金融工程专题研究：广发中证100ETF投资价值分析，聚焦A股核心资产-20231014-国信证券-18页

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证券研究报告 | 2023年10月14日

金融工程专题研究

聚焦 A股核心资产——广发中证 100ETF 投资价值分析

核心观点

金融工程专题报告

金融工程·数量化投资

证券分析师：张欣慰

证券分析师：刘璐

021-60933159

021-60875154

zhangxinwei1@guosen.com.cn

liulu9@guosen.com.cn

S0980520060001

S0980523070004

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优中选优，聚焦 A股核心资产

中证 100 指数从沪深市场中选取 100 只市值较大、流动性较好且具有行业代

表性的上市公司证券作为指数样本，代表了沪深市场行业核心龙头公司。

2022 年6月13 日中证 100 指数进行了大幅度的优化升级，主要变化有：1、

样本空间拓展为全部 A股；2、行业分布更加均衡，高景气行业占比提升；3、

选取沪深股通证券作为待选样本；4、引入 ESG 评级要求。修订后的中证

100 指数行业的分布更能代表全 A股市场行业变化趋势，龙头特征更加显著，

指数成长性显著提升，核心宽基竞争力进一步提升，对全 A的行业表征性更

强，代表了 A股的核心资产。

中证 100 指数投资价值

中证 100 指数成分股市值偏大，截至 2023 年9月28 日中证 100 指数成分

股的平均市值为 2477.60 亿元。从指数中信一级行业分布来看，电力设备及

新能源权重占比为 12.90%，食品饮料权重为 10.93%，电子权重为 9.48%。

前十大权重股占比合计为 37.68%，前十大权重股平均市值为 7333.07 亿元。

包含贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、美的集团、长江电力、比

亚迪、恒瑞医药等龙头标的。预计 2023 年归属母公司净利润增速为 5.01%，

营业收入增速为 7.37%，整体盈利能力稳定。截至 2023 年9月28 日，中

证100 指数的市盈率为 12.90，市净率为 1.61。

中证 100 指数长期业绩较好。按照修订后的中证 100 指数规则计算其历史净

值，2012 年1月4日至 2023 年9月28 日，中证 100 全收益指数年化收益

为10.05%，长期收益高于其他常见宽基指数。

广发中证 100ETF

广发中证 100ETF（场内代码：512910，联接基金 A：007135；C：007136）

是广发基金发行的一只以跟踪中证 100 指数为目标的 ETF 产品。广发中证

100ETF 及联接基金成立于 2019 年5月，已安全运作满 3年。截至 2023

年10 月12 日，广发中证 100ETF 规模达到 9.55 亿元，是当前全市场规模

最大、流动性最好的中证 100ETF。广发中证 100ETF 通过打新等多种策略

增强指数收益，成立以来，每年都能够稳定战胜基准指数。该基金的基金经

理为罗国庆先生。

广发基金产品线齐全，旗下产品覆盖主动权益、债券、货币、海外投资、被

动投资、量化对冲、另类投资等不同类别。截至 2023 年9月28 日，广发

基金非货币 ETF 总规模为 959.41 亿元。

风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。统计结果基于客观数据，不

构成投资建议，基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未

来表现。

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证券研究报告

内容目录

优中选优，聚焦 A股核心资产 .................................................... 4

中证 100 指数编制规则修订后更能表征 A股核心资产 ....................................... 4

特点一：样本空间为全部 A股 ........................................................... 5

特点二：盈利能力较好，大金融板块占比较低 .............................................. 5

特点三：选取属于沪深股通证券作为待选样本 .............................................. 6

特点四：引入 ESG 评级考核 .............................................................6

中证 100 指数投资价值分析 ...................................................... 8

指数编制规则介绍 ...................................................................... 8

行业表征性更强，汇聚各行业龙头 ........................................................ 8

盈利稳步增长 .......................................................................... 9

中证 100 收益优于偏股基金指数和常见宽基指数 .......................................... 11

广发中证 100ETF 产品介绍 ..................................................... 13

全市场当前规模最大、流动性最好的中证 100ETF ......................................... 13

基金管理人简介 ....................................................................... 13

总结 ......................................................................... 15

风险提示 ..................................................................... 16

pOoNoMtMrPoNoMqMnOqNtQ7NaO8OmOqQoMmPfQqRmMjMpNnR8OpOtOuOmNrQuOmPmQ

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证券研究报告

图表目录

图1：中证 100 指数特点 .................................................................... 4

图2：中证 100、上证 50 和沪深 300 指数中信一级行业分布 ..................................... 5

图3：指数 ROE(TTM) 对比 ................................................................. 6

图4：指数每股收益对比 .................................................................... 6

图5：中证 ESG 评价体系 ................................................................... 6

图6：沪深 300 分组平均总资产报酬率 ROA(%) ................................................ 7

图7：沪深 300 分组 Beta 平均值 .............................................................7

图8：中证 100 指数中信一级行业分布 ........................................................ 8

图9：中证 100 指数中信二级行业分布 ........................................................ 8

图10：中证 100 指数平均市值 ............................................................... 9

图11：中证 100 指数营业收入及增速 ........................................................ 10

图12：中证 100 指数净利润及增速 .......................................................... 10

图13：中证 100 指数市盈率及分位点 ........................................................ 10

图14：中证 100 指数市净率及分位点 ........................................................ 10

图15：中证 100 指数股息率 ................................................................ 11

图16：中证 100 指数与主要宽基指数净值比较（20120104 - 20230922） ........................ 12

表1： 2022 年5月中证 100 指数编制规则修订前后对比 ......................................... 4

表2：中证 100 指数基本信息及选样方法 ...................................................... 8

表3：中证 100 指数前十大权重股 ............................................................ 9

表4：主要指数收益对比 ................................................................... 11

表5：广发中证 100ETF（512910）基本概况 ................................................. 13

表6：广发基金非货币 ETF 产品列表（20230928） ........................................... 14

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