20240523-浙商证券-北交所专题报告：24Q1重仓北证A股的基金数量加速上升，长期资金开始布局

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报告日期：2024 年05 月23 日

24Q1 重仓北证 A股的基金数量加速上升，长期资金开始布局

——北交所专题报告

核心观点

整体来看，24Q1 北证 A股机构总持股比例环比微降，但作为长期资金代表的社保基

金首次重仓北交所股票，北交所机构投资者多元化程度进一步提升。从公募基金来看，

24Q1 重仓北证的基金数量加速上升，虽北交所主题基金收益有所回撤，但“后备军”

节奏不减有望持续带来增量流动性。进一步分析各机构持仓情况：1）公募基金方面，

各管理人整体偏好具有业绩高增长、估值低及热点题材概念等特征的北交所个股；2）

社保基金与资管计划方面，24Q1 社保基金仅重仓锦波生物 1只北交所个股，体现出偏

大盘绩优股的持仓偏好，同时国有资本打造的创金合信北交所精选单一资产管理计划

已成为 16 家北交所企业的前十大股东，数量环比大幅上升，整体偏好持有业绩高增长

标的。

❑ 24Q1 北证 A股机构总持股比例环比微降，但长期资金开始布局，北交所机构投

资者多元化程度进一步提升

根据 Wind 数据，24Q1 北证 A股机构持股比例合计（平均法）为 16.93%，环比

微降（-0.54pct）。但从结构来看，24Q1 北交所机构投资者多元化程度进一步提

升，社保基金首次重仓北证标的。具体而言，各类机构持股比例及环比变动分别

为：公募基金 0.83%（-0.67pct）、券商 0.37%（+0.08pct）、券商集合理财

0.005%（-0.01pct）、保险公司 0.004%（+0.0002pct）、社保基金 0.003%

（+0.003pct）、阳光私募 0.30%（+0.11pct）、一般法人（含创投机构、产业资

本、资管计划等）10.22%（-0.04pct）、非金融类上市公司 5.20%（-0.005pct）。

❑ 24Q1 重仓北证的基金数量加速上升，虽北交所主题基金收益有所回撤，但“后

备军”节奏不减有望持续带来增量流动性

1）24Q1 共有 66 只基金重仓北交所股票，环比+37.50%，较 23Q4 加速增长，其

中北交所主题基金 24 只，未有新发产品，非北交所主题基金 42 只，环比

+75%。同时，全市场基金重仓北交所股票的股份数量也环比增长，具体来看，

24Q1 全市场基金前十大重仓股中，北交所股票数量为 61 只，占比 1.88%，环比

持平；股份数量为 1.89 亿股，占比 0.16%，环比增长 5.12%。

2）受整体行情回调影响，24Q1 北交所主题基金收益和基金重仓北交所市值均有

所下降。就北交所主题基金收益而言，Q1 12 只北交所被动指数型基金的区间收

益率均值为-20.59%，总规模降至 21.29 亿元（环比-13.23%）；11 只北交所偏股

混合型基金的区间收益率均值为-14.31%，总规模降至 28.61 亿元（环比-

14.61%）。从基金重仓市值来看，Q1 全市场基金对北交所股票的重仓持股总市

值为 30.57 亿元，占比 0.11%，环比-7.99%；其中，北交所主题基金与非北交所

主题基金对北交所股票的重仓持股总市值分别为 24.54 亿元、6.03 亿元，分别环

比-4.26%、-20.56%。

3）但从主题基金“后备军”来看，截至 2024 年5月8日，共有 5只北证 50 成份

指数发起式证券投资基金（后同）已获批复待发行、1只申请已被证监会受理，

主题基金“后备军”节奏不减，有望助推北交所增量资金持续注入，带动流动性

进一步提升。

分析师：黄宇宸

执业证书号：S1230523080004

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研究助理：黄海童

huanghaitong@stocke.com.cn

研究助理：芦家宁

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❑ 24Q1 各公募基金管理人整体偏好持有具有业绩高增、估值低、热点题材概念等

特征的公司，其中非北交所基金重仓标的大流通盘和热点题材特征更为凸显

1）以重仓市值加总及各基金重仓股两个维度来看，24Q1 北交所及非北交所主动

权益基金整体偏好业绩高增（如康普化学、锦波生物等）、估值低（如贝特瑞、

同力股份等）、热点题材概念（如戈碧迦、吉林碳谷等）等特征的公司。

2）以 24Q1 重仓市值加总来看，北交所主动权益基金重仓个股的业绩高增长性

更为突出，非北交所主动权益基金重仓个股的热点题材概念特征则更明显，且个

股流通盘更大、持仓市值更为集中。具体来看，北交所主动权益基金中，康普化

学持股总市值仍保持最高，戈碧迦和康比特新进入持股总市值前十队伍，均为业

绩高增长企业；非北交所主动权益基金中，诺思兰德持股总市值最高，吉林碳

谷、戈碧迦、长虹能源和富士达新进入持股总市值前十队伍，均为热点题材概念

企业。

3）以 24Q1 各基金前十大重仓股来看，相较北交所主动权益基金，新进入各非

北交所主动权益基金前十大重仓的个股同样呈现流通盘更大的特征。

❑ 就长期资金而言，社保基金偏好大盘绩优股，资管计划则偏好业绩高增标的

1）24Q1 社保基金仅重仓锦波生物 1只北交所个股，持有股份数量为 71.28 万

股；锦波生物 21-23 年归母净利润 CAGR 为128.56%，24Q1 归母净利润同比增

长135.72%，且为北交所市值排名前三的标的，体现出社保基金对大盘绩优股的

持仓偏好。

2）从参与北交所市场的资管计划产品来看，创金合信北交所精选单一资产管理

计划为当前唯一一只北交所主题的产品，为北京国有资本运营管理有限公司（北

京市国资委独资企业）与创金合信基金管理有限公司联合打造。24Q1 该资产管

理计划已成为 16 家北交所企业的前十大股东（23Q4 为3家），企业数量环比大

幅上升，持仓结构方面体现出对业绩高增长企业的偏好。

❑ 风险提示

政策落地不及预期风险；数据统计偏差风险；报告数据均来自于历史公开数据整

理分析，历史业绩不代表未来；报告涉及基金产品仅为举例或陈述事实之用，不

涉及具体的产品推荐。

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正文目录

1 整体来看，24Q1 北证 A股机构总持股比例环比微降，但长期资金开始布局，北交所机构投资者多

元化程度进一步提升 ....................................................................................................................................... 5

2 24Q1 重仓北证的基金数量加速上升，虽北交所主题基金收益有所回撤，但“后备军”节奏不减有望

持续带来增量流动性 ....................................................................................................................................... 6

3 公募基金整体偏好业绩高增长、低估值、热点题材概念等特征的标的 ............................................. 10

3.1 24Q1 全市场基金重仓北证的行业集中度环比有所下降 ............................................................................................... 10

3.2 以市值加总口径看，24Q1 公募基金重仓标的业绩高增长、低估值、热点题材的特征依然突出 .......................... 12

3.3 细分各基金的重仓情况，24Q1 公募基金增持的重仓标的同样具有业绩高增长、低估值、热点题材的特征....... 15

3.4 具体看 24Q1 北交所主动权益基金调仓情况，各管理人整体偏好增持具有高成长性、低估值、优质细分行业龙头

等特征的公司 .......................................................................................................................................................................... 17

4 长期资金来看，社保基金偏好大盘绩优股、北交所主题资管计划产品偏好业绩高增长企业 ......... 22

5 风险提示 ..................................................................................................................................................... 24

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证券研究报告|新股专题http://www.stocke.com.cn1/25请务必阅读正文之后的免责条款部分新股专题报告日期：2024年05月23日24Q1重仓北证A股的基金数量加速上升，长期资金开始布局——北交所专题报告核心观点整体来看，24Q1北证A股机构总持股比例环比微降，但作为长期资金代表的社保基金首次重仓北交所股票，北交所机构投资者多元化程度进一步提升。从公募基金来看，24Q1重仓北证的基金数量加速上升，虽北交所主题基金收益有所回撤，但“后备军”节奏不减有望持续带来增量流动性。进一步分析各机构持仓情况：1）公募基金方面，各管理人整体偏好具有业绩高增长、估值低及热点题材概念等特征的北...

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