方正证券-A股TTM&全动态估值全景扫描：本周A股估值继续收敛-240531

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策略研究

2024.05.31

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策略周报

本周 A股估值继续收敛

——A股TTM&全动态估值全景扫描

分析师

曹柳龙

登记编号：S1220523060003

联系人

徐嘉奇

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备注：TTM 估值数据来自于方正策略 TTM 估值数据库。全动态估值数据均

来自于方正策略全动态估值数据库，基于分析师重点跟踪公司的当年盈利

预测计算而得。TTM 估值数据库与全动态估值数据库均由重点公司个股数

据汇总整理而成，具体个股数据来自 wind。

从静态估值的角度看：

⚫ 本周 A股总体 PE（TTM）较上周从 16.92 倍降至 16.91 倍，PB（LF）

维持上周 1.43 倍；A股整体剔除金融服务业 PE（TTM）较上周从 25.29

倍升至 25.32 倍，PB（LF）维持上周 1.93 倍；

⚫ 创业板 PE（TTM）较上周从 44.96 倍升至 44.97 倍，PB（LF）从 2.82

倍升至 2.83 倍；科创板 PE（TTM）较上周从 76.21 倍升至 77.77 倍，

PB（LF）较上周从 2.89 倍升至 2.95 倍；

⚫ 创业板相对于沪深 300 的相对 PE（TTM）维持上周 3.74，相对 PB

（LF）较上周从 2.26 升至 2.28；科创板相对于沪深 300 的相对 PE

（TTM）较上周从 6.34 升至 6.47；相对 PB（LF）较上周从 2.32 升至

2.37；

⚫ A股总体总市值较上周下降 0.04%；A股总体剔除金融服务业总市值较

上周上升 0.09%；

⚫ 本周 A股非金融 ERP 较上周从 1.65%升至 1.67%，股债收益差较上周从

-0.33%降至-0.34%。

从动态估值的角度看：

⚫ 本周 A股重点公司总体全动态 PE 较上周从 12.05 倍降至 12.04 倍；A

股重点公司总体剔除金融服务业全动态 PE 维持上周 16.10 倍；

⚫ 创业板重点公司全动态 PE 较上周从 21.58 倍降至 21.51 倍；科创板重

点公司全动态 PE 较上周从 37.29 倍升至 38.14 倍；

⚫ 创业板与沪深 300 重点公司的相对全动态 PE 较上周从 2.00 降至

1.99；科创板与沪深 300 重点公司的相对全动态 PE 较上周从 3.45 升

至3.53；

⚫ 本周 A股非金融重点公司全动态 ERP 较上周从 3.91%升至 3.93%。

⚫ 核心假设风险：TTM 估值数据库是建立在过去 12 个月滚动净利润的基

础上的，并非建立在预期净利润的基础上，未来业绩的大幅波动或造

成当前估值水平与“合意”状态存在一定的差异。全动态估值数据库

是基于分析师预测净利润计算，并以分析师重点跟踪公司为样本（约

占全部 A股的 1/3），分析盈利预测的主观性，以及重点公司的非完整

性，可能导致动态估值与“合意”估值存在一定偏差。策略观点不代

表行业；估值水平并不代表股价走势；盈利环境发生超预期波动。

方正证券研究所证券研究报告

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正文目录

1本周估值概览 .................................................................................... 4

2本周 A股估值详情 ................................................................................ 5

2.1 本周绝对估值变化 ......................................................................... 5

2.2 本周相对估值变化 ......................................................................... 7

2.3 大类行业估值水平 ......................................................................... 8

2.4 一级行业估值水平 ........................................................................ 10

2.5ERP 与股债收益差 ......................................................................... 13

3风险提示 ....................................................................................... 14

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图表目录

图表 1: 本周估值概览 .......................................................................... 4

图表 2: A 股总体 PE（TTM） ..................................................................... 5

图表 3: A 股总体 PB（LF） ...................................................................... 5

图表 4: A 股总体剔除金融服务业 PE（TTM） ........................................................ 5

图表 5: A 股总体剔除金融服务业 PB（LF） ......................................................... 5

图表 6: A 股重点公司总体全动态 PE............................................................... 6

图表 7: A 股重点公司总体剔除金融服务业全动态 PE ................................................. 6

图表 8: 创业板 PE（TTM） ....................................................................... 6

图表 9: 创业板 PB（LF） ........................................................................ 6

图表 10: 科创板 PE（TTM） ...................................................................... 6

图表 11: 科创板 PB（LF） ....................................................................... 6

图表 12: 创业板全动态 PE ....................................................................... 7

图表 13: 科创板全动态 PE ....................................................................... 7

图表 14: 创业板相对于沪深 300 的相对 PE（TTM） .................................................. 7

图表 15: 创业板相对于沪深 300 的相对 PB（LF） ................................................... 7

图表 16: 科创板相对于沪深 300 的相对 PE（TTM） .................................................. 8

图表 17: 科创板相对于沪深 300 的相对 PB（LF） ................................................... 8

图表 18: 创业板与沪深 300 重点公司的相对全动态 PE ............................................... 8

图表 19: 科创板与沪深 300 重点公司的相对全动态 PE ............................................... 8

图表 20: 大类行业估值（PE） ................................................................... 9

图表 21: 大类行业估值（PB） ................................................................... 9

图表 22: 大类行业估值（全动态 PE） ............................................................ 10

图表 23: 一级行业估值（PE） .................................................................. 10

图表 24: 一级行业估值（PB） .................................................................. 11

图表 25: 一级行业估值（全动态 PE） ............................................................ 11

图表 26: 一级行业 PB-ROE 分位数 ............................................................... 12

图表 27: 一级行业全动态估值与业绩增速 ......................................................... 12

图表 28: A 股非金融 ERP 与股债收益差 ........................................................... 13

图表 29: A 股非金融重点公司全动态 ERP.......................................................... 13

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策略研究2024.05.311敬请关注文后特别声明与免责条款策略周报本周A股估值继续收敛——A股TTM&全动态估值全景扫描分析师曹柳龙登记编号：S1220523060003联系人徐嘉奇相关研究《再提赋能新质生产力和北交所生态建设，期待下一步政策推进》2024.05.26《本周A股估值继续收敛——A股TTM&全动态估值全景扫描》2024.05.25《美国加征关税政策对主要行业影响有限，持续关注北交所公司业绩表现》2024.05.19《本周A股估值小幅收敛——A股TTM&全动态估值全景扫描》2024.05.18《本周A股估值继续回升——A股TTM&全动态估值全景扫描》2024.05.11《本周A股...

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