东方证券-分红对期指的影响-240608

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金融工程 | 动态跟踪

研究结论

⚫ 上市公司已逐步公布分红信息，截止 6月7日，上证 50 成分股中，11 家实施，20

家股东大会通过，19 家董事会预案；沪深 300 成分股中，104 家实施，106 家股东

大会通过，90 家董事会预案；中证 500 成分股中，210 家实施，211 家股东大会通

过，79 家董事会预案；中证 1000 成分股中，416 家实施，480 家股东大会通过，

103 家董事会预案，1家未公告。

⚫ 根据我们的最新预测模型，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数 6月合

约的分红点数分别为 13.16、17.95、20.68、15.60。若考虑空头对冲并持有股指期

货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证 50、沪深 300、中

证500 指数、中证 1000 的 6 月合约的年化对冲成本（剔除分红，按 365 天计算）

分别为-4.56%、-1.92%、5.16%、11.63%。

⚫ 根据最新的年报和分红预案信息，我们预测分红对股指期货各合约的影响如下：

上证 50 股指期货：

沪深 300 股指期货:

中证 500 股指期货：

中证 1000 股指期货：

⚫ 如需了解指数各成分股的分红预测明细，以及分红具体预测方法，请与报告联系人

联系。

风险提示

⚫ 我们对分红的预测基于一系列的合理假设。如果市场环境发生突变，例如分红率发

生大的变化，那么预测结果可能与实际分红有差异。

收盘价分红点数实际价差含分红价差

IH2406 2448.40 13.16 -8.86 4.30

IH2407 2414.20 51.70 -43.06 8.64

IH2409 2413.40 61.93 -43.86 18.08

IH2412 2416.80 61.93 -40.46 21.48

收盘价分红点数实际价差含分红价差

IF2406 3558.80 17.95 -15.31 2.63

IF2407 3528.60 56.79 -45.51 11.28

IF2409 3523.20 72.56 -50.91 21.64

IF2412 3526.60 72.56 -47.51 25.04

收盘价分红点数实际价差含分红价差

IC2406 5178.00 20.68 -30.98 -10.30

IC2407 5154.80 44.15 -54.18 -10.03

IC2409 5119.40 50.29 -89.58 -39.29

IC2412 5087.00 50.29 -121.98 -71.69

收盘价分红点数实际价差含分红价差

IM2406 5115.00 15.60 -38.59 -22.99

IM2407 5067.60 34.05 -85.99 -51.94

IM2409 4995.00 39.21 -158.59 -119.38

IM2412 4919.00 39.21 -234.59 -195.38

报告发布日期

2024 年06 月08 日

刘静涵

021-63325888*3211

liujinghan@orientsec.com.cn

执业证书编号：S0860520080003

香港证监会牌照：BSX840

薛耕

xuegeng@orientsec.com.cn

执业证书编号：S0860523080007

基于风险注意力的因子挖掘模型：——因

子选股系列之一〇六

2024-05-29

非线性市值风控全攻略：——因子选股系

列之一〇五

2024-05-27

融合基本面信息的 ASTGNN 因子挖掘模

型：——因子选股系列之一〇四

2024-05-27

DFQ-FactorVAE：融合变分自编码器和概

率动态因子模型的 alpha 预测方案：——

因子选股系列之一〇三

2024-05-14

分红对期指的影响 20240607

金融工程 | 动态跟踪 —— 分红对期指的影响 20240607

一、2024 分红最新预测结果 .......................................................................... 3

二、预测分红的流程 ...................................................................................... 5

1、预估成分股的净利润 ..................................................................................................... 5

2、计算各股票的税前分红总额 .......................................................................................... 6

3、计算分红对指数的影响 ................................................................................................. 6

4、预测分红对各合约的影响值 .......................................................................................... 6

风险提示 ........................................................................................................ 8

附录：股指期货的理论定价模型 ..................................................................... 8

1ZVZzQwPnOzQsPpOtOyRwP8ObP7NsQqQtRsOkPpPqOeRoOvMaQrQpONZpNtRMYrMwP

金融工程 | 动态跟踪 —— 分红对期指的影响 20240607

一、2024 分红最新预测结果

市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确地获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投

资者开始关注分红。根据往年的经验，预计 2024年的指数成分股分红仍将集中在 5-7 月，因此，

分红对于存续期涵盖 5-7 月的期指合约定价都将有显著的影响。目前 6月和 7月合约已经上市交

易，我们有必要提前对分红比例有一个合理的预测。

上市公司已逐步公布分红信息，截止 6月7日，上证 50 成分股中，11 家实施，20 家股东大会通

过，19 家董事会预案；沪深 300 成分股中，104 家实施，106 家股东大会通过，90 家董事会预

案；中证 500 成分股中，210 家实施，211 家股东大会通过，79 家董事会预案；中证 1000 成分

股中，416 家实施，480 家股东大会通过，103 家董事会预案，1家未公告。

根据我们的最新预测模型，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数 6月合约的分红点数

分别为 13.16、17.95、20.68、15.60。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即

反映了持有至到期的对冲成本。上证 50、沪深 300、中证 500 指数、中证 1000 的 6 月合约的年

化对冲成本（剔除分红，按 365天计算）分别为-4.56%、-1.92%、5.16%、11.63%。分红对股指

期货各指数期货合约影响详细如下：

图1：上证 50 股指期货含分红价差

数据来源：东方证券研究所 & Wind 资讯

图2：沪深 300 股指期货含分红价差

数据来源：东方证券研究所 & Wind 资讯

图3：中证 500 股指期货含分红价差

数据来源：东方证券研究所 & Wind 资讯

图4：中证 1000 股指期货含分红价差

数据来源：东方证券研究所 & Wind 资讯

收盘价分红点数实际价差含分红价差分红对合约的剩余影响年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）年化对冲成本（剔除分红，按243天计算）

IH2406 2448.40 13.16 -8.86 4.30 0.54% -4.56% -4.73%

IH2407 2414.20 51.70 -43.06 8.64 2.10% -3.06% -2.95%

IH2409 2413.40 61.93 -43.86 18.08 2.52% -2.56% -2.48%

IH2412 2416.80 61.93 -40.46 21.48 2.52% -1.63% -1.61%

收盘价分红点数实际价差含分红价差分红对合约的剩余影响年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）年化对冲成本（剔除分红，按243天计算）

IF2406 3558.80 17.95 -15.31 2.63 0.50% -1.92% -1.99%

IF2407 3528.60 56.79 -45.51 11.28 1.59% -2.74% -2.64%

IF2409 3523.20 72.56 -50.91 21.64 2.03% -2.11% -2.04%

IF2412 3526.60 72.56 -47.51 25.04 2.03% -1.30% -1.29%

收盘价分红点数实际价差含分红价差分红对合约的剩余影响年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）年化对冲成本（剔除分红，按243天计算）

IC2406 5178.00 20.68 -30.98 -10.30 0.40% 5.16% 5.34%

IC2407 5154.80 44.15 -54.18 -10.03 0.85% 1.67% 1.61%

IC2409 5119.40 50.29 -89.58 -39.29 0.97% 2.62% 2.55%

IC2412 5087.00 50.29 -121.98 -71.69 0.97% 2.56% 2.53%

收盘价分红点数实际价差含分红价差分红对合约的剩余影响年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）年化对冲成本（剔除分红，按243天计算）

IM2406 5115.00 15.60 -38.59 -22.99 0.30% 11.63% 12.04%

IM2407 5067.60 34.05 -85.99 -51.94 0.66% 8.76% 8.45%

IM2409 4995.00 39.21 -158.59 -119.38 0.76% 8.05% 7.82%

IM2412 4919.00 39.21 -234.59 -195.38 0.76% 7.06% 6.98%

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有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。金融工程|动态跟踪研究结论⚫上市公司已逐步公布分红信息，截止6月7日，上证50成分股中，11家实施，20家股东大会通过，19家董事会预案；沪深300成分股中，104家实施，106家股东大会通过，90家董事会预案；中证500成分股中，210家实施，211家股东大会通过，79家董事会预案；中证1000成分股中，416家实施，480家股东大会通过，103家董事会预案，1家未公告。⚫根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数6月合约...

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