国信证券-家电行业2024年6月投资策略：618大促火热进行中，全球高温天气再度来袭-240611

VIP专享

3.0 复利王子 2024-06-12 37 1.02MB 16 页免费

侵权投诉

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

证券研究报告 | 2024年06月11日

优于大市

家电行业 2024 年 6 月投资策略

618 大促火热进行中，全球高温天气再度来袭

核心观点

行业研究·行业投资策略

家用电器

优于大市·维持

证券分析师：陈伟奇

证券分析师：王兆康

0755-81982606

0755-81983063

chenweiqi@guosen.com.cn

wangzk@guosen.com.cn

S0980520110004

S0980520120004

证券分析师：邹会阳

联系人：李晶

0755-81981518

zouhuiyang@guosen.com.cn

lijing29@guosen.com.cn

S0980523020001

市场走势

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

相关研究报告

《家电行业周报（24 年第 21 周）-6 月白电排产量增长 13%，海

外家电零售库存筑底》 ——2024-05-28

《家电行业周报（24 年第 20 周）-地产政策有望提振家电估值，

4 月空调产销增长超 20%》 ——2024-05-21

《家电行业周报（24 年第 19 周）-4 月家电零售表现平稳，出口

额同比增长 15%》 ——2024-05-13

《家电行业 2023 年报&2024 年一季报综述暨 5 月投资策略-内外

销景气提升，白电稳健向好、小家电经营回暖》 ——2024-05-13

《家电行业周报（24 年第 17 周）-白电 5 月排产同比增长 15%，

格力投入 30 亿启动以旧换新》 ——2024-04-29

本月跟踪与思考：618 大促火热进行中，今年 618 取消预售环节，提前开始

现货售卖。从首周表现来看，扫地机、干衣机、洗碗机等趋势品类增长

较快，家电升级趋势延续。5 月我国气温创下 1961 年以来新高；4 月白

电出货延续较快增长，空调外销景气走高。

618 大促火热开幕，品质升级家电增长较快。今年 618 大促取消预售环节，

更聚焦于现货销售，节奏和规则更为简明，有利于消费者选购。天猫 618 开

门红现货销售提前至 5 月 20 日晚 8 点开始，至 5 月 28 日结束，第一波现货

售卖时间增加。京东 618 大促与相比只少了预售环节，其余时间节点基本相

同。618 首周家电主要品类增长良好，扫地机等趋势家电增长较快。根据奥

维云网线上数据，618 首周（5 月 20 日-5 月 26 日），由于大促提前导致错

期，家电主要品类均实现较快同比增长（同比 2023 年 5 月 22 日-28 日），

其中干衣机、洗碗机、扫地机、洗地机、净水器等趋势类新兴家电表现相对

较好。从价格端来看，大促期间，升级款产品普遍更受青睐，彩电、冰箱、

洗衣机、油烟机、电饭煲、扫地机、吸尘器等产品均价均有较明显提升。

4 月大家电出货延续较快增长，空调外销景气走高。产业在线数据显示，4

月空调内/外销量同比增长 14.2%/34.6%，冰箱内/外销量同比增长 11.4%/

22.4%，洗衣机内/外销量同比增长 17.4%/8.6%，油烟机内/外销量同比分别

-4.6%/28.8%。白电内销增长稳健，油烟机内销受地产拖累；大家电外销普

遍保持高景气度，其中空调、冰箱、油烟机 4 月外销增速环比有所提升。

全球高温天气来袭，期待空调内外销表现。全球及我国近期都迎来历史最高

的气温。根据缅因大学气候变化研究所的数据，2024 年以来全球平均气温持

续创下有记录以来的新高，6 月 1 日-3 日，全球气温高于 1979-2000 年平均

气温 1℃以上。我国近期气温也有所偏高，根据中国气象局的数据，5 月期

间全国平均气温 17.7℃，较常年同期偏高 1.2℃，为 1961 年以来历史同期

最高。而复盘此前高温天气与空调销量的表现，我们发现，空调内销量增速

与夏季高温存在明显的关联，夏季气温越高，空调销量越好。在全球高温天

气来袭的背景下，期待空调内外销的需求表现。

重点数据跟踪：市场表现：5 月家电板块月相对收益-3.32%。原材料：5 月

LME3 个月铜、铝价格分别月度环比+0.4%、+5.3%，铜、铝价格高位回落后再

度走高；冷轧板价格月环比+1.6%。集运指数：美西/美东/欧洲线 5 月环比

分别+30.41%/+23.50%/+28.48%；资金流向：重点公司陆股通持股比例表现

分化，美的/格力/海尔陆股通持股比例月环比-0.50%/-0.14%/+0.60%。

核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、海信家电、TCL 智家、

格力电器；厨电推荐老板电器、火星人；小家电推荐小熊电器、倍轻松、光

峰科技、石头科技、科沃斯。

风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。

重点公司盈利预测及投资评级

公司

投资

昨收盘

总市值

EPS

代码

名称

评级

（元）

（百万元）

2024E

2025E

2024E

2025E

000333

美的集团

优于大市

65.16

454512

5.34

5.87

600690

海尔智家

优于大市

30.62

270718

1.99

2.24

002668

TCL 智家

优于大市

9.45

10245

0.80

0.90

688007

光峰科技

优于大市

16.96

7846

0.37

0.65

002959

小熊电器

优于大市

56.00

8784

3.11

3.48

资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

证券研究报告

内容目录

1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4

（1）重点推荐 ......................................................................... 4

（2）分板块观点与建议 ................................................................. 4

2、本月研究跟踪与投资思考 ..................................................... 5

2.1 618 大促火热开幕，品质升级家电增长较快 ............................................ 5

2.2 4 月大家电出货延续较快增长，空调外销景气走高 ...................................... 7

2.3 全球高温天气来袭，期待空调内外销表现 .............................................. 8

3、重点数据跟踪 ............................................................... 8

3.1 市场表现回顾 ...................................................................... 8

3.2 原材料价格跟踪 .................................................................... 9

3.3 海运价格跟踪 ..................................................................... 10

3.4 北向资金跟踪 ..................................................................... 11

4、重点公司公告与行业动态 .................................................... 12

4.1 公司公告 ......................................................................... 12

4.2 行业动态 ......................................................................... 12

5、重点标的盈利预测 ......................................................... 13

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

证券研究报告

图表目录

图1： 618 首周白电当中干衣机增长较快，价格普遍上涨 .........................................6

图2： 618 首周洗碗机增长较快，价格同比普遍有所上涨 .........................................6

图3： 618 首周破壁机、榨汁机增长较快 .......................................................7

图4： 618 首周扫地机、洗地机增长较快 .......................................................7

图5： 4 月空调外销景气走高、内销稳健 .......................................................7

图6： 4 月冰箱外销延续 20%+增长、内销增长 11% ...............................................7

图7： 4 月洗衣机内销量增长 17%、外销增长稳健 ............................................... 8

图8： 4 月油烟机内销有所承压、外销增长 29% ................................................. 8

图9： 2024 年以来全球平均气温多处于有记录以来最高值 ........................................8

图10： 4-5 月我国省会城市最高气温均值高于 2023 年同期 ....................................... 8

图11：本月家电板块实现负相对收益 ......................................................... 9

图12：长期：LME3 个月铜价高位回落后震荡回升 ............................................... 9

图 13：短期：LME3 个月铜价震荡走高 ......................................................... 9

图14：长期：LME3 个月铝价高位回调后维持震荡 .............................................. 10

图15：短期：LME3 个月铝价震荡走高 ........................................................ 10

图16：长期：冷轧板价格高位回落后震荡 .................................................... 10

图17：短期：冷轧板价格近期震荡下跌 ...................................................... 10

图18：海运价格触底回升 .................................................................. 11

图19：美的集团上月股通持股比例下降 ...................................................... 11

图20：格力电器上月股通持股比例下降 ...................................................... 11

图21：海尔智家上月股通持股比例上升 ...................................................... 11

表1： 2024 年 618 大促取消预售，节奏更为简明 ................................................5

表2：重点公司盈利预测及估值 ............................................................. 13

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

立即下载

标签： #投资策略

摘要：

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年06月11日优于大市家电行业2024年6月投资策略618大促火热进行中，全球高温天气再度来袭核心观点行业研究·行业投资策略家用电器优于大市·维持证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cnwangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳联系人：李晶0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnlijing29@guosen.com.cnS0980...

展开>> 收起<<

国信证券-家电行业2024年6月投资策略：618大促火热进行中，全球高温天气再度来袭-240611.pdf

共16页,预览5页

还剩页未读，继续阅读