NIFD季报：2024Q1中国宏观金融-2024.5-16页

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2022 年 4 月

中国宏观金融

NIFD季报主编:李扬

殷剑峰

张旸

2024 年 5 月

《N I F D 季报》是国家金融与发展实验室主要的集体研

究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、

人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负

债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地

产金融、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动

态，并对各领域的金融风险状况进行评估。《 N I F D 季

报》由三个季度报告和一个年度报告构成。 N I F D 季度报

告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众

号和官方网站同时推出； NI FD 年度报告于下一年度 2 月

份发布。

探寻新质生产力：人工智能

摘要

当前国内经济复苏呈现“供强需弱”的态势，供给侧景气基本全面

恢复，而需求侧却面临出口和房地产的双重拖累，导致通货紧缩和信用

紧缩并存。其根本原因，在于经济周期的房地产属性（背后的人口负增

长态势）没有根本改变。自 2023 年以来，国内经济的“体感温度”之

低，实为过去四十余年以来少有。预计今年 5%的GDP 增长目标基本能

够实现，但 3%的CPI 增长目标可能会面临一定挑战。

今年政府工作报告将“加快发展新质生产力”列为首要任务，并提

出开展“AI+”行动。那么 AI 对宏观经济的冲击几何？这主要取决于技

术（资本）的性质。如果是劳动替代型，那么资本边际报酬 MPK 将随技

术进步不断上升，同时伴随着收入分配恶化、行业垄断加剧。如果是劳

动互补型，则资本边际报酬 MPK 趋于下降，收入分配趋于改善，行业竞

争将更加激烈。笔者团队经过初步研究发现，以认知职能为主且薪酬较

高的岗位和行业，往往更容易受到 AI 的替代，而以体力劳动为主且薪

酬偏低的岗位和行业，则相对较难被 AI 替代。

当前经济发展面临的主要矛盾之一，是过多的金融资源投向了效率

相对较低行业，如金融房地产建筑业和基础设施，城投投资是主要原因。

展望未来，随着房地产行业向新发展模式转型，相关土地、金融等领域

的底层投资逻辑将逐渐重塑，消费者服务业、公共服务业和生产者服务

业等将成为产业结构调整的重点方向，为经济高质量发展注入新动能。

本报告负责人：殷剑峰

本报告执笔人：

⚫ 殷剑峰

国家金融与发展实验室

副主任

⚫ 张旸

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摘要：

2022年4月中国宏观金融NIFD季报主编:李扬殷剑峰张旸2024年5月《NIFD季报》是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。《NIFD季报》由三个季度报告和一个年度报告构成。NIFD季度报告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众号和官方网站同时推出；NIFD年度报告于下一年度2月份发布。I探寻新质生产力：人工智能摘要当前国内经济复苏呈现“供强需弱”的态...

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