华福证券-交通运输行业周报：政策加码加速，看好顺周期快递及航运-20240520

免费

3.0 梧桐 2024-05-21 129 16 2.4MB 14 页免费

侵权投诉

证

券

研

究

报

告

交通运输

2024 年05 月20 日

诚信专业发现价值

请务必阅读报告末页的声明

交通运输

行业周报(5.13-5.19): 政策加码加速，看好顺周

期快递及航运

投资要点：

航运板块：本周原油轮稳中有升，成品油中东湾航线走强，干散运价高位

回落，外贸集运高位继续攀升，内贸集运走势分化。1）油轮市场，本周中东

货盘保持相对平稳，中东航线 6 月上旬主力货盘即将入场，关注后续货量和出

货节奏。2）成品油轮市场，中东湾地区 MR 油轮市场增势继续保持，英国到欧

洲大陆 MR 油轮需求转弱，美湾 MR 油轮运价大幅下跌。3）干散货运市场，两

大洋市场运价下跌。澳大利亚矿商观望情绪加重，叠加南美粮商放慢出货节奏，

大西洋市场西非、巴西地区即期运力偏多，导致市场氛围较差，运价高位回落。

4）外贸集运市场，节后南美电动车发货量激增，汽车供应商赶在 7 月关税新

规施行前出货，导致南美航线运价狂飙，船公司取消部分跨太平洋、跨大西洋

航次以调配运力；同时美国步入补库周期，需求逐步回暖，市场整体供需差持

续改善，支撑航商涨价计划，推动运价高位继续上涨。4）内贸集运市场，市

场逐步进入淡季，华北受货量明显缩减影响运价下跌，华南区域则受利于天气

恶劣中转货物积压，运价改善显著。重点推荐：中远海能、招商轮船。关注：

招商南油、中远海控、东方海外国际、国航远洋、宁波远洋、海通发展。

物流供应链板块：1）快递：继续旗帜鲜明看多加盟制快递 2024 年边际修

复。2024M1-M4 快递需求持续超预期增长，行业新增资本开支放缓，边际展

望未来行业价格竞争烈度下降，中通财报验证公司策略持续转向盈利质量，当

前快递进入需求刺激的短期 EPS 修复阶段，向前看，我们看好头部快递企业在

内需消费降级、量增价减下单票利润预期修复的投资机会。重点关注：申通、

中通，圆通。2）化工供应链：化工物流供应链板块估值仍具吸引力，价格边

际想好，重视板块向上修复的弹性，看好头部企业凭借优秀的管理能力和丰富

的并购经验实现底部扩张。关注：宏川智慧、兴通股份、密尔克卫。3）快运：

快运行业竞争格局持续改善，Q2 起需求修复有助于高端头部快运较高的利润

弹性释放。重点推荐德邦股份，看好公司与京东物流在成本重构、业务扩张等

整合带来的利润释放，向前看，行业需求恢复叠加公司长期协同效应释放下，

利润率提升和盈利稳定性提升可期。4）跨境电商物流：Q1 进出口繁荣维持了

跨境电商行业的高景气度，海外需求的韧性得到验证，继续推荐跨境物流赛道

投资机会，建议关注：中国外运、东航物流、华贸物流、嘉诚国际。制造业产

能外移下，具备海外核心资产企业伴随中国产业链走出去，关注具备核心海外

资产企业的投资机会：嘉友国际、极兔速递。

航空出行板块：4月民航旅客运输量同比增长10.6%，国际旅客恢复至19

年的84%。民航局发布2024年4月运输生产报告，全行业完成运输总周转量113.8

亿吨公里，同比+21.6%，较2019年同期+8.3%；完成旅客运输量5595万人次，

同比+10.6%，较2019年同期+5.3%，其中，国内客运规模较2019年同期+8.1%，

国际客运规模恢复到2019年同期的83.8%。全行业完成货邮运输量68.4万吨，

同比+25.3%，较2019年同期+13.9%，其中，国内、国际货运规模较2019年同期

分别+1.2%、+39.1%。关注：春秋航空、吉祥航空、中国国航、广深铁路、京

沪高铁、南方航空、中国东航、华夏航空。

一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数+1.09%，跑赢沪深 300 指数

+0.77pp。看个股表现，本周涨幅前五名分别为韵达股份（+13.4%）、申通快

递（+11%）、建发股份（+10.3%）、江西长运（+10.2%）、密尔克卫（+8%）;

本月涨幅前五名分别为密尔克卫（+24.4%）、中远海控（+19.5%）、韵达股

份（+17.7%）、东航物流（+16.7%）、江西长运（+15.1%）。

风险提示

宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大

幅波动；地缘政治冲突、安全生产事故等需求冲击。

强于大市

（维持评级）

一年内行业相对大盘走势

团队成员

分析师：

陈照林(S0210522050006)

CZL3792@hfzq.com.cn

联系人：

乐璨(S0210124010037)

lc30018@hfzq.com.cn

相关报告

1、【华福交运】2024W19+航运全线景气上行，

运价淡季不淡——2024.05.13

2、2024 年3月快递行业数据点评：2024Q1 行业

件量 371 亿，头部快递件量增速超行业——

2024.04.23

3、行业周报(4.15-4.21): 干散运价强势回弹，成

品油轮止跌回升——2024.04.21

华福证券

诚信专业发现价值

请务必阅读报告末页的声明

行业定期报告 |交通运输

正文目录

1行业周度行情回顾........................................................................................................3

1.1 行业：本周交通运输（申万）指数+1.09%，跑赢沪深 300 指数+0.77pp ........ 3

1.2 个股：本周韵达股份+13.37%，申通快递+11.2% ................................................4

1.3 估值：本周行业估值处于相对低位 ........................................................................ 4

2行业高频数据跟踪........................................................................................................5

2.1 航运板块高频数据 .....................................................................................................5

2.2 快递物流高频数据 .....................................................................................................7

2.3 航空板块高频数据 .....................................................................................................9

3投资策略......................................................................................................................10

3.1 航运板块：集运高位继续攀升，油轮运价稳中有升 ..........................................10

3.2 物流板块：重视化工物流估值业绩边际修复性价比，大宗供应链弹性依旧. 10

3.3 航空出行板块：4月民航旅客运输量同比增长 10.6%，国际旅客恢复至 19 年

的84% ............................................................................................................................. 11

3.4 公路板块：重视高股息红利资产配置价值.......................................................... 11

4重点报告及重点公司盈利估值................................................................................. 12

5风险提示......................................................................................................................13

图表目录

图表 1：申万一级指数涨跌幅 ...................................................................................... 3

图表 2：一年内交通运输行业相对大盘指数 .............................................................. 3

图表 3：本周申万三级子行业涨跌幅 .......................................................................... 3

图表 4：交通运输行业个股涨幅 Top5 .........................................................................4

图表 5：交通运输行业本周个股跌幅 Top5 .................................................................4

图表 6：本周交通运输行业 PE（TTM）................................................................... 5

图表 7：本周申万三级子行业 PE（TTM）...............................................................5

图表 8：本周交通运输行业 PB（LF）.......................................................................5

图表 9：本周申万三级子行业 PB（LF）...................................................................5

图表 10：BDTI 和BCTI 周度指数 ..............................................................................6

图表 11：波罗的海原油轮周度 TCE(美元/日) ........................................................... 6

图表 12：波罗的海干散货周度运价指数 .................................................................... 6

图表 13：上海出口集装箱周度运价指数 .................................................................... 6

图表 14：东南亚和海峡两岸集装箱周度运价指数 ....................................................7

图表 15：泛亚航运内贸集装箱周度运价指数............................................................ 7

图表 16：全国邮政快递周累计揽收量(亿件) ............................................................. 7

图表 17：2024 年1-3 月商流数据及快递行业数据点评 ............................................7

图表 18：2024 年4月快递行业数据点评................................................................... 8

图表 19：上市快递公司扣非归母 YOY（申通为右轴，其余为左轴）..................9

图表 20：民航境内客运执飞量(架次) ..........................................................................9

图表 21：国内主要机场月度起降架次(架次) ............................................................. 9

图表 22：民航境内客运执飞量(架次) ..........................................................................9

图表 23：国内主要机场月度起降架次(架次) ............................................................. 9

图表 24：近期重点报告（截至 2024 年5月19 日） ..............................................12

图表 25：重点公司盈利预测与估值表（截至 2024 年5月19 日） ......................13

华福证券

WU0VtOtPqOvNsOnQqMqOoQ8OaO6MoMnNnPqMeRpPsPiNnPqR9PqQyQNZrNpQMYtQqO

诚信专业发现价值

请务必阅读报告末页的声明

行业定期报告 |交通运输

1行业周度行情回顾

1.1 行业：本周交通运输（申万）指数+1.09%，跑赢沪深 300 指数+0.77pp

2024 年第二十周，上证综指报收于 3154.03 点，跌幅 0.02%；深证成指报收 9709.42

点，跌幅 0.22%；创业板指报收 1864.94 点，跌幅 0.7%；沪深 300 报收 3677.97 点，

涨幅 0.32%；申万交通运输指数报收 2197.74 点，涨幅 1.09%，跑赢沪深 300 指数 0.77pp。

图表 1：申万一级指数涨跌幅

图表 2：一年内交通运输行业相对大盘指数

数据来源：Wind，华福证券研究所

看子行业表现，本周原材料供应链服务涨幅最大（+4.4%），快递、仓储物流、

航空运输涨幅居前，分别为+3.48%、+1.79%、+1.54%。本周高速公路、机场、港口

跌幅较大，分别为-0.35%、-0.87%、-1.58%。

图表 3：本周申万三级子行业涨跌幅

数据来源：Wind，华福证券研究所

华福证券

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

免费 16人已下载

立即下载

标签： #交通运输 #看好

摘要：

证券研究报告交通运输2024年05月20日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明交通运输行业周报(5.13-5.19):政策加码加速，看好顺周期快递及航运投资要点：航运板块：本周原油轮稳中有升，成品油中东湾航线走强，干散运价高位回落，外贸集运高位继续攀升，内贸集运走势分化。1）油轮市场，本周中东货盘保持相对平稳，中东航线6月上旬主力货盘即将入场，关注后续货量和出货节奏。2）成品油轮市场，中东湾地区MR油轮市场增势继续保持，英国到欧洲大陆MR油轮需求转弱，美湾MR油轮运价大幅下跌。3）干散货运市场，两大洋市场运价下跌。澳大利亚矿商观望情绪加重，叠加南美粮商放慢出货节奏，大西洋市场西非、巴西...

展开>> 收起<<

华福证券-交通运输行业周报：政策加码加速，看好顺周期快递及航运-20240520.pdf

共14页,预览5页

还剩页未读，继续阅读