国盛证券-4月策略观点与金股推荐

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证券研究报告 | 市场策略研究

2024 年04 月01 日

投资策略

4月策略观点与金股推荐

4月策略观点：

各板块经历充分轮动，继续向上突破可能有待利好催化。

当前市场已经进入震荡调整阶段，二买需要等待右侧信号。回顾整个反弹

阶段，3月18 日当周以前，我们并没有看到幅度较大的调整出现，这也意

味着市场一直处于上升趋势中，没有出现第二次买入的信号。

指数自 3月22 日起出现阶段性调整，整体是符合逻辑的：技术面角度看，

上证指数前期的确迎来重要阻力位；行业层面来看，各板块已经经历了较

为充分的轮动，很多超跌反弹的板块近期同样上涨至重要阻力位；TMT 等

前期热点方向 3月18 日当周开始出现高位放量，反映资金分歧有所加大；

此外，A股风险偏好可能受到一些利空因素冲击而出现短期波动。

往后看，前期超跌反弹加速上涨后第一个震荡平台可能是重要支撑位，建

议等待右侧机会：从 30 分钟 K线来看，本轮超跌反弹过程中，沪指第一

波加速上涨脱离成本区后，出现过短期的震荡平台。

回归基本面：4月业绩披露期，更长期关注高股息资产与出海产业链。

A股即将进入 4月份的业绩验证期，建议沿着业绩修复的潜在方向寻找机

会。上游资源关注有色金属（铜、铝、黄金）和石油，全球 PMI 向上、降

息临近，资源品有望同时受益于实体和流动性周期；中游制造关注 1-2 月

制造业投资增速较高的方向，包括公路铁路、运输设备、国产算力等，投

资高增速有望支撑业绩，同时存在设备更新等政策支持；下游消费方向需

要兼顾业绩与估值，必需消费、红利消费是重点方向。

更长期视角下建议思路偏向绝对收益，重点关注高股息资产和出海产业

链。对于高股息资产而言，4月披露 2023 年报与 24Q1 财报业绩后，业绩

增长将带来估值的消化，进一步打开收益空间，方向包括水电火电、公路

铁路、油气开采、通信运营商等。出海产业链方面，逻辑一方面在于全球

复苏确定性较高，另一方面则在于中国“国际朋友圈”加速构建。

4月金股组合

洛阳钼业：铜钴巨矿产能集中放量，助力公司盈利能力同比大幅提升。

宁德时代：盈利表现强劲，看好龙头穿越周期稳健增长。

中际旭创：光模块龙头，800G 带动利润率稳步提升。

新易盛：光模块中坚，开启 800G/1.6T 成长周期。

天孚通信：光器件龙头，全方位优秀。

牧原股份：周期反转即将启动，推荐成本领先养猪龙头。

宋城演艺：景区龙头持续增长，预计一季度高增且后续旺季即临。

首旅酒店：酒店龙头，稳健展店，看好绝对收益。

科伦药业：传统大输液、抗生素中间体提供稳定现金流，科伦博泰拉力创

新第二成长曲线。

风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。

作者

分析师杨柳

执业证书编号：S0680524010002

邮箱：yangliu3@gszq.com

分析师王昱涵

执业证书编号：S0680523070005

邮箱：wangyuhan3665@gszq.com

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2024 年04 月01 日

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内容目录

4月策略观点：轮动较为充分，回归基本面逻辑 ....................................................................................................... 3

4月金股组合 ......................................................................................................................................................... 4

风险提示 ............................................................................................................................................................... 9

2024 年04 月01 日

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4月策略观点：轮动较为充分，回归基本面逻辑

各板块经历充分轮动，继续向上突破可能有待利好催化。

当前市场已经进入震荡调整阶段，二买需要等待右侧信号。2024 年2月6日，指数出现

反弹的第一次买入信号，回顾整个反弹阶段，3月18 日当周以前，我们并没有看到幅度

较大的调整出现，这也意味着市场一直处于上升趋势中，没有出现第二次买入的信号。

指数自 3月22 日起出现阶段性调整，整体是符合逻辑的：

技术面角度看，上证指数前期的确迎来重要阻力位：3月18 日当周沪指上冲但未能突

破，对应高度同时也是 2023 年11 月沪指横盘上限、2023 年8月28 日A股冲高起点。

行业层面来看，各板块已经经历了较为充分的轮动。以半导体和医药为代表，很多超跌

反弹的板块近期上涨至近一年价格指数箱体横盘的下沿，即相关板块面临重要阻力位，

继续向上突破可能有待进一步的利好催化。

以TMT 为代表的前期热点方向自 3月18 日当周开始出现高位放量，也反映资金分歧有

所加大。从时点上看，A股即将进入 4月份的业绩验证期，对于部分业绩存在不确定性

的前期热点方向，市场可能因担忧业绩风险而转向谨慎。

此外，A股风险偏好可能受到一些利空因素冲击而出现短期波动，一是美国《生物安全

法》等提案引发市场对中美关系的担忧，二是人民币有所贬值。

往后看，前期超跌反弹加速上涨后第一个震荡平台可能是重要支撑位，但建议等待右侧

机会：从 30 分钟 K线来看，本轮超跌反弹过程中，沪指第一波加速上涨脱离成本区后，

出现过短期的震荡平台。

回归基本面：4月业绩披露期，更长期关注高股息资产与出海产业链。

A股即将进入 4月份的业绩验证期，建议沿着业绩修复的潜在方向寻找机会。上游资源

关注有色金属和石油，其中前者重点细分方向为铜、铝、黄金，主要逻辑在于全球 PMI

向上和全球降息周期，上游资源品有望同时受益于实体周期和流动性周期；中游制造关

注1-2 月中国制造业投资增速较高的方向，包括公路铁路、运输设备、国产算力等，主

要逻辑在于投资高增速有望支撑业绩，同时政策端存在设备更新等政策支持；下游消费

方向需要兼顾业绩强度与估值水平，必需消费、红利消费是重点方向。

更长期视角下建议思路偏向绝对收益，重点关注高股息资产和出海产业链。对于高股息

资产而言，4月披露 2023 年报与 2024 年一季报业绩后，业绩增长将带来估值的消化与

股息率的提升，从而进一步打开收益空间，具体方向包括水电火电、公路铁路、油气开

采、通信运营商等；出海产业链方面，逻辑一方面在于全球复苏确定性较高，另一方面

则在于中国“国际朋友圈”的加速构建。

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摘要：

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|市场策略研究2024年04月01日投资策略4月策略观点与金股推荐4月策略观点：各板块经历充分轮动，继续向上突破可能有待利好催化。当前市场已经进入震荡调整阶段，二买需要等待右侧信号。回顾整个反弹阶段，3月18日当周以前，我们并没有看到幅度较大的调整出现，这也意味着市场一直处于上升趋势中，没有出现第二次买入的信号。指数自3月22日起出现阶段性调整，整体是符合逻辑的：技术面角度看，上证指数前期的确迎来重要阻力位；行业层面来看，各板块已经经历了较为充分的轮动，很多超跌反弹的板块近期同样上涨至重要阻力位；TMT等前期热点方向3月18日当周开始出现高位放量，反映资金分...

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