策略│策略专题

1. 本轮涨价，哪些细节值得关注？

年初至今，行业龙头公司提价消息逐渐增多，市场对于“涨价品种”的关注度持

续提升。基于此，本篇产业面面观梳理了 123 个中上游品种价格，并构建了扩散指

数，对是否涨价加以验证。同时，我们挑选了 43 个重点品种，依照应用方向分类为

“衣、食、住、行、用”，从供给、需求、库存、成本四个视角对价格变动的原因进

行详细梳理，尝试解答哪些行业及品种在年初以来涨价、价格变动的原因有哪些、哪

些品种的涨价有望延续。

1.1 本轮涨价的“宽度”强于“高度”

扩散指数显示年初以来涨价情况愈发普遍。年初至今，行业提价信息较多，市场

对于“涨价交易”的关注度明显提升。因此，我们构建了基于 123 个中上游品种的扩

散指数，计算方式为（当前价格高于 X周均价的品种数量）/（全部品种数量）。从结

果来看，扩散指数自年初持续上行，或反映中上游产品价格上涨的情况愈发普遍。

图表1：扩散指数自年初持续上行，或反映中上游产品价格上涨的情况愈发普遍

资料来源：Wind，百川盈孚，隆众资讯，国联证券研究所

注：①扩散指数计算方式为【当前价格高于 X周均价的品种数量】÷【全部品种数量】；②全部数据截止 2024 年5

月27 日，下同。

接近半数品种年初至今涨跌幅在 0-10%区间。整体来看，我们针对 123 个品种年

初至今涨跌幅进行分布统计，多数品种涨幅在 0%-10%区间。但值得注意的是，123 个

品种年初至今的涨跌幅平均数与中位数仅为 1.98%和0.99%，本轮涨价特征更偏向于

“宽度广”而非“幅度大”。结构来看，我们在 123 个品种中进一步筛选了常见、常

用的 43 个重点品种（大单品）。重点品种涨跌幅的平均数（3.89%）与中位数（2.54%）

高于全部品种，或反映本轮涨价中主要贡献来源于这些品种。此外，重点品种的涨跌

幅分布同全部品种类似，相对具有代表性，因此我们基于主要品种进行详细归因。

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1投资策略│策略专题请务必阅读报告末页的重要声明本轮涨价，哪些细节值得关注？——产业面面观第22期专题内容摘要年初至今，资源品价格上涨的消息逐渐增多，市场对于“涨价品种”的关注度持续提升。本篇产业面面观，我们详细梳理了123个中上游品种价格，并构建了价格的扩散指数，对涨价问题做定量刻画。同时，挑选了43个重点品种，依照应用方向分类为“衣、食、住、行、用”，从供给、需求、库存、成本四个视角对涨价的原因进行梳理，尝试拆解涨价品种的产业分布，分析价格上涨的主要原因，并筛选了有望继续提价的品种，供投资者参考。➢本轮涨价的“宽度”强于“高度”基于123个中上游品种的扩散指数显示本轮涨价自2024年1月起...

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