东吴证券-光伏设备行业点评报告：通威1GW大产能HJT+THL电池首片下线，HJT产业化加速利好龙头设备商-240607
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证券研究报告·行业点评报告·光伏设备
东吴证券研究所
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光伏设备行业点评报告
通威 1GW 大产能 HJT+THL 电池首片下线，
HJT 产业化加速利好龙头设备商
2024 年06 月07 日
证券分析师 周尔双
执业证书：S0600515110002
021-60199784
zhouersh@dwzq.com.cn
研究助理 李文意
执业证书：S0600122080043
liwenyi@dwzq.com.cn
行业走势
增持（维持）
[Table_Tag]
[Table_Summary]
事件：2024 年6月6日通威全球创新研发中心 HJT+THL 电池首片下线，
标志着通威全球创新研发中心正式建成投用。
◼ 通威积极布局 HJT 路线，双流为最新产能基地：通威 HJT 目前有 3个
基地，分别为金堂、合肥、双流，其中双流全球创新研发中心配置有最
新的 1GW HJT 中试线，2024 年4月底首批设备进场，该中试线同时配
置银包铜和 THL（铜互连，即电镀铜）产能，具备规模化生产和批量出
货能力。铜互连 HJT 电池目前在产能和良率上相比银包铜仍有一定差
距，还需持续稳定跑量优化，长期来看，铜互连方案相比银包铜方案在
降本增效上拥有更大潜力。
◼ 得益于双面微晶&0BB&特色封装等技术，通威 HJT 组件最高功率履创
世界记录：自2023 年以来，通威已 8次刷新 HJT 组件功率世界纪录，
目前组件最高输出功率记录为 765.18W，光电转换效率 24.63%，得益于
以双面微晶电池技术为核心、更进一步优化铜互连金属化接触与光学性
能、90μm薄片化技术、组件环节则采用通威特色的 0BB 互联技术，
叠加超低传输损失及高密度封装等先进技术，最大化降低发电器件光学
和电学损失。
◼ HJT 产业化进程加速，传统大厂有望规模扩产：HJT 最优非硅成本低于
0.2 元/W，与 TOPCon 顶尖企业相比，差距仅 0.03-0.04 元/W，这主要
归因于 HJT 设备成本及折旧稍高，除去设备折旧因素后，HJT 与TOPCon
的非硅成本差距已基本持平，HJT 产业进程有望加速，目前大规模 HJT
扩产的瓶颈主要在于下游对高设备价格的合理性及其投资回报率持谨
慎态度，因此我们认为一方面需要一线光伏组件企业规模扩产 HJT，提
供可靠的 HJT 效率成本数据，另一方面随着 1GW 大产能产线的推出+
设备零部件国产化，将显著降低下游客户的场地、人工、电费等生产成
本，投资经济性凸显。
◼ HJT 电池片&组件龙头设备商充分受益：作为 HJT 电池片整线设备龙
头，迈为过去一直保持 70%左右的市场份额，存量产线不断反馈加速技
术迭代，既能保持毛利率、又能通过提高可能有信用风险的客户的预付
款比例来筛选掉信用风险客户，与友商相比，迈为具备充分的规模优势、
技术优势；此外 0BB 能够降本增效，对 HJT 而言 0BB 技术应用最迫
切，近期银价 8000 元/KG 高位震荡，0BB 产业化进度也有望随 HJT 扩
产加速，奥特维为串焊机龙头，多种 0BB 技术路线均有布局。
◼ 投资建议：重点推荐 HJT 整线设备龙头迈为股份、0BB 串焊机龙头奥
特维。
◼ 风险提示：下游扩产不及预期，技术推广不及预期。
-40%
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2023/6/7 2023/10/6 2024/2/4 2024/6/4
光伏设备 沪深300
标签： #东吴证券
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证券研究报告·行业点评报告·光伏设备东吴证券研究所1/2请务必阅读正文之后的免责声明部分光伏设备行业点评报告通威1GW大产能HJT+THL电池首片下线，HJT产业化加速利好龙头设备商2024年06月07日证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn研究助理李文意执业证书：S0600122080043liwenyi@dwzq.com.cn行业走势增持（维持）[Table_Tag][Table_Summary]事件：2024年6月6日通威全球创新研发中心HJT+THL电池首片下线，标志着通威全球创新研发中心正式建成投用。◼通...
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2024-10-05 161
作者：西装暴徒
分类：按报告类型
价格：免费
属性：2 页
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格式：PDF
时间：2024-06-09
