行业主题型基金2023年三季报点评：各行业主题赛道基金规模均下降，金融地产ETF交易活跃度较大幅提升-20231026-招商证券-22页

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证券研究报告 | 基金研究（公募）

2023 年10 月26 日

行业主题型基金 2023 年三季报点评

 数量&规模变动：与上季度末相比，三季度主要行业主题基金的数量继续小幅

上升，规模整体有所回落。除国防军工、ESG 外的其他主要行业主题赛道在

本季度均有新发基金，但整体增量相对较少。其中，科技通信行业基金的数

量增加最多，共新增了 9只基金。

 数量&规模变动：受权益市场整体下行的影响，不同行业主题赛道的基金总规

模均有所下降，降幅不一。其中，中游制造、新能源（车）、大制造赛道的

基金总规模下降幅度均超过了 15%，降幅较大；消费行业、医药生物、科技

通信、金融地产等赛道的总规模下降幅度较小，均在 5%以内。

 业绩表现：三季度，A股市场继续震荡调整，除金融地产行业基金外，其余

主要行业主题基金平均收益率均为负值。其中，中游制造行业基金的下跌幅

度最大，收益率均值约-15.5%。新能源（车）、科技通信、大科技、大制造

等科技制造赛道的基金整体表现欠佳，收益率均值的下跌幅度均超过了 10%。

 业绩表现：三季度，大多数赛道中，被动指数型基金的收益表现均优于主动

型基金的收益表现。仅在周期行业和国防军工赛道，主动型基金相对被动型

基金获取了一定的正超额收益。其中，周期行业赛道中，主动型基金相对被

动型基金收益均值获取了 3.8%的超额收益。各行业主题赛道中，表现更优的

具体产品详见报告正文。

 交易情况：科技通信 ETF 的季度总日均成交额总值仍最高，交易相对活跃；

金融地产行业 ETF 的季度日均成交额均值最高，交易活跃度较高。

 资金变动：三季度，较多赛道整体资金净流出，少数赛道实现了资金净流入。

其中，科技通信赛道继续实现了较大规模的资金净流入（296.9 亿元）；金融

地产赛道的资金净流出规模较大（-156.5 亿元），或是进行了止盈操作。

 持仓变动：根据基金季报所披露的前十大重仓股数据，本文计算得到了不同

行业主题赛道中，主动管理型基金整体的重仓股数据，2023 年三季度末的重

仓持股变动情况详见报告正文。

风险提示：基金产品的过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保

证或投资建议，本报告仅作为投资参考。本文主要采用事前分类的方法，基金

的实际持仓情况可能与其事前分类有所偏差；基金的重仓股等数据均为时点数

据，仅能反应其季度末的持仓，仅供投资者参考。

姚紫薇 S1090519080006

yaoziwei@cmschina.com.cn

包羽洁 S1090519020002

baoyujie@cmschina.com.cn

各行业主题赛道基金规模均下降，金融地产 ETF 交

易活跃度较大幅提升

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基金研究（公募）

一、数量&规模变动 .......................................................................................... 4

1、新基速递-行业基金 ...................................................................................... 4

2、已到期的基金 .............................................................................................. 6

二、业绩表现 .................................................................................................... 6

1、消费行业基金 .............................................................................................. 7

2、医药生物基金 .............................................................................................. 8

3、科技通信基金 .............................................................................................. 9

4、中游制造基金 ............................................................................................ 10

5、国防军工基金 ............................................................................................ 11

6、周期行业基金 ............................................................................................ 12

7、金融地产基金 ............................................................................................ 13

8、新能源（车）主题基金 .............................................................................. 14

9、大科技主题基金 ......................................................................................... 15

10、大制造主题基金 ....................................................................................... 16

11、 ESG 主题基金 ......................................................................................... 16

三、交易情况&资金变动 ................................................................................. 17

1、交易情况 .................................................................................................... 18

2、资金变动 .................................................................................................... 19

四、持仓变动 .................................................................................................. 21

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基金研究（公募）

行业主题基金的分类：

目前，市场上对行业主题基金的分类主要有两种方法：事前分类和事后分类，前

者具有一定的投资范畴约束，后者则结合了实际持仓情况。

由于事后分类可能会随着市场变化而改变行业配置，我们在此采用事前分类的方

法，根据基金合同中所规定的行业主题投资范畴（通常会有最低投资比例的限制），

结合基金的业绩比较基准等因素综合进行考量，筛选行业基金和主题基金。

根据各类一级行业的属性，我们将不同的行业纳入以下七大类行业板块：

 消费行业：食品饮料、商贸零售、家电、农林牧渔、轻工制造、纺织服装、消费者服务；

医药生物：医药。

 科技通信：电子、计算机、传媒和通信；

 中游制造：电力设备及新能源、机械、汽车、综合；

 国防军工：国防军工；

 周期行业：有色金属、煤炭、基础化工、石油石化、钢铁、建筑、建材、电力及公用事

业、交通运输；

 金融地产：房地产、银行、非银行金融、综合金融。

行业&主题基金定义：如果基金仅重点投资于一个大类行业板块，则定义为行业

基金；如果基金明确投资于两个或以上大类行业板块，则认为其投资范围较难界

定，行业配置相对灵活，将其认定为主题基金。

根据基金的管理方式，我们将行业和主题基金分为主动型和被动型，前者主要采

用主动管理的方式进行投资（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活

配置型等），后者则采用跟踪标的指数的方式进行投资（包括普通指数型和增强

指数型）。

目前，共有七大类行业基金：消费行业基金、医药生物基金、科技通信基金、中

游制造基金、国防军工基金、周期行业基金、金融地产基金。

与纯粹的行业基金相比，主题基金的类别相对更多、更繁杂，较难一一进行讨论。

因此，本文将主要讨论目前主题基金中数量较多、最受关注的几个类别：新能源

及新能源车主题基金、大科技主题基金、大制造主题基金、ESG 主题基金。

 新能源（车）主题基金：重点投资于新能源和新能源车板块的基金，三级分类可细分为

新能源、新能源车、智能汽车、低碳环保、碳中和等主题基金。

 大科技主题基金：与科技通信行业基金相比，大科技主题基金的投资范畴更广，更偏向

于“泛科技”方向，除了 TMT 板块外，重点投资行业还涵盖了医药、国防军工、电力设

备与新能源等多个跨板块行业。

 大制造主题基金：与中游制造行业基金相比，大制造主题基金的投资范畴更广，除了中

游制造板块外，重点投资行业还涵盖了电子、计算机、基础化工、建材、国防军工等多

个跨板块行业；三级分类涵盖了高端制造、先进制造、智能制造、中国制造 2025、工业

4.0 等多个细分主题。

 ESG 主题基金：重点投资于 ESG 主题的基金，通常没有行业范畴的限定，在投资时，

会将环境（Environment）、社会（Social）以及治理（Governance）三因素纳入投资

决策，综合评估企业在促进经济可持续发展、履行社会责任及实现公司高效治理方面的

积极作为，重点关注企业是否具备长期可持续成长的能力。

风险提示：基金的事前行业主题分类与其实际持仓可能存在一定的差异，历史持

仓等数据也不预示其未来持仓情况，仅供投资者参考。

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