从经济四周期配置大类资产10月篇：中东螺旋，康波萧条期的50年复现-20231012-格林大华期货-15页
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中东螺旋，康波萧条期的 50 年复现
从经济四周期配置大类资产 10 月篇
摘要：
哈马斯武装大战以色列，50年周期复现；
中东局势大概率螺旋式升级；
彻底打碎美国“香料之路”的脊梁；
从历史照亮现实，上一轮康波萧条期以原油为
代表的大宗商品涨入天际；
70年代康波萧条期启示，高通胀引发高利率；
高盛看多四季度及未来的中国股市，美欧国际
资本正在展开乾坤大挪移；
工业品处于被动去库存状态，房地产政策超预
期利好、地方债一体化债、支持非洲工业化、中美
重新挂钩，打开了工业品需求的上行空间；
汇金公司入市，中央激活股市的决心和意志充
分显现，权益市场定位向财富创造工具转换，等待
百花齐放的大三浪；
大类资产轮动配置 2023 年 10 月组合建议（9月7日至10月12日）：
大宗商品资产：9月21日减仓能源化工、黑色系品种，原因是工业品进入日线级
调整，以及规避长假风险，国庆节后将分品种择时逐步补回；
权益类资产：股指期货多单及ETF持仓9月无明显变化，等待大三浪风起；
债券类资产：8月底前已完成各品种国债期货空单仓位构建，9月持仓无变化；
外汇资产：港交所美元兑人民币期货空单（看多人民币）持有；
黄金白银避险资产：黄金白银期货多单无变化；
大类资产配置专题报告
2023 年 10 月 12 日
研究与投资咨询部
于军礼
期货从业号：F0247894
投资咨询资格：Z0000112
邮箱：
yujunli@greendh.com
2
前言
四大经济周期定义
1、基钦周期：
约瑟夫·基钦（Joseph Kitchin），英国统计学家。他在 1923 年发表的论
文《经济因素的周期和趋势》中，对 1890-1922 年间英国和美国的商业周期进
行了研究，发现了经济短周期（Business cycle）运行的规律。基钦发现金融和
商业数据中银行信贷活动、大宗商品价格、利率存在着 3 年半左右的周期波动规
律，并且三者之间存在着领先与滞后的相对关系。后人将基钦观察到的经济周期
波动，命名为基钦周期，也称为经济短周期。
2、朱格拉周期：
1862 年法国医生、经济学家克里门特·朱格拉(C Juglar)在《论法国、英
国和美国的商业危机以及发生周期》一书中首次提出资本主义经济存在着 9～10
年的周期波动。 “朱格拉周期” 也称为制造业投资周期，又称中周期。
3、库兹涅茨周期：
1930 年，美国经济学家库兹涅茨（S·Kuznets）提出了存在一种与房屋建
筑业活动相关的经济周期，这种周期平均长度为 20 年。被称为“库兹涅茨”周
期，也称建筑业周期。
4、康波周期：
俄国经济学家康德拉季耶夫（N·D·Codrulieff）于 1925 年提出资本主义
经济中存在着 50～60 年一个的周期，故称“康德拉季耶夫”周期，也称长周期。
康波周期分为复苏、繁荣、衰退、萧条四个阶段。康波萧条期是康波周期大循环
中最动荡的周期时段，通常会充斥着混乱、战争、饥荒、大通胀、货币剧烈贬值
等现象。
重大的科技创新通常出现于康波萧条期，因此康波周期也被称为科技创新周
期。每一轮科技创新周期都会有一个科创中心国，本轮科技创新周期的中心国是
中国。
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3
一、哈马斯武装大战以色列，康波萧条期的50年周期复现
1、10月7日哈马斯武装突袭以色列
10月7日，哈马斯武装以动力伞为引导，海陆空三路突袭以色列。
2、康波萧条期的50年周期复现
50年前的1973年10月6日，以色列的赎罪日，埃及军队发动突袭，强渡苏伊
士运河，快速突破巴列夫防线，击溃以色列多个装甲旅，但并未立即向西奈半岛
纵深转进，给了以色列喘息的时间，双方陷入对峙。同日，叙利亚军队大举进攻
戈兰高地，但几天的激战未能取得明显战果，以色列军队反攻进入叙利亚。击退
叙利亚进攻后，以色列军队从埃及两个集团军的联结处越过苏伊士运河，战局逆
转。
10月22日，埃及接受停火令。随后，叙利亚军队以及在叙利亚境内协助作战
的伊拉克、约旦军队宣布停火。
战争前后，沙特阿拉伯和科威特提供了金融支持，派出了象征性的少量部队
参战；摩洛哥派出了1个旅的部队前往前线支援；巴勒斯坦人参战；巴基斯坦则
派了16名飞行员助战；利比亚派遣战机前往埃及；阿尔及利亚派遣了1个中队的
战斗机和轰炸机、1个坦克旅、几十辆坦克支援埃及；突尼斯派遣超过1000名士
兵前往埃及；苏丹派遣了3500名士兵；乌干达派遣了部分乌干达士兵前往作战；
古巴派遣了大约1500名士兵和坦克及直升机部队前往支援。
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作者：梧桐
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格式：PDF
时间：2024-03-03
