开源证券-社会服务行业周报：IP积木+卡牌接棒潮玩新力量，端午旅游预订平稳增长-240602

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2024 年06 月02 日

投资评级：看好（维持）

行业走势图

数据来源：聚源

《IP 卡牌乘风起，国际业务贡献 OTA

增量—行业周报》-2024.5.26

《IP 卡牌打开潮玩空间，多维度显示

高教拐点已至—行业周报》-2024.5.19

《关注职教、高教板块，伊菲丹官宣

全球代言人 —行业周报》-2024.5.12

IP 积木+卡牌接棒潮玩新力量，端午旅游预订平稳增

长

——行业周报

初敏（分析师）

李睿娴（联系人）

程婧雅（联系人）

chumin@kysec.cn

证书编号：S0790522080008

liruixian@kysec.cn

证书编号：S0790122120005

chengjingya@kysec.cn

证书编号：S0790123070033

 出行/旅游：端午假期预订平稳增长，同程加速跨境业务布局

出行/旅游：根据航班管家预测，2024 年端午假期民航计划执行航班量/旅客运输

量分别同比提升 4.2%/6.0%，预计假期出行旅游人次在 2023 年高基数下仍有望

实现平稳增长。供给提升&理性消费&下沉渗透趋势下，预计假期机酒“量增价

减”趋势仍将延续。出行结构上，短途周边游为主，自由行提升、目的地分散多

元、民俗体验热情较高的个性化特征仍然突出。同程旅行：2024 年港澳居民北

上出游热持续升温，同程洞察港澳入境旅游提升趋势，推出全新海外预订平台

HopeGoo，交通预订接入 AlipayHK 引流，加速拓宽海外版图。访港：本周

（5.25-5.31）内地访客总入境人次达 504681 人，环比-2.8%；全球访客总入境人

次（除内地外）176410 人，环比+2.5%。

 IP/教育：百亿积木接棒潮玩新力量，关注中老年兴趣教育

IP：2022 年中国积木市场规模为 217 亿元，IP 类拼搭玩具是全球玩具行业增速

最快、极具发展前景的细分品类，弗若斯特沙利文预计中国 IP 类拼搭玩具 2023

年至 2028 年的年均复合增长率为 41.3%。积木消费受众，成年人占比 76%。竞

争格局方面，乐高一家独大，国产积木靠 IP 和性价比取胜。利润率方面，乐高

和布鲁可盈利能力优异，均超过 25%。教育：深圳龙华加快非学科办证，利好龙

头合规教培机构。老年经济兴起，关注中老年兴趣教育。

 美丽/运动：美护企业发力洗护赛道，Keep 数据功能升级

美丽：广东调整医美外科项目：美容外科可打玻尿酸等注射类项目。利于医美市

场进一步合规化。锦波生物：锦波生物正与山西省人民医院联合开展注射用 XVII

型重组人源化胶原蛋白用于毛发增量的临床试验。拓展不同型号胶原蛋白有望打

开胶原蛋白成长空间，助力行业持续发展。洗发护发：青眼情报预计 2025 年中

国洗发护发市场规模将破 700 亿元，消费者对洗护产品的关注度逐渐由头发向头

皮发展。2024 年以来，众多美妆企业推出洗护新品牌聚焦头皮健康、微生态方

面，如珀莱雅惊时和福瑞达即沐，国产品牌有望以新概念破局。

 本周 A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘

本周（5.27-5.31）A股社会服务指数-0.25%，跑赢沪深 300 指数 0.35pct，在 31

个一级行业中排名第 13，检测、旅游类领涨；本周港股消费者服务指数-7.01%，

跑输恒生指数 4.16pct，在 30 个一级行业中排名第 30，教育类领涨。

推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/酒店/

会展：银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加

洁。

受益标的：（1）旅游：九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；

（2）教育：新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、

中汇集团、天立国际控股；（3）美护：巨子生物、爱美客；（4）运动：Keep；

（5）IP：华立科技。

 风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。

-48%

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2023-06 2023-10 2024-02

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沪深300

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证

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究

报

告

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业

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行

业

研

究

行业周报 
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内容目录 
1、 出行/旅游：端午假期预订平稳增长，同程加速跨境业务布局 ............................................................................................ 4 
1.1、 端午假期前瞻：本地、周边短途出行为主，预计整体平稳增长 .............................................................................. 4 
1.2、 同程旅行：港澳北上出游热，加码跨境旅行业务 ...................................................................................................... 5 
1.3、 航空：国内航班环比回落，国际航班保持稳定 .......................................................................................................... 6 
1.4、 访港数据追踪：内地访港环比回落，全球访港保持稳定 .......................................................................................... 6 
2、 IP：品牌+IP，积木接棒潮玩新力量 ....................................................................................................................................... 8 
2.1、 市场规模：百亿市场，IP 积木正崛起 ......................................................................................................................... 8 
2.2、 消费受众：成年受众占比 76%，解压和送礼为主要目的 ......................................................................................... 9 
2.3、 品牌对比：乐高一家独大，国产积木靠 IP 和性价比取胜 ........................................................................................ 9 
2.4、 利润率：乐高和布鲁可盈利能力优异 ........................................................................................................................ 11 
3、 教育：深圳龙华加快非学科办证，关注中老年兴趣教育 ................................................................................................... 11 
3.1、 深圳龙华区加快非学科办证，已成功办理 60 起 ...................................................................................................... 11 
3.2、 老年经济兴起，关注中老年兴趣教育 ........................................................................................................................ 12 
4、 美丽：医美赛道热度持续，美妆企业发力洗护赛道 ........................................................................................................... 12 
4.1、 广东调整医美外科项目：美容外科可打玻尿酸等注射类项目 ................................................................................ 12 
4.2、 锦波生物启动重组 XVII 型人源化胶原蛋白新适应症临床试验 ............................................................................. 13 
4.3、 洗护：国产美妆企业发力洗护赛道，护肤式洗护为新发展趋势 ............................................................................ 13 
5、 运动：Keep 线上服务将承接咪咕善跑用户数据导入，自有品牌业务天猫开门红位列健身鞋服第三名 ...................... 16 
6、 行业行情回顾：本周 A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘 .............................................................. 16 
6.1、  A 股行业跟踪：本周社服板块波动下行 .................................................................................................................... 16 
6.2、  A 股社服标的表现：本周（5.27-5.31）检测、旅游类上涨排名靠前 ..................................................................... 18 
6.3、 港股行业跟踪：本周消费者服务板块整体下行 ........................................................................................................ 19 
6.4、 港股消费者服务标的表现：本周（5.27-5.31）教育类上涨排名靠前 ..................................................................... 20 
7、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 21 
 
图表目录 
图1： 端午假期国内民航预计执行航班同比+4.2% ..................................................................................................................... 4 
图2： 端午假期国内民航预计发送旅客量同比+6% .................................................................................................................... 4 
图3：  2024 年至今经济舱平均票价整体低于往年同期 ............................................................................................................... 4 
图4： 端午假期民航经济舱平均票价预计同比-25% ................................................................................................................... 4 
图5：  HopeGoo 机票预订界面 ....................................................................................................................................................... 6 
图6： 本周国内客运日均执行航班量较 2023 年同期-4%（单位：架次） ............................................................................... 6 
图7： 本周国际客运日均执行航班量恢复至 2019 年同期 72%（单位：架次） ...................................................................... 6 
图8： 近一周内地/全球访港人数环比-2.8%/+2.5%（单位：人次） ......................................................................................... 7 
图9： 近一周内地/全球访港人数恢复至 2019 年的 47.4%/65.2%（单位：人次） .................................................................. 7 
图10： 近一周内地/全球访港人数单日峰值环比-9.8%/+6.3%（单位：人次） ....................................................................... 7 
图11：  2022 年中国积木市场规模为 217 亿元，预计 2022-2027 年的 CAGR 为13.4% ......................................................... 8 
图12： 预计中国 IP 类拼搭玩具 2023 年至 2028 年的年均复合增长率为 41.3% ..................................................................... 8 
图13： 预计全球 IP 类拼搭玩具 2023 年至 2028 年的年均复合增长率为 29% ........................................................................ 8 
图14： 30%的积木消费者认为 IP 是购买决策中最重要的因素 ................................................................................................. 9 
图15： 89%的IP 授权产品价格高于同类无授权产品（2022） ................................................................................................. 9 
图16： 积木受众性别占比较均匀 ................................................................................................................................................. 9 

行业周报 
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图17： 积木品类成年受众占比 76% ............................................................................................................................................. 9 
图18：  2023 年3月-2024 年2月乐高线上销售额为 33.7 亿元，市场份额为 37.6% ............................................................ 10 
图19：  2023 年乐高 OPM 为25.9% ............................................................................................................................................ 11 
图20：  2024Q1 布鲁可经调整净利润率为 26.1% ...................................................................................................................... 11 
图21：  80.2%的中老年女性有过或正在进行兴趣学习行为 ..................................................................................................... 12 
图22：  91.6%的中年人群有过或正在进行兴趣学习行为 ......................................................................................................... 12 
图23： 一二线城市中老年人群报课学习的平均年度支出为 1660.3 元 ................................................................................... 12 
图24： 锦波生物与山西省人民医院皮肤科开展相关临床试验 ................................................................................................ 13 
图25： 预计 2025 年中国洗发护发市场规模将突破 700 亿元 .................................................................................................. 14 
图26：  2023 年洗发水市场份额达 67.1% ................................................................................................................................... 14 
图27： 去屑止痒、控油/去油、滋养/滋润为消费者关注的主要功效 ...................................................................................... 14 
图28： 功效是消费者购买洗发水的首要关注因素 .................................................................................................................... 14 
图29：  2024 年化妆品新品牌中有较多洗护品牌 ....................................................................................................................... 15 
图30： 本周（5.27-5.31）社服板块跑赢沪深 300（%） .......................................................................................................... 17 
图31：  2024 年初至今社服板块走势弱于沪深 300（%） ........................................................................................................ 17 
图32： 本周（5.27-5.31）社会服务板块在一级行业排名第 13（%） .................................................................................... 17 
图33：  2024 年初至今社会服务板块在一级行业排名第 26（%） .......................................................................................... 17 
图34： 本周（5.27-5.31）国缆检测、电科院、张家界领涨（%） ......................................................................................... 18 
图35： 本周（5.27-5.31）东方时尚、美吉姆、开元教育跌幅较大（%） ............................................................................. 18 
图36： 本周（5.27-5.31）电科院、峨眉山 A、中体产业净流入额较大（万元） ................................................................. 18 
图37： 本周（5.27-5.31）锦江酒店、东方时尚、*ST 豆神净流出额较大（万元） ............................................................. 19 
图38： 本周（5.27-5.31）消费者服务板块跑输恒生指数（%） ............................................................................................. 19 
图39：  2024 年初至今消费者服务板块走势强于恒生指数（%） ........................................................................................... 19 
图40： 本周（5.27-5.31）港股消费者服务板块在一级行业排名第 30（%） ........................................................................ 19 
图41：  2024 年初至今港股消费者服务板块在一级行业排名第 11（%） ............................................................................... 20 
图42： 本周（5.27-5.31）天立国际控股、粉笔、中国儒意领涨（%） ................................................................................. 20 
图43： 本周（5.27-5.31）中国科陪、美团-WR、同道猎聘跌幅较大（%）.......................................................................... 20 
 
 
表1：  OTA 平台数据显示端午假期短途游为主流 ....................................................................................................................... 5 
表2： 国产积木通过授权 IP 及自创国潮 IP 打造热门款 ........................................................................................................... 10 
表3：  40cm 左右尺寸的产品，乐高平均售价约为 1300 元，国产品牌约为 350 元 .............................................................. 10 
表4： 惊时目前注册备案四款产品，主打蓬松、控油 .............................................................................................................. 15 
表5： Keep 旗舰店位列天猫开门红健身鞋服第三名 ................................................................................................................ 16 
表6： 盈利预测与估值 ................................................................................................................................................................. 21 
 
 
  

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摘要：

社会服务请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/23社会服务2024年06月02日投资评级：看好（维持）行业走势图数据来源：聚源《IP卡牌乘风起，国际业务贡献OTA增量—行业周报》-2024.5.26《IP卡牌打开潮玩空间，多维度显示高教拐点已至—行业周报》-2024.5.19《关注职教、高教板块，伊菲丹官宣全球代言人—行业周报》-2024.5.12IP积木+卡牌接棒潮玩新力量，端午旅游预订平稳增长——行业周报初敏（分析师）李睿娴（联系人）程婧雅（联系人）chumin@kysec.cn证书编号：S0790522080008liruixian@kysec.cn证书编号：S07901221200...

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