民生证券-石化行业周报：当前供需紧平衡，关注OPEC+6月2日会议-240601
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证券研究报告
1
石化周报
当前供需紧平衡，关注 OPEC+6 月2日会议
2024 年06 月01 日
➢ 当前供需紧平衡，关注 OPEC+6 月2日会议。EIA 和OPEC 分别预计 24Q1
原油供需缺口存在 32 和150 万桶/日，同时，原油近期在 80 美元/桶以上的稳
定程度也印证了行业供需的紧平衡，因此，若 OPEC+延续减产至 24Q3 末，即
需求旺季 OPEC+不提产的话，行业供需缺口将进一步拉大。从季度数据来看，
在OPEC+今年上半年未提产的背景下，全球供给难有较大增量，EIA 数据显示
24Q1 全球石油及其他液体燃料产量为 10179 万桶/日，而 23Q3 和23Q4 分别
为10169 和10288 万桶/日，若剔除美国寒潮对 24Q1 其原油产量的影响，24Q1
产量相比 23Q3 和23Q4 分别上升 22 和下降 78 万桶/日，可见 OPEC+以外的
地区提产空间较为有限。而需求方面，2023 年的后三个季度需求分别环比上个
季度增长 102、42、2万桶/日，因此，二三季度的需求增长难以依靠 OPEC+以
外的地区的产量增长来补足。
➢ 美元指数下降；油价下跌；东北亚 LNG 到岸价格上涨。截至 5月31 日，
美元指数收于 104.69，周环比下降 0.06 个百分点。1）原油：截至 5月31 日，
布伦特原油、WTI 期货结算价分别为 81.62、76.99 美元/桶，周环比变化-0.61%、
-0.94%。2）天然气：截至 5月31 日，NYMEX 天然气期货收盘价为 2.58 美元
/百万英热单位，周环比上涨 3.12%；东北亚 LNG 到岸价格为 12.41 美元/百万
英热，周环比上涨 2.73%。
➢ 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量上升。截至 5月24 日，美国原油产量
1310 万桶/日，周环比持平；美国炼油厂日加工量为 1708 万桶/日，周环比上升
60 万桶/日。
➢ 美国原油库存上升，汽油库存上升。1）原油：截至 5月24 日，美国战略原
油储备为 36929 万桶，周环比上升 49 万桶；商业原油库存为 45469 万桶，周
环比下降 416 万桶。2）成品油：车用汽油库存为 22884 万桶，周环比上升 202
万桶；航空煤油库存为 4268 万桶，周环比上升 17 万桶；馏分燃料油库存为 11929
万桶，周环比上升 254 万桶。
➢ 汽油价差收窄，涤纶长丝价差扩大。截至 5月31 日，NYMEX 汽油、取暖
油期货结算价和WTI期货结算价差为24.54、23.15美元/桶，周环比变化-8.92%、
-5.39%；FDY/POY/DTY 的价差为 1521/1121/2321 元/吨，较上周变化
+3.80%/+10.41%/+0.25%。
➢ 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改
革推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国
石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中
曼石油；3）天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、
蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。
➢ 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需
求不及预期的风险。
重点公司盈利预测、估值与评级
代码
简称
股价
（元）
EPS（元）
PE（倍）
评级
2023A
2024E
2025E
2023A
2024E
2025E
601857
中国石油
10.14
0.88
0.94
0.99
12
11
10
推荐
600938
中国海油
29.60
2.60
3.11
3.30
11
10
9
推荐
600028
中国石化
6.45
0.51
0.58
0.61
13
11
11
推荐
603619
中曼石油
25.60
2.05
2.71
3.41
12
9
8
推荐
603393
新天然气
33.41
2.47
3.55
4.02
14
9
8
推荐
000968
蓝焰控股
6.97
0.56
0.61
0.72
12
11
10
推荐
605090
九丰能源
26.95
2.11
2.40
2.74
13
11
10
推荐
资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024年5月31 日收盘价）
推荐
维持评级
[Table_Author]
分析师
周泰
执业证书：
S0100521110009
邮箱：
zhoutai@mszq.com
分析师
李航
执业证书：
S0100521110011
邮箱：
lihang@mszq.com
研究助理
王姗姗
执业证书：
S0100122070013
邮箱：
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行业定期报告/石油石化
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证券研究报告
2
目录
1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3
2 本周石化市场行情回顾 ............................................................................................................................................. 4
2.1 板块表现 .............................................................................................................................................................................................. 4
2.2 上市公司表现 ...................................................................................................................................................................................... 5
3 本周行业动态........................................................................................................................................................... 6
4 本周公司动态........................................................................................................................................................... 9
5 石化产业数据追踪 ................................................................................................................................................. 11
5.1 油气价格表现 .................................................................................................................................................................................... 11
5.2 原油供给 ............................................................................................................................................................................................ 13
5.3 原油需求 ............................................................................................................................................................................................ 15
5.4 原油库存 ............................................................................................................................................................................................ 17
5.5 原油进出口 ........................................................................................................................................................................................ 18
5.6 天然气供需情况 ................................................................................................................................................................................ 20
5.7 炼化产品价格和价差表现 ............................................................................................................................................................... 21
6 风险提示 .............................................................................................................................................................. 26
插图目录 .................................................................................................................................................................. 27
表格目录 .................................................................................................................................................................. 28
行业定期报告/石油石化
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3
1 本周观点
当前供需紧平衡，关注OPEC+6月2日会议。EIA和OPEC分别预计24Q1原
油供需缺口存在32和150万桶/日，同时，原油近期在80美元/桶以上的稳定程度
也印证了行业供需的紧平衡，因此，若OPEC+延续减产至24Q3末，即需求旺季
OPEC+不提产的话，行业供需缺口将进一步拉大。从季度数据来看，在OPEC+
今年上半年未提产的背景下，全球供给难有较大增量，EIA数据显示24Q1全球石
油及其他液体燃料产量为10179万桶/日，而23Q3和23Q4分别为10169和10288
万桶/日，若剔除美国寒潮对24Q1其原油产量的影响，24Q1产量相比23Q3和
23Q4分别上升22和下降78万桶/日，可见OPEC+以外的地区提产空间较为有
限。而需求方面，2023年的后三个季度需求分别环比上个季度增长102、42、2
万桶/日，因此，二三季度的需求增长难以依靠OPEC+以外的地区的产量增长来
补足。
美元指数下降；油价下跌；东北亚LNG到岸价格上涨。截至5月31日，美元
指数收于104.69，周环比下降0.06个百分点。1）原油方面，截至5月31日，布
伦特原油期货结算价为81.62美元/桶，周环比下跌0.61%；WTI期货结算价为
76.99美元/桶，周环比下跌0.94%。2）天然气方面，截至5月31日，NYMEX天
然气期货收盘价为2.58美元/百万英热单位，周环比上涨3.12%；截至5月31日，
东北亚LNG到岸价格为12.41美元/百万英热，周环比上涨2.73%。
美国原油产量稳定，炼油厂日加工量上升。1）原油方面，截至5月24日，美
国原油产量1310万桶/日，周环比持平。2）成品油方面，截至5月24日，美国炼
油厂日加工量为1708万桶/日，周环比上升60万桶/日；汽油产量为1001万桶/
日，周环比下降4万桶/日；航空煤油产量为182万桶/日，周环比上升6万桶/日；
馏分燃料油产量为503万桶/日，周环比下降3万桶/日。
美国原油库存上升，汽油库存上升。1）原油方面，截至5月24日，美国战略
原油储备为36929万桶，周环比上升49万桶；商业原油库存为45469万桶，周环
比下降416万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为22884万桶，周环比上升202
万桶；航空煤油库存为4268万桶，周环比上升17万桶；馏分燃料油库存为
11929万桶，周环比上升254万桶。
欧盟储气率上升。截至5月29日，欧盟储气率为69.48%，较上周上升1.75个
百分点。
汽油价差收窄，涤纶长丝价差扩大。1）炼油板块，截至5月31日，NYMEX
汽油和取暖油期货结算价2.42、2.38美元/加仑，周环比变化-2.99%、-2.01%，
和WTI期货结算价差为24.54、23.15美元/桶，周环比变化-8.92%、-5.39%。
2）化工板块，截至5月31日，乙烯、丙烯、甲苯和石脑油价差148、178、251
美元/吨，较上周变化-7.37%、-3.66%、-0.30%；FDY/POY/DTY的价差为
1521/1121/2321元/吨，较上周变化+3.80%/+10.41%/+0.25%。
投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改
革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注
中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较
大的中曼石油；3）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期
的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的
九丰能源。
摘要：
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本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1石化周报当前供需紧平衡，关注OPEC+6月2日会议2024年06月01日➢当前供需紧平衡，关注OPEC+6月2日会议。EIA和OPEC分别预计24Q1原油供需缺口存在32和150万桶/日，同时，原油近期在80美元/桶以上的稳定程度也印证了行业供需的紧平衡，因此，若OPEC+延续减产至24Q3末，即需求旺季OPEC+不提产的话，行业供需缺口将进一步拉大。从季度数据来看，在OPEC+今年上半年未提产的背景下，全球供给难有较大增量，EIA数据显示24Q1全球石油及其他液体燃料产量为10179万桶/日，而23Q3和23Q4分别为1...
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2024-10-05 161
作者：Susu2024
分类：按报告类型
价格：免费
属性：29 页
大小：1.38MB
格式：PDF
时间：2024-06-07
