石油石化行业：长丝主流工厂联合减产，化工品价差继续扩大-240512-东吴证券-44页

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长丝主流工厂联合减产

化工品价差继续扩大

证券研究报告证券研究报告

能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA

执业证书编号：S0600523020004

联系方式：chensx@dwzq.com.cn

研究助理何亦桢

执业证书编号：S0600123050015

联系方式：heyzh@dwzq.com.cn

2024年5月12日

投资要点

◼【六大炼化公司涨跌幅】截至2024年05月10日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：桐昆股份（环

比+11.47%）、新凤鸣（环比+8.89%）、恒力石化（环比+4.13%）、恒逸石化（环比+2.00%）、东

方盛虹（环比+0.71%）、荣盛石化（环比-0.89%）。近一月涨跌幅为恒力石化（环比+11.54%）、恒

逸石化（环比+10.72%）、桐昆股份（环比+9.49%）、新凤鸣（环比+6.72%）、荣盛石化（环比

+0.09%）、东方盛虹（环比-5.13%）。

◼【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2718.90元/吨，环比+154.69元/吨

（环比+6.03%）；国外重点大炼化项目本周价差为1134.61元/吨，环比-5.67元/吨（环比-0.50%），

本周布伦特原油周均价为83.34美元/桶，环比-2.82美元/桶（环比-3.27%）。

◼【聚酯板块】主流工厂联合减产，长丝供给支撑走强。五一期间，国际油价创下三个月来最大单周跌幅，

成本面支撑走弱，但由于假期期间场内鲜有成交，长丝报价暂时维持稳定。节后归来，原油市场并无明

显起色，叠加下游需求有走弱趋向，使得长丝市场再度陷入累库境地，多空制约下，厂商陆续下调报价

或放大优惠，市场成交重心窄幅下探。周后期，长丝大厂放出联合减产消息，长丝市场供应预期大幅缩

减，对业者心态有所提振，在一定程度上支撑长丝价格。成本面、供需面多重因素博弈下，预计后续涤

纶长丝市场将偏稳运行。下游方面，本周江浙地区织机开工率有所下行，原料及成品库存小幅回升。

投资要点

◼【炼油板块】国内成品油：价格方面，本周汽油/柴油/航煤价格均下跌。价差方面，本周汽油/柴油/航煤

较原油价差升高。国外成品油：价格方面，本周美国汽油/柴油/航煤价格均下跌。价差方面，本周美国

汽油价差收窄、柴油/航煤价差扩大。

◼【化工板块】价格方面，本周LDPE/均聚聚丙烯/抗冲聚丙烯/丙烯腈价格上涨，发泡EVA/HDPE/无规聚

丙烯/纯苯/PC/EO价格稳定，光伏EVA/LLDPE/ 苯乙烯 /MMA价格下跌。价差方面，本周发泡

EVA/LDPE/LLDPE/HDPE/均聚聚丙烯/无规聚丙烯/抗冲聚丙烯/纯苯/苯乙烯/丙烯腈/PC/EO较原油价差

扩大，光伏EVA/MMA较原油价差收窄。

◼【风险提示】1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端整体表

现一般。3）地缘政治对油价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。

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长丝主流工厂联合减产化工品价差继续扩大证券研究报告证券研究报告能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn研究助理何亦桢执业证书编号：S0600123050015联系方式：heyzh@dwzq.com.cn2024年5月12日投资要点◼【六大炼化公司涨跌幅】截至2024年05月10日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：桐昆股份（环比+11.47%）、新凤鸣（环比+8.89%）、恒力石化（环比+4.13%）、恒逸石化（环比+2.00%）、东方盛虹（环比+0.71%）、荣盛石化（环比-0.89%）。近一月涨跌幅为恒...

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