华创证券-证券行业重大事项点评：香港的又一次机遇：虚拟现货ETF发行上市-2024.4.30

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证券研究报告

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号未经许可，禁止转载

行业研究

证券Ⅱ 2024 年04 月30 日

证券行业重大事项点评

推荐

（维持）

香港的又一次机遇：虚拟现货 ETF 发行上市

华创证券研究所

证券分析师：徐康

电话：021-20572556

邮箱：xukang@hcyjs.com

执业编号：S0360518060005

联系人：刘潇伟

邮箱：liuxiaowei@hcyjs.com

事项：

4月29 日，嘉实国际、华夏香港、博时国际申请的首批香港比特币和以太坊现货 ETF

共6只产品首次发行，并将于 4月30 日在香港联交所上市。

观点：

2024 年 1 月 10 日，美国证券交易委员会已批准首批 11 只现货比特币 ETF 上市。

香港率先在亚洲推出虚拟资产现货 ETF，数字货币或推动香港成为全球 Web3.0 金融新

中心。

本次发行产品较美国市场已上市产品有两大创新：

1、同时支持比特币和以太币。根据 CoinMarketCap 统计，截至 2024 年4月29 日，

全球加密货币总市值达到 2.31 万亿美元，其中比特币和以太坊市值份额位列第一、二，

分别占比 53.2%和16.8%。美国证监会是否会于 5月批准现货以太坊 ETF 尚不明朗。

2、全球首创“实物申购”机制。即允许投资者直接使用比特币和以太币认购相应 ETF

份额，增强了投资的灵活性和市场的透明度。

虚拟资产监管：香港监管框架不断完善，内地投资者暂时无法参与

1、中国香港：自 2017 年以来，特区逐步探索虚拟资产监管规则。2017~2018 年，以

对首次代币发行行为的监管为重点；2018~2023 年，逐步搭建并细化监管体系。2023 年

6月《适用于虚拟资产交易平台营运者的指引》确立了虚拟资产服务提供商发牌制度

（VASP 制度），监管框架进一步完善。

2、中国内地：自 2013 年《关于防范比特币风险的通知》发布起，中国内地已禁止

金融机构参与比特币投资等一系列的业务。2021 年《关于进一步防范和处置虚拟货币交

易炒作风险的通知》进一步宣布“虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动”。根据 2023

年12 月香港证监会及金管局发布的《有关中介人的虚拟资产相关活动的联合通函》1，

虚拟资产相关产品的销售必须符合相关司法管辖区的规定，即虚拟资产现货 ETF 禁止向

中国内地投资者销售。内地投资者是否能购买香港的比特币和以太坊现货 ETF 将取决于

内地监管政策。

风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。

https://sc.sfc.hk/TuniS/apps.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/TC/circular/intermediaries/licensing/doc?refNo=23EC67

证券行业重大事项点评

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2

金融组团队介绍

金融业研究主管，金融组组长、首席分析师：徐康

曾任职于平安银行，2016 年加入华创证券研究所。2017 年金牛奖非银金融第四名团队；2019 年金牛奖非银金融最佳

分析师团队，2019 年 Wind 金牌分析师非银金融第五名团队；2020 年新财富最佳金融产业研究团队第 8 名；2020 年

水晶球非银研究公募榜单入围；2021 年金牛奖非银金融第五名，2021 年新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名；

2022 年第十三届中国证券业分析师金牛奖非银最佳分析师，2022 年第十届东方财富 Choice 非银最佳分析师，2022 年

水晶球非银研究公募第五名，2022 年第四届新浪财经金麒麟非银金融行业最佳分析师。覆盖非银金融行业、多元金融、

金融科技等。

高级研究员：贾靖

上海交通大学经济学学士、金融硕士。曾供职于中泰证券，作为团队核心成员，所在团队获 2018 年新财富银行业最佳

分析师第二名、2019 年新财富银行业最佳分析师第二名、2020 年新财富银行业最佳分析师第三名、2021 年新财富银行

业最佳分析师第二名、2022 年新财富银行业最佳分析师第四名；2018-2021 年水晶球银行最佳分析师第二名、2022 年

水晶球银行最佳分析师第五名；2022 年中国证券业分析师金牛奖第三名；2018 年保险资管最受欢迎银行分析师第一

名。2023 年加入华创证券研究所，负责银行业研究。

研究员：刘潇伟

意大利博科尼大学管理学硕士。2023 年加入华创证券研究所。主要覆盖证券行业及财富管理领域研究。

助理研究员：陈海椰

浙江大学金融硕士。2023 年加入华创证券研究所。主要覆盖保险行业及养老金领域研究。

助理研究员：崔祎晴

杜克大学商业分析硕士。2023 年加入华创证券研究所。主要覆盖金融科技及资产管理领域研究。

研究员：林宛慧

厦门大学学士，对外经济贸易大学硕士。曾任职于长城证券，2024 年加入华创证券研究所，主要负责银行业研究。

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标签： #香港 #华创证券 #证券行业

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