20240523-宝城期货-豆类油脂日报：豆类延续偏强走势油脂转为震荡

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豆类 | 日报

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豆类

2024 年 5 月 23 日豆类油脂

专业研究·创造价值

姓名：毕慧

宝城期货投资咨询部

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投资咨询证号： Z0011311

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书，期货投资咨询资格证书，

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豆类延续偏强走势油脂转为震荡

核心观点

5 月 23 日，豆类油脂期价震荡偏强，豆一期价震荡偏强，资金变化不大，

期价暂获 60 日均线支撑，上方承压于 30 日均线压力；豆二期价震荡偏强，

暂时获得 5 日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价逼近前期

高点，期价继续依托 5 日均线支撑，强势趋势并未改变；菜粕期价涨幅超 1%，

期价盘中再创阶段新高，暂获 5 日均线支撑，伴随增仓 2.9 万手。油脂期价

震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，期价下探 8000 一线，伴随减仓近 1 万手；棕

榈油期价震荡偏弱，跌破 5 日均线支撑，下探 10 日和 30 日均线交汇处支撑，

减仓 1.6 万手；菜籽油期价震荡偏强，期价依托 5 日和 10 日均线双重支撑，

资金变化不大。

豆类来看，随着美豆播种的推进，天气扰动仍在持续。短期继续需要继

续关注南美大豆收获期天气形势、美豆播种进度及天气影响，天气题材仍在

持续，美豆期价有望继续保持易涨难跌的走势。豆粕期价受到外盘影响，盘

面动荡不可避免，但整体强势趋势并未改变，目前行情的强势仍是供应驱动

行情，等待需求的配合，整体多头思路维持。

油脂市场，目前三大油脂基本面出现分化，豆油和菜籽油都受到原料成

本的支撑，美豆和加拿大油菜籽均处于天气题材的敏感时段。相比之下，棕

榈油进入季节性增产期，叠加棕榈油出口需求下滑。棕榈油基本面缺乏亮点，

令棕榈油期价表现偏弱。国内油厂豆油库存延续小幅去化。同时，豆油对棕

榈油替代消费也为豆油需求贡献增量。但随着豆棕价差的持续修复，豆油对

棕榈油替代的性价比优势也将逐渐下降，关注豆油的替代增量变化。短期豆

油需求强于棕榈油，豆油期价受到原料成本支撑，同时在油脂板块内部，美

豆油期价仍是油脂市场的风向标，近期美豆油期价出现反复，国内豆油期价

涨势放缓，呈现震荡偏强走势，在资金轮动的背景下，油脂市场的偏强运行

格局并未改变，豆油仍需保持多头思路。

（仅供参考，不构成任何投资建议）

豆类油脂

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1. 产业动态

1）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西 5 月份大豆出口量估计为

1382.5 万吨，比一周前预估的 1412.9 万吨调低近 30 万吨。作为对比，4 月份大

豆出口量为 1344 万吨，去年 5 月份为 1443 万吨。如果预测成为现实，今年头 5

个月的大豆出口量将达到 5269 万吨，高于去年同期的 5141 万吨。该协会每周根

据港口时间表更新其出口预测。实际出口还取决于天气条件，因为降雨会导致运

营瘫痪，码头的货舱会关闭，以保证产品不会变质。ANEC 的数据显示，2023 年巴

西出口了创纪录的 1.0137 亿吨大豆，高于 2022 年的 7780 万吨。中国是头号买家，

占到巴西大豆出口量的 75%。5 月 14 日，巴西国家商品供应公司（CONAB）将 2023/24

年度巴西大豆产量预期调高至 1.47685 亿吨，较上月预测值调高 116 万吨，比上

年减少 692 万吨或 4.5%。本月将 2024 年巴西大豆出口预测值调高 24 万吨，达到

9250 万吨，比上年减少 9.2%。

2）美国国家海洋和大气管理局（NOAA）最近发布的未来三个月天气展望显示，

预测整个 6 月、7 月和 8 月美国几乎每个州的气温都将高于正常水平，其中西部地

区出现高于平均温度的几率最高。气温不会升高的州包括南北达科他州、明尼苏

达州和衣阿华州西部。NOAA 预测，那些气温较高的地区的降水量也将低于平均水

平。与此同时，美国东部地区的降雨量可能会比正常多。气象专家称，以上预测

是基于即将出现的拉尼娜现象。拉尼娜模式通常与美国南半部的干旱状况有关。

3）南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告，维持 2023/24 年度阿根廷

大豆产量预期不变，仍为 5,000 万吨。上周四布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根

廷大豆产量预期调低到 5,050 万吨，低于之前预估的 5,100 万吨，以反映 3 月份

阿根廷北部天气炎热干燥的影响。5 月 10 日，美国农业部继续预测 2023/24 年度

阿根廷大豆产量为 5,000 万吨；5 月 8 日，罗萨里奥谷物交易所继续预计阿根廷大

豆产量为 5,000 万吨。本周科尔多涅博士继续预计 2023/24 年度巴西大豆产量为

1.47 亿吨，和上周预测持平。作为对比，5 月 14 日巴西国家商品供应公司（CONAB）

将巴西大豆产量预期调高 116 万吨，达到 1.477 亿吨；5 月 10 日，美国农业部将

巴西大豆产量调低 100 万吨至 1.54 亿吨。

4）俄罗斯联邦统计局的数据显示，截至 5 月 1 日，俄罗斯农业企业的谷物和

豆类库存为 1840 万吨，比 2023 年同期减少 10%。小麦库存为 1130 万吨，同比减

少 6%；玉米库存为 190 万吨，同比减少 10%。油籽库存为 240 万吨，同比减少 29%。

其中葵花籽库存为 110 万吨，同比减少 31%。

5）交易商称，据信中国进口商在过去几天里从美国购买了至少两船大豆，具

体数量尚不清楚。考虑到本年度迄今中国尚未订购任何美国新豆，中国对美国大

豆的新需求有助于提振市场人气。美国农业部将于周四发布周度出口销售报告。

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豆类|日报专业研究·创造价值1/6请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号15豆类2024年5月23日豆类油脂专业研究·创造价值姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。豆类延续偏强走势油脂转为震荡核心观点5月23日，...

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