国联证券-2024年5月消费金股推荐-240509

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家用电器

2024 年5月消费金股推荐

➢ 事件描述：

国联消费研究团队 2024 年5月金股推荐。

➢ 事件点评：

家电：重点推荐海尔智家；

轻工：重点推荐太阳纸业；

医药：重点推荐太极集团；

食品：重点推荐老白干酒；

商社：重点推荐巨子生物；

建材：重点推荐山东药玻；

农业：重点推荐海大集团。

风险提示：1）宏观经济增速放缓风险；2）消费政策出现大幅变化风险；

3）海外需求低于预期风险。

证券研究报告

2024 年05 月09 日

投资建议：

强于大市（维持）

上次建议：

强于大市

相对大盘走势

作者

分析师：管泉森

执业证书编号：S0590523100007

邮箱：guanqs@glsc.com.cn

分析师：郑薇

执业证书编号：S0590521070002

邮箱：zhengwei@glsc.com.cn

分析师：刘景瑜

执业证书编号：S0590524030005

邮箱：jyl@glsc.com.cn

分析师：邓周贵

执业证书编号：S0590524040005

邮箱：dzhg@glsc.com.cn

分析师：邓文慧

执业证书编号：S0590522060001

邮箱：dengwh@glsc.com.cn

分析师：武慧东

执业证书编号：S0590523080005

邮箱：wuhd@glsc.com.cn

分析师：王明琦

执业证书编号：S0590524040003

邮箱：wmq@glsc.com.cn

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2023/5 2023/9 2024/1 2024/5

家用电器

沪深300

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行业报告│行业点评研究

家电：重点推荐海尔智家

公司 2024Q1 业绩表现超预期，提效降费、卡萨帝及海外环比均有明显改善。后

续来看：1）公司内销受益以旧换新政策，同时卡萨帝提速，空调持续突破，预计

内销延续较快增长；2）公司海外全是自有品牌，品牌出海断档领先；同时盈利进

入改善通道，尤其是此前表现较差的欧洲，盈利已出现拐点；3）中长期盈利提升

空间大，路径清晰，现金流好，分红率也在稳步提升。预计 2024 及2025 年EPS

2.0 元/股、2.3 元/股，给予“买入”评级。

轻工：重点推荐太阳纸业

①文化纸市场供需关系有望维持弱平衡态势，价格相对于其他纸种更为稳定；而

产品质量稳定+客户服务周全，公司文化纸产品享有市场溢价。林浆纸一体化的

科学布局及内部精细化管理帮助公司实现降本增效，且前瞻性的逆势投资使得公

司新投项目的单吨资本开支低于竞争对手；②产品溢价叠加成本优势，公司的盈

利能力领先于行业整体。进一步考虑到向上游延伸给予了公司熨平周期波动的能

力，业绩有望持续增长。此外随着绿色能源自给率逐步提升，低碳优势将在未来

显现；预计公司 2024-2025 年EPS 分别为 1.36、1.52 元/股，给予“买入”评级。

医药：重点推荐太极集团

①国内中药 OTC 龙头，聚焦发展现代中药智造、麻精特色化药与区域商业业务，

核心产品藿香正气口服液、急支糖浆分别在 2023 年中国 OTC 感冒暑湿类、止咳

化痰平喘类中成药排名首位。

②老龄化加剧下，心脑血管、消化代谢等慢性病或将高发，预防康复需求提升，

叠加政策利好中医药，行业有望快速发展。

③公司开展国企改革，通过聚焦主营业务、处置两非业务、升级生产管线设备、

数字化营销改革等，提升企业经营质量，利润率有望稳步提升。预计公司 2024-

2025 年EPS 分别为 1.98 元/股、2.52 元/股，给予“买入”评级。

食品：重点推荐老白干酒

①下沉市场的品牌集中和消费升级趋势仍在延续，一季度区域酒业绩强劲核心在

于区域集中度提升和大众消费表现较强，老白干酒所处区域符合这一特征，

2024Q1 河北本部在低基数下实现超预期增长，公司 2024Q1 现金回款良好，未来

增长趋势有望延续。②2023年公司启动武陵酒的全国化扩张，有望贡献增量。③

对标其他区域酒企，老白干酒的净利率较低。通过费用的精细化管理和工作机制

改革，老白干费用率改善有望持续兑现。预计公司 2024-2025 年EPS 分别为 0.98、

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摘要：

1行业报告│行业点评研究请务必阅读报告末页的重要声明家用电器2024年5月消费金股推荐➢事件描述：国联消费研究团队2024年5月金股推荐。➢事件点评：家电：重点推荐海尔智家；轻工：重点推荐太阳纸业；医药：重点推荐太极集团；食品：重点推荐老白干酒；商社：重点推荐巨子生物；建材：重点推荐山东药玻；农业：重点推荐海大集团。风险提示：1）宏观经济增速放缓风险；2）消费政策出现大幅变化风险；3）海外需求低于预期风险。证券研究报告2024年05月09日投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市相对大盘走势作者分析师：管泉森执业证书编号：S0590523100007邮箱：guanqs@glsc.com.c...

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