中银国际证券-1-5月进出口数据点评：需关注出口修复过程中的结构性问题-240607
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宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评
2024 年6月7日
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中银国际证券股份有限公司
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宏观经济
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1-5月进出口数据点评
需关注出口修复过程中的结构性问题
出口同比增幅延续走扩。主要贸易对手对出口同比增速的贡献延续回升。需
关注出口修复过程中的结构性问题。
出口同比增幅延续走扩。6月7日，海关总署公布数据显示，以美元计
价，1-5 月，我国出口同比增长 2.7%，延续正增长，增速较1-4 月加快
1.2 个百分点；进口同比增长 2.9%，增幅较1-4 月收窄 0.3 个百分点；贸
易顺差实现 3372.1 亿美元。以人民币计价，1-5 月我国出口同比增长
6.1%，增幅较1-4 月加快 1.2 个百分点；进口同比增长 6.4%，增幅较1-
4月收窄 0.4 个百分点；贸易顺差实现 23960.7 亿元。
单月数据方面，以美元计价，5月我国出口同比增长 7.6%，增速延续改
善，较上月加快 6.1 个百分点；进口同比增长 1.8%，增幅较上月收窄
6.6 个百分点；贸易顺差 826.2 亿美元，较上月继续增加 102.7 亿美元。
主要贸易对手对出口同比增速的贡献延续回升。分国别看，5月当月，
我国对东盟进出口总额实现 838.1 亿美元，占比 16.1%，东盟仍是我国
第一大贸易伙伴，其中，出口同比增长 22.5%，增幅较上月明显改善
14.4 个百分点；进口同比增长 6.1%，增幅较上月延续改善 0.8 个百分
点。5月我国对欧盟进出口总额 670.8 亿美元，占比 12.8%；其中，出口
同比下降 1.0%，降幅较上月继续收窄 2.6 个百分点；进口同比下滑
6.8%，增速转负，较上月下滑 9.3个百分点。对美国进出口总额 572.2
亿美元，占比 11.0%，其中，出口同比增长 3.6%，增速较上月明显改善
6.4 个百分点；进口同比下滑 7.8%，增速转负，较上月下滑 17.1 个百分
点。
5月，主要贸易对象对出口同比增速的贡献较4月明显改善，对当月出
口同比增速的贡献实现 3.7 个百分点，较 4月明显改善 3.4 个百分点。其
中，东盟是 5月出口同比增速正增长的主要贡献项，拉动当月出口同比
增速 3.3 个百分点；此外，5月对美出口对当月出口同比增速的贡献转
正，实现 0.5 个百分点。
汽车产业链、轻工业产品出口表现较好。1-5 月，多数工业半成品及部
分轻工业品出口同比增速维持正增长；其中，中游机械出口增速表现较
好，1-5 月船舶、汽车及汽车零件出口同比延续较快增长，同比增速分
别实现 93.4%、20.1%和4.9%，汽车产业链在去年全年高基数的基础
上，仍延续较快增长，汽车产品出口优势延续。
此外，1-5 月集成电路、家电及音视频设备出口同比增速均高于当期我
国出口同比增速，海外订单延续温和修复。
需关注出口修复过程中的结构性问题。二季度出口增速延续修复，但截
至4月，对欧、美出口的机电产品仍在拖累当期出口同比增速，负贡献
分别实现 5.28 和3.70 个百分点，包括东盟、俄罗斯在内的“一带一路”国
家仍是外需的重要支撑。5月单月，对东盟出口仍是最大贡献项，欧美
需求仍待修复。
此外，5月PMI 新出口订单仅为 48.3%，高技术制造业需求明显回落，
需关注欧美需求对高技术制造业出口的影响。
风险提示：海外主要经济体通胀韧性超预期；地缘关系不确定因素增
加。
2024 年6月7日
1-5月进出口数据点评
2
图表 1. 1-5 月进出口同比增速
资料来源：
Wind
，中银证券
图表 2. 1-5 月主要产品的出口同比增速
图表 3. 1-5 月主要产品的进口同比增速
资料来源：
Wind
，中银证券
资料来源：
Wind
，中银证券
图表 4. 1-5 月主要出口产品价格同比增速表现
图表 5. 1-5 月主要进口产品价格同比增速表现
资料来源：
Wind
，中银证券
资料来源：
Wind
，中银证券
0
200
400
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1,000
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(30)
(20)
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2021-05 2022-05 2023-05 2024-05
贸易差额:当月值（右轴）
出口金额:当月同比（左轴）
进口金额:当月同比（左轴）
(%)
(亿美元)
(40)
(20)
0
20
40
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80
100
农产品
粮食
水海产品
纺织纱线、织物及制品
服装及衣着附件
鞋靴
家具及其零件
灯具、照明装置
塑料制品
家用陶瓷器皿
箱包及类似容器
玩具
成品油(海关口径)
钢材
未锻造的铝及铝材
肥料
集成电路
液晶显示板
自动数据处理设备
通用机械设备
医疗仪器及器械
船舶
汽车零件
汽车和汽车底盘
手机
家用电器
音视频设备及其零件
2024-05
出口金额:累计同比
(%)
(50)
(40)
(30)
(20)
(10)
0
10
20
30
40
50
60
农产品
粮食
肉及杂碎
大豆
食用植物油
鲜、干水果及坚果
美容化妆品及洗护用品
原油
成品油(海关口径)
天然气
铁矿砂及其精矿
钢材
铜矿砂及其精矿
未锻造的铜及铜材
初级形状的塑料
天然及合成橡胶
原木及锯材
纸浆
肥料
半导体器件
液晶显示板
集成电路
自动数据处理设备
机床
汽车和汽车底盘
汽车零件
空载重量超过2吨的飞机
医疗仪器及器械
2024-05
进口金额:累计同比
(%)
-40 -30 -20 -10 0 10 20
粮食
水海产品
家用陶瓷器皿
鞋靴
成品油(海关口径)
钢材
未锻造的铝及铝材
肥料
集成电路
汽车和汽车底盘
手机
家用电器
(%)
-60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30
肥料
原油
成品油(海关口径)
钢材
粮食
集成电路
原木及锯材
食用植物油
纸浆
未锻造的铜及铜材
汽车和汽车底盘
肉及杂碎
天然及合成橡胶(包括胶乳)
空载重量超过2吨的飞机
铜矿砂及其精矿
二极管及类似半导体器件
机床
液晶显示板
鲜、干水果及坚果
铁矿砂及其精矿
(%)
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2024-10-05 161
作者：Susu2024
分类：按报告类型
价格：免费
属性：4 页
大小：572.22KB
格式：PDF
时间：2024-06-09
