3C设备行业深度报告：消费电子行业或迎复苏，关注新技术带来的设备增量-240326-中银证券-77页

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专用设备 | 证券研究报告 — 行业深度

2024 年3月26 日

强于大市

公司名称

股票代码

股价

评级

博众精工

688097.SH

人民币 26.82

买入

快克智能

603203.SH

人民币 22.59

买入

创世纪

300083.SZ

人民币 5.39

增持

鼎泰高科

301377.SZ

人民币 20.03

增持

春秋电子

603890.SH

人民币 10.09

买入

资料来源：

Wind

，中银证券

以

2024

年

月

日当地货币收市价为标准

中银国际证券股份有限公司

具备证券投资咨询业务资格

机械设备：专用设备

证券分析师：陶波

(8621)20328512

bo.tao@bocichina.com

证券投资咨询业务证书编号：S1300520060002

证券分析师：曹鸿生

(8621)20328513

hongsheng.cao@bocichina.com

证券投资咨询业务证书编号：S1300523070002

3C 设备行业深度报告

消费电子行业或迎复苏，关注新技术带来的设备增量

智能手机和 PC 等消费电子产品在经历了长时间的销量下滑之后，产业链库存去

化接近尾声，未来在“被动换机”需求和 AI PC 等新产品刺激下的“主动换机”需求

双重刺激下，消费电子行业景气度有望持续回暖，相关 3C 设备有望充分受益，

另外钛合金、XR 设备、折叠屏等新材料、新产品、新技术的快速导入，也为相

关设备厂商带来了新的发展机遇，给予行业

强于大市

评级。

支撑评级的要点

 消费电子终端需求否极泰来，多维度需求带动行业回暖。智能手机和 PC 等

消费电子产品在经历了长时间的销量下滑之后，产业链库存去化接近尾声，

出货量增速已经见底回升，出现边际改善迹象。展望未来，首先，智能手机

和PC 均临近换机周期临界点，“被动换机”需求有望复苏；其次，具备更强

AI 能力的智能手机以及 AI PC 的推出，或将刺激“主动换机”需求；最后，XR

设备在硬件迭代和内容成熟的驱动下，有望打开消费级市场，迎来新的发展

机遇。因此，在多重因素的影响下，有望带动消费电子行业景气度持续回暖。

 3C 设备涉及种类众多，需求受下游产品周期影响具有一定的周期性。3C 产

品的生产流程复杂、工序良多，并且具备较强的定制化属性，因此专用设备

众多，据智研咨询的统计，截至 2022 年全球 3C 自动化设备市场规模约为

503.79 亿美元，其中中国作为全球最大的 3C 产品制造国占比超过 60%。目

前智能制造装备主要技术已趋于成熟，推动下游客户设备采购需求增长的主

要因素为新产品旺盛的市场需求带来的产能扩张，以及新产品较大幅度的工

艺变化带来的对设备更新换代的需求。随着消费电子行业的复苏，3C 设备有

望迎来新一轮的需求上行。

 钛合金加速导入，带来新的成型及加工工艺需求。由于钛合金轻量化和高强

度的特性，可以满足消费电子产品对材料的减重、坚固、耐磨等多重需求，

2023 年以来包括苹果、三星、小米等手机厂商纷纷发布了钛合金相关产品，

未来随着技术进步、成本下降，钛合金在消费电子领域的渗透率有望快速提

升。由于钛金属热导率小、化学活性高、变形系数小、弹性回复较大的特性，

造成钛合金成型及加工难度较大，目前钛合金主要有 CNC 加工和 3D 打印两

种主要的加工成型方式，随着钛合金应用的推广，将增加相关切削设备、刀

具耗材、抛磨设备、3D 打印设备的需求。

 XR 设备快速发展，相关设备迎来新机遇。XR 设备行业在经历过数次热潮之

后，受到内容开发商数量和应用场景有限的制约，一直尚未真正普及。苹果

MR 产品的发售，在软硬件方面提出诸多创新，尤其是通过投资并购和专利

研发布局内容生态，有望打破产业瓶颈，带动 XR 行业进入新的发展阶段。

显示屏、光学模组作为 XR 设备创新的聚焦点，Micro-LED 和Pancake 光学

膜组的不断迭代或将催生相关机械设备新机遇。

投资建议

 建议关注消费电子行业复苏以及新产品、新技术带来的相关设备投资机会：1）

消费电子行业复苏，推荐博众金工、快克智能，建议关注燕麦科技、赛腾股

份、劲拓股份、凯格精机、博杰股份、科瑞技术、天准科技等；2）AI PC、

XR 等新产品带来的需求增量，推荐杰普特、春秋电子、智立方，建议关注

英力股份、荣旗科技、兆威机电、联得装备、华兴源创等；3）钛合金渗透率

提升带来的成型和加工设备及耗材需求，推荐创世纪、鼎泰高科，建议关注

统联精密、沃尔德、金太阳、宇环数控、华曙高科、铂力特、精研科技等。

评级面临的主要风险

 宏观经济复苏不及预期；新产品或新技术的市场接受程度不及预期；技术迭

代的风险；市场竞争加剧的风险。

2024 年3月26 日

3C 设备行业深度报告

消费电子终端需求否极泰来，多维度需求带动行业回暖 ........................... 7

消费电子行业逐步完成筑底，“被动换机”需求有望复苏 ................................................................. 7

终端设备进入 AI 时代，有望推升换机预期加快行业复苏 ............................................................... 9

内容端限制 XR 行业发展，苹果 VISION PRO 有望助力市场反弹 ................................................... 13

周期与成长并存，新产品、新技术有望带来新的 3C 设备增量 .............. 17

3C 设备涉及种类众多，需求受下游产品周期直接影响 ................................................................. 17

钛合金加速导入，带来新的成型及加工工艺需求 ........................................................................... 21

XR 设备快速发展，相关设备迎来新机遇 ........................................................................................ 26

投资建议 .......................................................................................................... 31

风险提示 .......................................................................................................... 32

博众精工 .............................................................................................................................................. 33

快克智能 .............................................................................................................................................. 42

创世纪 .................................................................................................................................................. 50

鼎泰高科 .............................................................................................................................................. 58

春秋电子 .............................................................................................................................................. 68

2024 年3月26 日

3C 设备行业深度报告

图表目录

图表 1. 全球智能手机年度出货量情况 .......................................................................... 7

图表 2. 全球智能手机季度出货量情况 .......................................................................... 7

图表 3. 国内智能手机出货量情况 .................................................................................. 7

图表 4. 23 年三季度华为国内市占率提升明显 .............................................................. 7

图表 5. 全球 PC 年度出货量情况................................................................................... 8

图表 6. 全球 PC 季度出货情况....................................................................................... 8

图表 7. 我国 3C 制造业产成品库存同比情况 ............................................................... 8

图表 8. 主要手机和 PC 厂商库存水平 .......................................................................... 8

图表 9. AI 大模型正式走向规模商业化应用.................................................................. 9

图表 10. AI 处理的重心正在向边缘转移 ........................................................................ 9

图表 11. 芯片厂商纷纷发布 AI 芯片 ............................................................................ 10

图表 12. 部分手机厂商 AI 手机布局 ........................................................................... 10

图表 13. PC 与AI 大模型的天然匹配 .......................................................................... 11

图表 14. 联想推出 AI PC 产品 ..................................................................................... 11

图表 15. AI PC 的五大核心特征 ................................................................................... 11

图表 16. 主流 PC 厂商的 AI PC 规划 .......................................................................... 11

图表 17. AI PC 可提供通用场景下的个性化服务 ....................................................... 12

图表 18. 未来 AI PC 出货量预计 ................................................................................. 12

图表 19. AI Pin 本体 ....................................................................................................... 13

图表 20. AI Pin 颠覆性的交互方式 ............................................................................... 13

图表 21. 全球 VR 出货量情况 ...................................................................................... 13

图表 22. 全球 AR 出货量情况 ...................................................................................... 13

图表 23. 2022 年各平台 VR 内容数量 .......................................................................... 14

图表 24. 苹果公司首款 MR 产品 Vision Pro .............................................................. 14

图表 25. Apple Vision Pro 使用场景 ............................................................................. 14

图表 26. Apple Vision Pro 配置说明 ............................................................................. 15

图表 27. 苹果收购多家 MR 领域公司 ......................................................................... 15

图表 28. 索尼新一代 VR 机型 PSVR2 ......................................................................... 16

图表 29. Meta 新一代 VR 头显 Meta Quest 3 ............................................................. 16

图表 30. 2025 年全球 XR 设备应用场景预测 .............................................................. 16

图表 31. 主要的 3C 自动化设备 ................................................................................... 17

图表 32. 主要的 3C 设备上市公司 ............................................................................... 18

续图表 32. 主要的 3C 设备上市公司 ........................................................................... 19

图表 33. 苹果公司、代工厂及设备商之间的关系 ...................................................... 20

图表 34. 苹果产业链设备开发与销售周期 .................................................................. 20

图表 35. 3C 设备厂商的周期受下游产品周期的直接影响 ......................................... 21

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标签： #电子 #电子行业

摘要：

专用设备|证券研究报告—行业深度2024年3月26日强于大市公司名称股票代码股价评级博众精工688097.SH人民币26.82买入快克智能603203.SH人民币22.59买入创世纪300083.SZ人民币5.39增持鼎泰高科301377.SZ人民币20.03增持春秋电子603890.SH人民币10.09买入资料来源：Wind，中银证券以2024年3月18日当地货币收市价为标准中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格机械设备：专用设备证券分析师：陶波(8621)20328512bo.tao@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300520060002证券分析师：曹鸿...

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