安信期货-金融衍生品周度报告：短期风格或面临分化-2024.4.8

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金融衍生品周度报告

2024年4月8日

操作评级：

p截至4月5日当周，四大期指上涨为主，IH2404上涨0.75%，

IF2404上涨1.11%，IC2404上涨1.89%，IM2404上涨1.47%。短

期经济动能的结构不变，延续2023年以来外需强于内需、高

技术制造业支撑投资的趋势。

p当周股指小幅回升，有色金属和石油石化行业领涨，房地产

和银行领跌，资金方面北向资金流出16.18亿元，杠杆资金

流入88.23亿元。持仓量方面，节前周内波动下降，期指整

体先上升后回落，IC和IM信号上升幅度较大，但并没有超过

20日线，IF和IH处于中位数区间。

p估值指标来看，当前沪深300市盈率倒数-10年国债利率处于

过去五年82%的分位点；沪深300股息率/10年国债利率处于

过去五年83%的分位点。相对债市来说，股市依然具有性价

比。

p从高频宏观基本面因子评分来看，期指方面，通胀指标1分，

流动性指标3分，估值指标4分，市场情绪指标3分。期债方

面，通胀指标9分，流动性指标7分，市场情绪指标8分。期

现价差方面，各品种基差较为平稳，特别是近月合约波动较

小，IH和IF仍为升水状态，IC贴水较IM有显著的成本优势。

p金融衍生品量化CTA策略上周净值上涨0.54%。收益来自于周

一继续做多IM合约。长周期方面，1-2月工业增加值、工业

企业利润、外贸数据均显示海外需求韧性，但是二手房数据

仍然偏弱。持仓量方面，期指整体先上升后回落，IC和IM信

号回升幅度较大，但并没有超过20日线，IF和IH处于中位数

区间，或与非农公布后美联储下调降息预期有关。短周期方

面，汇率的贡献幅度下降，北向资金和公募保险均开始加仓，

IC和IM上升幅度较大。综合信号目前受持仓量主导，中性偏

强。期债方面，短期资金面给予一定支撑，尽管长周期继续

下行，但是整体信号强度变化不大，目前为中性震荡。

p风险提示：1、经济复苏力度不及预期。2、美联储政策进一

步超预期。3、地缘政治风险超预期

国投安信期货

宏观金融组王锴

期货投资咨询号

Z0016943

gtaxinstitute@essence.com.cn

量化CTA周报

短期风格或面临分化

股指评分 6

国债评分 5

【宏观基本面中高频因子评分】

经济动能

周涨跌当周数值历史分位数股指移动相关性国债移动相关性

高炉开工率

(163家):全国 -7.08% 53.80 0.21 0.73 -0.71

开工率:PTA:国

内-7.08% 77.75 0.21 0.47 -0.45

炼油厂开工率:

山东地炼(常减

压装置)

-1.42% 53.80 0.04 0.04 0.05

开工率:汽车轮

胎:全钢胎 -3.08% 67.96 0.47 0.41 -0.43

开工率:涤纶长

丝:下游织机:

江浙地区

27.84% 72.49 0.88 -0.71 0.79

期指评分

（0~10） 2

期债评分

（0~10） 0

通胀指标

周涨跌当周数值历史分位数股指移动相关性国债移动相关性

菜篮子产品批

发价格200指数 -0.59% 123.70 0.39 -0.07 -0.15

中信行业指数:

炼焦煤 3.18% 3576.52 0.90 -0.23 0.23

市场价:1#电解

铜:标准阴极铜 0.88% 73370.00 0.94 -0.39 0.18

南华苯乙烯指

数0.44% 1611.93 0.99 -0.54 0.55

到岸价:液化天

然气:中国 0.81% 9.46 0.10 0.72 -0.73

中信行业指数:

复合肥 1.07% 1364.18 0.12 0.81 -0.92

结算价(活跃合

约):天然橡胶 -0.65% 14590.00 0.96 -0.37 0.45

期指评分

（0~10） 1

期债评分

（0~10） 9

流动性

周涨跌当周数值历史分位数股指移动相关性国债移动相关性

DR007 -3.20% 1.81 0.30 0.34 -0.29

DR001 -0.48% 1.71 0.52 0.27 -0.23

GC001:加权平

均-14.46% 1.94 0.29 0.05 -0.02

GC007:加权平

均-11.74% 1.97 0.25 0.05 0.01

SHIBOR:隔夜 -1.16% 1.71 0.47 0.28 -0.24

SHIBOR:1周 -2.80% 1.81 0.31 0.44 -0.41

美元指数 -0.63% 104.30 0.69 -0.56 0.64

同业存单收益

率(AAA):1个月 0.00% 1.85 0.19 0.40 -0.32

期指评分

（0~10） 3

期债评分

（0~10） 7

指数估值

周涨跌当周数值历史分位数股指移动相关性

市盈率PE

(TTM)

1.91% 16.85 0.22 0.84

市销率PS

(TTM)

1.89% 1.22 0.15 0.90

股息率(近12个

月) -2.10% 2.18 0.87 -0.90

市现率PCF(经

营现金流TTM) -0.84% 5.75 0.25 0.83

期指评分

（0~10） 4

市场情绪：股指

周涨跌当周数值历史分位数股指移动相关性

融资余额 0.01% 14986.17 0.32 0.71

融券余额 4.77% 424.68 0.01 0.81

陆股通:当日买

入成交净额(人 68.62% -22.75 0.28 0.13

陆股通:当日卖

出成交金额(人 -8.80% 623.37 0.77 0.02

上证所:A股成

交金额 4.97% 3418.43 0.49 0.59

期债评分

（0~10） 3

市场情绪：债券

周涨跌当周数值历史分位数国债移动相关性

国开债到期收

益率:10年 0.30% 2.40 0.01 -0.91

美国:标准普尔

500波动率指数 23.21% 16.03 0.27 -0.40

信用利差(中位

数):全体产业 0.00% 53.38 0.30 -0.05

上证国债指数:

成交量 -5.39% 18.22 0.72 0.67

期债评分

（0~10） 8

#评分由相关性和历史分位数加权合成

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标签： #期货

摘要：

金融衍生品周度报告2024年4月8日操作评级：p截至4月5日当周，四大期指上涨为主，IH2404上涨0.75%，IF2404上涨1.11%，IC2404上涨1.89%，IM2404上涨1.47%。短期经济动能的结构不变，延续2023年以来外需强于内需、高技术制造业支撑投资的趋势。p当周股指小幅回升，有色金属和石油石化行业领涨，房地产和银行领跌，资金方面北向资金流出16.18亿元，杠杆资金流入88.23亿元。持仓量方面，节前周内波动下降，期指整体先上升后回落，IC和IM信号上升幅度较大，但并没有超过20日线，IF和IH处于中位数区间。p估值指标来看，当前沪深300市盈率倒数-10年国债利率处于过...

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