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小米汽车：从 0到1的重要机遇，新势力强势

玩家登场

[Table_Industry]

汽车行业

[Table_ReportDate]

2024年4月9日

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证券研究报告

行业研究

[Table_ReportType]

行业专题研究（普通）

行业数据点评

[Table_StockAndRank]

汽车

投资评级看好

上次评级看好

[Table_Author]

陆嘉敏汽车行业首席分析师

执业编号：S1500522060001

联系电话：13816900611

邮箱：lujiamin@cindasc.com

信达证券股份有限公司

CINDA SECURITIES CO.,LTD

北京市西城区闹市口大街9号院 1号楼

邮编：100031

[Table_Title]

小米汽车：从 0到1的重要机遇，新势力强

势玩家登场

[Table_ReportDate]

2024 年4月9日

本期内容提要:

[Table_Summary]

➢ 小米造车三年磨一剑，坚持“守正出奇”+“十倍投入”两大策略，打

磨优秀产品。从2021 年3月30 日小米官宣造车至今已有三年，雷军

带头小米造车坚持两条造车策略，一是“守正出奇”，就是尊重汽车行

业发展规律，无论是团队的核心人员还是技术路线，小米汽车都选择

成熟的解决方案来造好第一辆车，在此基础上再谈创新。二是“十倍投

入”。雷军透露一般车企研发一台车，大概投入三四百人，外加 10-20

亿的研发经费。而小米的第一台车，投入了 3400 名工程师，整个研发

投入了超 100 亿，其中关键技术智能驾驶的投入就高达 47 亿，专属团

队规模超过 1000 人。

➢ 小米汽车有望成为新势力重要一员，其优势在于品牌效应、智能化、

生态协同及渠道布局。3月28 日晚，小米首款汽车 SU7 正式发布，

新车定位 C级豪华科技轿车，量产车型包含 SU7、SU7 Pro、SU7 Max

3个版本，售价分别为 21.59 万、24.59 万、29.99 万。

➢ 智能化层面，小米目标 2024 年进入智驾行业第一阵营。目前小米汽车

智驾专属团队已突破 1000 人，投入达 47 亿元。小米智驾包括 Xiaomi

Pilot Pro 和Xiaomi Pilot Max 两套方案，Xiaomi Pilot Pro 为纯视觉的

方案，传感器硬件包括 11V12U1R，智驾芯片为 84TOPS 的NVIDIA

Orin 芯片；Xiaomi Pilot Max 为视觉+激光雷达的方案，传感器硬件包

括11V12U3R1L，智驾芯片为 508TOPS 的NVIDIA Orin 芯片*2。小

米SU7 实现高速领航上市即交付，城市领航将于 4月开启用户测试，

8月有望实现全国开通。

➢ 生态协同层面，小米澎湃智能座舱打造人车家全生态闭环。硬件基础

方面，小米 SU7 搭载 16.1 英寸 3K 超清中控屏，56 英寸 HUD，翻转

式仪表屏，此外还支持再挂载 2个Xiaomi Pad 6S Pro 12.4 作为后排

拓展屏，以实现五屏联动，座舱芯片搭载骁龙 8295 座舱芯片。软件生

态方面，小米澎湃 OS 可实现 3D 渲染车模控制；实行多端一体化原生

设计，继承 Xiaomi HyperConnect 跨端互联框架能力，手机、Pad 进

入车内时能与中控屏无感连接，实现一屏多用；端侧大模型赋能小爱

同学，可实现车、手机、CarIoT、家居的语音交互拓展。

➢ 渠道布局方面，首批小米汽车门店覆盖全国 29 城市，共计 59 家门店。

小米汽车门店首批城市包含：北京、上海、广州、深圳等一线城市与各

省会城市，共包含 59 家销售门店，16 个限时展厅，58 家服务中心。

交付层面，小米汽车在首批 29 个城市中各设置了一家交付中心。2024

年底，小米汽车预计销售网络覆盖 39 城，共 211 家销售门店；服务网

络覆盖 56 城，共 112 家服务中心。

➢ 小米首款车轿跑 SU7 性价比高，破圈效应显著，订单及后续交付有望

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持续爬坡。4月3日，小米汽车开启首批交付，根据车 fans 消息，SU7

客户画像整体偏年轻，但对汽车行业了解有限，更看重品牌。我们认为

小米 SU7 此次上市具有较强的破圈效应，有望带动较多潜在的观望需

求转化为大定订单。

➢ 分车型看，截止 4月8日，根据小米汽车 APP，小米 SU7、SU7Pro

锁单后等待周期约为 25 周，SU7 Max 等待周期约为 30 周。车 fans

的购车偏好显示，Max 版本车型选择率约 40%，Pro、标准版车型选

择率约 30%。我们认为小米 SU7 各个车型兼具性价比与高性能配置，

贴合多类用户需求，且智能化、车机生态具有比较优势，结合产能爬

坡情况，我们预计 24 年小米汽车交付有望达到 10 万台左右。

➢ 投资建议：我们认为凭借小米自身在智能化、生态协同、粉丝效应与

渠道等方面的优势，小米汽车交付有望逐渐放量，相关零部件供应商

有望充分受益，建议重点关注【无锡振华、模塑科技、德赛西威、拓

普集团、继峰股份、经纬恒润】，建议关注【凯众股份、鹏翎股份、一

汽富维、祥鑫科技】等。

➢ 风险因素：新能源汽车市场竞争不断加剧；新车型推出速度低于预期；

产能爬坡不及预期；价格战风险。

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标签： #汽车 #小米 #汽车行业

摘要：

小米汽车：从0到1的重要机遇，新势力强势玩家登场[Table_Industry]汽车行业[Table_ReportDate]2024年4月9日请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType][Table_ReportType]行业专题研究（普通）行业数据点评[Table_StockAndRank]汽车投资评级看好上次评级看好[Table_Author]陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com信达证券股份有限公司...

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