立讯精密-002475.SZ-公司深度报告：消费电子拉开AI新篇章，汽车业务打造成长新引擎-20240328-华鑫证券-62页

免费

3.0 九派 2024-04-04 31 3.31MB 62 页免费

侵权投诉

消费电子拉开AI新篇章，

汽车业务打造成长新引擎

证券研究报告

投资评级：（）

报告日期：2024年03月28日

增持首次

（）公司深度报告立讯精密

◼分析师：毛正

◼SAC编号：S1050521120001

◼分析师：林子健

◼SAC编号：S1050523090001

公司深度报告

002475.SZ

PAGE 2

投资要点

苹果供应链份额逐步提升，良率优势深度参与

公司以“工艺+底层技术”为能力底座，依托在零部件、模组及系统解决方案的垂直整合与高效协同能力，在核心大客户苹果的供应链中的

份额逐步提升，并在iPhone、Airpods、Apple Watch等引领消费电子发展新趋势的产品中占据代工份额一席之地。随着苹果Vision Pro等

下一代现象级产品的强势推出，公司组装代工业务占整机成本9%，公司有望乘下游消费电子复苏的东风，在供应链中深度受益。

AI服务器需求激增，布局铜互连优势尽显

随着大模型等生成式AI技术的快速发展，算力需求呈现爆发式增长，对AI服务器市场的发展带来明显的拉动作用。在AI服务器业务领域，铜

连接一直是公司通讯业务的核心产品，自主研发的Optamax 散装电缆技术可实现高达112 Gbps的通道速度和超过800 Gbps的聚合数据

吞吐量，应用长度长达5米，提供短距传输中替代光模块最具性价比的方案，满足数据中心柜内及柜间的铜缆应用拓展需求。

汽车智能化+电动化大趋势，多元业务布局持续受益

公司凭借长期积累的精密制造优势，辅以在消费电子领域所积累的快速迭代能力和成本控制意识，通过跨界赋能进入汽车电子领域，目前已

经布局整车内的高/低压线束、充电枪、汽车连接器等产品；基于汽车的智能化与电动化趋势，公司持续投入智能座舱域控制器、液晶仪表、

AR HUD、DMS等领域。公司与奇瑞集团签署《战略合作框架协议》，有望快速切入，提升公司作为 Tier1 厂商的核心零部件综合能力。

预测公司 2023-2025 年收入分别为 2496.35、2965.46、3591.30 亿元，EPS 分别为 1.56、2.00、2.51 元，当前股价对应 PE 分别为

18.9、14.7、11.7倍，公司在消费电子、汽车、通信、医疗产业深度聚焦和发展，依托在消费电子领域深度积累和不断打磨的综合能力，公

司已构建“工艺+底层技术”的能力拼图，实现在核心客户新老产品及其他消费电子客户海量市场的不断开拓的同时，公司持续将能力横向

拉通，跨界赋能至汽车等板块，通过外延并购扩品类快速出海，凭借优越客户资源开辟增长新曲线，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明

盈利预测

资料来源：

Wind，华鑫证券研究

预测指标

2022A

2023E

2024E

2025E

主营收入（百万元）

214,028

249,635

296,546

359,130

增长率（

%）

39.0%

16.6%

18.8%

21.1%

归母净利润（百万元）

9,163

11,154

14,331

17,994

增长率（

%）

29.6%

21.7%

28.5%

25.6%

摊薄每股收益（元）

1.29

1.56

2.00

2.51

ROE

（%）

15.6%

16.1%

17.3%

18.4%

诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明 PAGE 3

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

立即下载

标签： #电子 #汽车 #AI

摘要：

消费电子拉开AI新篇章，汽车业务打造成长新引擎证券研究报告投资评级：（）报告日期：2024年03月28日增持首次（）公司深度报告立讯精密◼分析师：毛正◼SAC编号：S1050521120001◼分析师：林子健◼SAC编号：S1050523090001公司深度报告002475.SZPAGE2投资要点苹果供应链份额逐步提升，良率优势深度参与公司以“工艺+底层技术”为能力底座，依托在零部件、模组及系统解决方案的垂直整合与高效协同能力，在核心大客户苹果的供应链中的份额逐步提升，并在iPhone、Airpods、AppleWatch等引领消费电子发展新趋势的产品中占据代工份额一席之地。随着苹果Visio...

展开>> 收起<<

立讯精密-002475.SZ-公司深度报告：消费电子拉开AI新篇章，汽车业务打造成长新引擎-20240328-华鑫证券-62页.pdf

共62页,预览10页

还剩页未读，继续阅读